Η Anthropic PBC επιδιώκει αποτίμηση περίπου 1,4 τρισ. δολαρίων σε πλήρως απομειωμένη βάση (fully diluted valuation) κατά την αρχική δημόσια προσφορά μετοχών (IPO), φιλοδοξώντας να γράψει ιστορία ως το πρώτο εργαστήριο τεχνητής νοημοσύνης αιχμής που εισάγεται στο χρηματιστήριο.
Η εταιρεία που αναπτύσσει το chatbot Claude και ορισμένοι από τους υφιστάμενους επενδυτές της επιδιώκουν να αντλήσουν έως και 90,4 δισ. δολάρια μέσω της IPO και μιας ιδιωτικής τοποθέτησης. Η βασική δημόσια προσφορά αναμένεται να αποφέρει έως και 64,4 δισ. δολάρια, με τις μετοχές να διατίθενται σε τιμή μεταξύ 70 και 78 δολαρίων έκαστη, σύμφωνα με έγγραφο που κατατέθηκε σήμερα στην αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC). Η Anthropic προσφέρει 801,4 εκατ. μετοχές, ενώ υφιστάμενοι επενδυτές διαθέτουν προς πώληση επιπλέον 23,6 εκατ. μετοχές.
Στο συνολικό ποσό περιλαμβάνεται επίσης ιδιωτική τοποθέτηση, μέσω της οποίας προβλέπεται να αντληθούν συνολικά 26 δισ. δολάρια από τις Advanced Micro Devices Inc., Broadcom Inc., Google της Alphabet Inc., Micron Technology Inc., Microsoft Corp., Nvidia Corp. και Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., σύμφωνα με το έγγραφο.
Στο ανώτατο όριο του εύρους τιμολόγησης, η χρηματιστηριακή αξία της Anthropic θα διαμορφωνόταν σε περίπου 1 τρισ. δολάρια, με βάση τον αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία που αναφέρεται στο έγγραφο. Εάν συνυπολογιστούν τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών των εργαζομένων και οι μετοχές που έχουν δεσμευθεί για το πρόγραμμα αντιστοίχισης φιλανθρωπικών δωρεών της εταιρείας, η αποτίμηση της Anthropic σε πλήρως απομειωμένη βάση θα ανέρχεται σε περίπου 1,4 τρισ. δολάρια.
Ο φιλόδοξος στόχος της Anthropic, εφόσον συνυπολογιστεί και η ιδιωτική τοποθέτηση, θα μπορούσε να οδηγήσει την άντληση κεφαλαίων κοντά στα 100 δισ. δολάρια, εάν συμπεριληφθεί και η λεγόμενη επιλογή υπερκατανομής μετοχών (greenshoe), σύμφωνα με υπολογισμούς του Bloomberg News.
Το ποσό αυτό θα ξεπερνούσε τη βασική δημόσια προσφορά της SpaceX, ύψους 75 δισ. δολαρίων, καθώς και τα 86,2 δισ. δολάρια που άντλησε τελικά η εταιρεία με την άσκηση της επιλογής greenshoe.
Η επιδίωξη αυτή αγνοεί τις ανησυχίες που προκάλεσε η απότομη υποχώρηση των μετοχών που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη την περασμένη εβδομάδα. Η πτώση τροφοδοτήθηκε από τις προσδοκίες ότι οι πολιτικοί που υπόσχονται αυστηρότερη ρύθμιση των κέντρων δεδομένων και των συναφών υποδομών θα αυξήσουν το κόστος και θα περιορίσουν την ανάπτυξη της τεχνολογίας.
Οι επενδυτές βρίσκονται υπό πίεση να αποφασίσουν εάν οι αποτιμήσεις στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης αντανακλούν μια εύλογη αναπτυξιακή πορεία για μια τεχνολογία που, σύμφωνα με τις προσδοκίες πολλών, θα μετασχηματίσει συνολικά την οικονομία και την κοινωνία ή εάν αποτελούν έκφραση υπερβολικής αισιοδοξίας γύρω από μια επενδυτική τάση που δεν έχει ακόμη αποδείξει τη μακροπρόθεσμη δυναμική της.
Η ευρεία υιοθέτηση του Claude Code και ανταγωνιστικών εργαλείων από τους προγραμματιστές λογισμικού καταδεικνύει τις δυνατότητες μετασχηματισμού ενός ευρέος φάσματος επαγγελματικών δραστηριοτήτων, από την ανακάλυψη νέων καινοτόμων φαρμάκων και τη διαχείριση σύνθετων νομικών και λογιστικών κανόνων έως τη λειτουργία ενός εργοστασίου. Ήδη, περισσότερο από το 90% των συνεισφορών στον κώδικα της Anthropic έχει γραφτεί από το Claude, σύμφωνα με το έγγραφο της IPO.
Η Anthropic έχει παρουσιάσει τις λεγόμενες κάθετες λύσεις (vertical solutions) σε αυτούς τους τομείς, δίνοντας ιδιαίτερη έμφαση στην υγειονομική περίθαλψη και τις βιοεπιστήμες. Στα μέλη του διοικητικού της συμβουλίου περιλαμβάνεται ο διευθύνων σύμβουλος της Novartis AG, Βας Ναρασιμχάν. Σύμφωνα με τους όρους της συμφωνίας που εξέτασε το Bloomberg, η τιμολόγηση της IPO έχει προγραμματιστεί για την Τετάρτη 18 Νοεμβρίου.
Τα έσοδα της εταιρείας αυξάνονται με ταχύτατους ρυθμούς. Σύμφωνα με το έγγραφο της IPO, η Anthropic ανακοίνωσε έσοδα σχεδόν 17 δισ. δολαρίων για το τρίτο τρίμηνο έως τις 30 Σεπτεμβρίου, έναντι 1,4 δισ. δολαρίων την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους. Τη Δευτέρα, η εταιρεία παρουσίασε νέες εκδόσεις των ισχυρών μοντέλων της Mythos και Fable, οι οποίες είναι ταχύτερες από τις προηγούμενες, ενώ το Fable είναι και οικονομικότερο, σε μια περίοδο κατά την οποία ορισμένες εταιρείες περιορίζουν τις δαπάνες τους για την τεχνολογία.
Η διατήρηση αυτού του εξαιρετικά ταχύτατου ρυθμού ανάπτυξης θα απαιτήσει από την Anthropic να αυξάνει τα έσοδά της ταχύτερα από τις δαπάνες της για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης. Σύμφωνα με το έγγραφο, η εταιρεία έχει αναλάβει δεσμεύσεις ύψους 895 δισ. δολαρίων, το μεγαλύτερο μέρος των οποίων αφορά υπολογιστική ισχύ και μικροτσίπ.
Από το ποσό αυτό, περίπου 70 δισ. δολάρια οφείλονται μόνο κατά τη διάρκεια του δωδεκαμήνου έως τον Σεπτέμβριο του 2027. Το συγκεκριμένο ποσό είναι μεγαλύτερο από τη χρηματιστηριακή αξία καθεμιάς από περίπου τα δύο τρίτα των εταιρειών του δείκτη S&P 500.
Σε αντίθεση με άλλες τεχνολογικές εταιρείες που διαθέτουν εναλλακτικές πηγές εσόδων, όπως η διαφήμιση, η Anthropic θα πρέπει να πείσει τους επενδυτές ότι η αποκλειστική εστίασή της στην τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να αποφέρει κέρδη που θα υπερκαλύπτουν το διαρκώς αυξανόμενο κόστος της τεχνολογίας.
Η SpaceX μπορεί να συνέδεσε τις φιλοδοξίες της με την τεχνητή νοημοσύνη κατά την παρουσίαση της IPO στους επενδυτές, ωστόσο το μεγαλύτερο μέρος των πραγματικών εσόδων της εκείνη την περίοδο προερχόταν από τους άλλους επιχειρηματικούς της τομείς.
Αυτό, πάντως, δεν έχει αποτρέψει διαχειριστές κεφαλαίων, εταιρείες επιχειρηματικών συμμετοχών (venture capital) και ορισμένους από τους μεγαλύτερους τεχνολογικούς ομίλους να επενδύσουν δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια στην Anthropic.
Επενδυτικά κεφάλαια που διαχειρίζονται οίκοι όπως οι Fidelity Investments, Capital Group και BlackRock Inc., καθώς και εταιρείες venture capital όπως οι Iconiq, Spark Capital και Sequoia Capital, κατέχουν μετοχές της Anthropic πριν από την IPO. Η Google της Alphabet Inc., η Amazon.com Inc. και η Microsoft Corp. συγκαταλέγονται επίσης στους επενδυτές της, ενώ παράλληλα είναι πελάτες της και βασικοί προμηθευτές υπολογιστικής ισχύος.
Διατήρηση ελεγχόμενου ρυθμού ανάπτυξης της τεχνολογίας αιχμής
Ο ρυθμός ανάπτυξης της τεχνολογίας έχει εξελιχθεί σε ολοένα και πιο αμφιλεγόμενο ζήτημα, με τον ίδιο τον διευθύνοντα σύμβουλο της Anthropic, Ντάριο Αμοντέι, να συγκαταλέγεται σε όσους καλούν τα κορυφαία εργαστήρια τεχνητής νοημοσύνης να διατηρήσουν ελεγχόμενο τον ρυθμό ανάπτυξης της τεχνολογίας αιχμής (pace the frontier), δίνοντας προτεραιότητα στην ασφάλεια.
Στο έγγραφο της IPO, η ίδια η Anthropic προειδοποίησε ότι η τεχνολογία θα μπορούσε να εγκυμονεί καταστροφικούς ή υπαρξιακούς κινδύνους για την ανθρωπότητα, εάν δεν αναπτυχθεί με επαρκείς δικλίδες ασφαλείας και εποπτεία.
Ρυθμιστικές αρχές, επενδυτές, ακόμη και εργαζόμενοι της Anthropic έχουν επισημάνει τον σημαντικό κίνδυνο απώλειας του ανθρώπινου ελέγχου επί της τεχνολογίας. Μάλιστα, ένας εξ αυτών εκτίμησε ότι η πιθανότητα η τεχνητή νοημοσύνη να οδηγήσει στην εξαφάνιση ολόκληρης της ανθρωπότητας μέσα στην επόμενη δεκαετία υπερβαίνει το 10%. Ο Μπιλ Γκέιτς δήλωσε ότι η τεχνητή νοημοσύνη είναι αρκετά ισχυρή ώστε να προκαλέσει εξελίξεις που θα μπορούσαν να οδηγήσουν στον θάνατο ενός δισεκατομμυρίου ανθρώπων.
Η ανταγωνίστρια OpenAI στοχεύει σε εισαγωγή στο χρηματιστήριο το 2027, ενώ ο διευθύνων σύμβουλός της, Σαμ Άλτμαν, χαρακτήρισε το 2026 ακατάλληλη χρονική στιγμή για μια IPO, επικαλούμενος ανησυχίες σχετικά με την ασφάλεια της τεχνητής νοημοσύνης. Σύμφωνα με πληροφορίες από πρόσωπα που γνωρίζουν το θέμα, η εταιρεία αντλεί κεφάλαια με αποτίμηση 1,25 τρισ. δολαρίων.
Η ιστορία της ίδρυσης της Anthropic συνδέεται με την αποχώρηση πρώην στελεχών της OpenAI, τα οποία επιδίωκαν να δώσουν προτεραιότητα στην ασφάλεια της τεχνητής νοημοσύνης. Σχεδόν έξι χρόνια μετά την ίδρυσή της, η Anthropic έχει οργανωθεί ως εταιρεία κοινωφελούς σκοπού (public benefit corporation), η οποία εξισορροπεί τα συμφέροντα των μετόχων με εκείνα της κοινωνίας.
Η εταιρική της διακυβέρνηση περιλαμβάνει ένα καταπίστευμα μακροπρόθεσμου οφέλους (Long-Term Benefit Trust), το οποίο έχει την εξουσία να εκλέγει και να παύει την πλειονότητα των μελών του διοικητικού συμβουλίου.
Οι επτά συνιδρυτές της Anthropic κατέχουν συνολικά ποσοστό περίπου 1,4% της εταιρείας, γεγονός που καθιστά τον καθένα τους δισεκατομμυριούχο πολλές φορές. Αυτό εξακολουθεί να ισχύει ακόμη και αν τηρήσουν τις δεσμεύσεις τους να διαθέσουν το 80% των προσωπικών τους μετοχικών συμμετοχών στην εταιρεία για φιλανθρωπικούς σκοπούς.
Οι συνολικές λειτουργικές δαπάνες της εταιρείας εκτινάχθηκαν στα 17,5 δισ. δολάρια το τρίτο τρίμηνο, σημειώνοντας αύξηση 292% σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους. Η Anthropic πέρασε από λειτουργικά κέρδη 974 εκατ. δολαρίων το δεύτερο τρίμηνο —τα πρώτα έπειτα από τουλάχιστον πέντε τρίμηνα λειτουργικών ζημιών— σε λειτουργικές ζημίες 567 εκατ. δολαρίων κατά το τρίμηνο που έληξε στις 30 Σεπτεμβρίου, σύμφωνα με το έγγραφο.
Οι λειτουργικές ζημίες του τρίτου τριμήνου οφείλονταν κυρίως σε δαπάνες 5 δισ. δολαρίων για υπολογιστική ισχύ στο πλαίσιο βραχυπρόθεσμων δεσμεύσεων, καθώς και σε μη ταμειακές επιβαρύνσεις ύψους 2 δισ. δολαρίων που συνδέονται με το πρόγραμμα αντιστοίχισης φιλανθρωπικών δωρεών της εταιρείας.
Οι πιέσεις στις τιμές των υπηρεσιών τεχνητής νοημοσύνης έχουν αρχίσει να επηρεάζουν τα έσοδα της Anthropic. Οι χαμηλότερες τιμές ορισμένων νέων μοντέλων, σε συνδυασμό με τις συμβατικές εκπτώσεις προς ορισμένους πελάτες, περιόρισαν την αύξηση των εσόδων της κατά περίπου 600 εκατ. δολάρια το τρίτο τρίμηνο, σύμφωνα με το έγγραφο.
Η Anthropic έχει μειώσει τις τιμές κατά την παρουσίαση νεότερων μοντέλων της, μεταξύ των οποίων και του Opus 5.5 τον Σεπτέμβριο, ενώ και η OpenAI έχει παρουσιάσει οικονομικότερα μοντέλα τους τελευταίους μήνες. Οι κολοσσοί της τεχνητής νοημοσύνης αντιμετωπίζουν αυξανόμενο ανταγωνισμό από φθηνότερα μοντέλα ανοικτών βαρών (open-weight models), μεταξύ άλλων από Κινέζους προγραμματιστές, τα οποία οι πελάτες μπορούν να κατεβάζουν και να προσαρμόζουν στις ανάγκες τους μέσω περαιτέρω εκπαίδευσης.
Οι Goldman Sachs Group Inc. και Morgan Stanley ηγούνται της διαδικασίας εισαγωγής της Anthropic στο χρηματιστήριο, με τη συμμετοχή ακόμη 20 τραπεζών, σύμφωνα με το έγγραφο. Η μετοχή αναμένεται να διαπραγματεύεται στην αγορά Nasdaq Global Select Market με το σύμβολο ANT.