Eναν χρόνο μετά την πιστωτική κρίση στην κεντρική και στην ανατολική Ευρώπη, που κλυδώνισε τα κράτη και το τραπεζικό σύστημα, τα κεφάλαια επιστρέφουν στην περιοχή.

Όχι ότι λείπουν τα προβλήματα στις συγκεκριμένες χώρες, όμως το περυσινό ξεπούλημα σε αυτές καθιστά τις επενδυτικές αξίες της περιοχής καλή ευκαιρία.

Ταυτόχρονα, η ελληνική οικονομική κρίση στρέφει τα κεφάλαια προς την κεντρική και την ανατολική Ευρώπη, όπως επισημαίνει σε πρόσφατη αναφορά της η Citigroup. Ήδη, «οι κυβερνήσεις των χωρών της περιοχής προσπαθούν να “εκδώσουν” όσο το δυνατόν περισσότερο χρέος κατά το πρώτο εξάμηνο, ώστε να εκμεταλλευτούν την αλλαγή της τάσης των επενδυτικών κεφαλαίων», τονίζει ο στρατηγικός αναλυτής αναδυόμενων αγορών στην BNP Paribas κ. Μπαρτόζ Παβλόφσκι.

Ειδικότερα, σύμφωνα με το σχετικό ρεπορτάζ του ειδησεογραφικού πρακτορείου Bloomberg, η Pacific Investment Management, που διαχειρίζεται το μεγαλύτερο επενδυτικό κεφάλαιο ομολόγων, πρόσθεσε τα πολωνικά ομόλογα στο χαρτοφυλάκιό της. Ταυτόχρονα, η HSBC χαρακτήρισε ευκαιρία τις ουγγρικές μετοχές, από τη στιγμή μάλιστα όπου το χρηματιστήριο της Ουγγαρίας κατατάσσεται δεύτερο μεταξύ των αναδυόμενων χωρών σε απόδοση ενός έτους (στο +125%), μετά το ρουμανικό (+150%).


Κατάσταση ισορροπίας

Οι δηλώσεις των αναλυτών δείχνουν ότι η ευρύτερη περιοχή ευνοείται καθώς έχει βγει από το επίκεντρο της κρίσης, ενώ τα κράτη που πέρυσι βρέθηκαν στο χείλος της καταστροφής φαίνεται πως έχουν ισορροπήσει.

Η Ουγγαρία, η πρώτη χώρα-μέλος της Ευρωπαϊκής Ένωσης που προσέφυγε στο ΔΝΤ, έχει περιορίσει στο μισό το έλλειμμα του προϋπολογισμού της από το 2006 έως τώρα κι έχει βάλει στόχο τη μείωσή του στο 2,8% το 2011, ενώ για φέτος προβλέπει ύφεση 0,2%.

Από την πλευρά της, η Πολωνία έχει περιορίσει το έλλειμμα στο 3,8% του ΑΕΠ από 9,3% που ήταν το 2006. Ταυτόχρονα, στοχεύει στο να το μειώσει στο 2,9% έως το 2012, προκειμένου να μπει στην ευρωζώνη. Όσο για τον ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας της, έχει στόχο το 3% για το 2010. Κατά μέσο όρο τα ελλείμματα της ευρωζώνης θα διογκωθούν στο 6,9% του ΑΕΠ φέτος, ποσοστό υπερδιπλάσιο έναντι του 3% που είναι το όριο το οποίο θέτει η Ε.Ε. Αντίθετα, η Τσεχία, η Ουγγαρία και η Ρουμανία θα έχουν μικρότερα ελλείμματα.

Από την άλλη πλευρά, με βάση τις εκτιμήσεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, το συνολικό χρέος στην ευρωζώνη φέτος θα φτάσει κατά μέσο όρο στο 84% του ΑΕΠ και θα είναι πολύ μεγαλύτερο των χωρών της κεντρικής και της ανατολικής Ευρώπης. Από αυτές μόνο η Ουγγαρία θα υπερβεί το όριο του 60%, με το χρέος της να εκτιμάται στο 79,8% του ΑΕΠ.

Όμως, «ακόμη και η Ουγγαρία φαντάζει καλύτερη από την περιφέρεια της ευρωζώνης, όπου τα αρνητικά σημάδια θα φανούν έντονα την επόμενη διετία», δηλώνει ο επικεφαλής ανάλυσης και στρατηγικής σε θέματα αναδυόμενων οικονομιών στην επενδυτική Cheuvreux, κ. Σίμον Έβανς.



«Στο πρώτο στάδιο της ανάκαμψης»

«Η ανατολική Ευρώπη βρίσκεται στο πρώτο στάδιο της ανάκαμψης, καθώς τα μέτρα στήριξης της Ε.Ε. και του ΔΝΤ έχουν ενεργοποιηθεί και οι κυβερνήσεις έχουν ήδη προσαρμοστεί», προσθέτει ο κ. Έβανς. Να σημειωθεί ότι το ΔΝΤ χορήγησε δάνεια περίπου 45 δισ. δολ. στην Ουγγαρία, στη Λετονία, στη Λευκορωσία και στην Ουκρανία.

«Οι χώρες αυτές αντιμετωπίζουν με επιτυχία τα προβλήματά τους», δήλωσε από την πλευρά του στο Bloomberg διαχειριστής κεφαλαίων στην επενδυτική Threadneedle Asset Management με έδρα στο Λονδίνο. Έπειτα από όλα αυτά, οι κυβερνήσεις των κρατών αυτών επιχειρούν να εκμεταλλευτούν το ευνοϊκό κλίμα. Είναι ενδεικτικό πως οι πωλήσεις χρέους που πραγματοποίησαν η Ρουμανία, η Τσεχία και η Ουγγαρία μέσα στον Μάρτιο υπερκαλύφθηκαν κατά περίπου τρεις φορές. Και οι εκδόσεις θα συνεχιστούν, με την Πολωνία να επιδιώκει πωλήσεις 70 δισ. δολαρίων, ενώ η Τσεχία περιμένει 15 δισ. δολάρια. «Η αγορά θα τις ανταμείψει επειδή χρησιμοποιούν το σωστό φάρμακο», υποστηρίζει ο διαχειριστής της Threadneedle.


* Αναδημοσίευση από το 628ο φύλλο της εβδομαδιαίας εφημερίδας ΜΕΤΟΧΟΣ & ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ, 1 – 6 Απριλίου 2010.