Το ελληνικό πολιτικό ρίσκο δεν έχει λεφτόδεντρα

Κι όμως χθες το βράδυ, η Ελληνική Δημοκρατία δανειζόταν 15-16 μονάδες βάσης χαμηλότερα σε σχέση με την Γαλλία και την Ιταλία στα 10 χρόνια. Ταυτόχρονα, διατηρούσε την διαφορά στην απόδοση των 66 μονάδων από την Γερμανία και πλησίαζε πιο κοντά στην Ισπανία καθώς δανειζόταν μόλις 11 μονάδες βάσης πιο πάνω από την χώρα της Ιβηρικής. 

Υπενθυμίζεται ότι μια ποσοστιαία μονάδα ισούται με 100 μονάδες βάσης. Η απόδοση του 10ετούς ελληνικού ομολόγου βρισκόταν κοντά στο 3,41%.

Ο κύριος λόγος που τα ελληνικά ομόλογα τα έχουν πάει καλύτερα σε σχέση με άλλων χωρών είναι προφανώς η καλή πορεία των δημόσιων οικονομικών και του χρέους σε αντιδιαστολή με εκείνα της Γαλλίας και της Ιταλίας. 

Η καλή πορεία των ελληνικών δημοσιονομικών είναι συνάρτηση διαφόρων παραγόντων. Η πολιτική σταθερότητα είναι ένας από αυτούς. Όσοι αμφιβάλλουν δεν έχουν παρά να φέρουν στο νου τους την περίπτωση της Ιταλίας.

Η παραίτηση του Μάριο Ντράγκι από την πρωθυπουργία και η ανάδειξη του δεξιού συνασπισμού της κ. Μελόνι στην εξουσία προκάλεσε αρχικά εκνευρισμό στις αγορές. Κι αυτό λόγω της ρητορικής της κ. Μελόνι  εναντίον της Κομισιόν και των Βρυξελλών.  

Αν θυμόμαστε καλά ήταν εκείνη την περίοδο που η απόδοση του 10ετούς ελληνικού ομολόγου υποχώρησε κάτω από το ιταλικό.  

Δεν αναφερόμαστε αναλυτικά στη Γαλλία όπου η αποτυχία διαδοχικών, ασταθών κυβερνήσεων,  με τελευταία του κεντρώου κ. Μπαϊρού, να περάσουν κάποια ήπια μέτρα λιτότητας έχει θορυβήσει τις αγορές.

Αναφερόμαστε στις παραπάνω περιπτώσεις γιατί είτε το 2026 είτε το 2027, η Ελλάδα θα πάει επίσης σε εκλογές. Με βάση τα σημερινά γκάλοπ θα είναι εξαιρετικά δύσκολο για το κόμμα της ΝΔ να κυβερνήσει αυτοδύναμα όπως τώρα.

Είναι λοιπόν λογικό οι συμμετέχοντες στις αγορές να αρχίσουν να προεξοφλούν σενάρια για το ελληνικό πολιτικό ρίσκο καθώς περνά ο καιρός και ιδίως όταν μπει στο 2026.

Μια ματιά όμως στις θέσεις των κομμάτων της αντιπολίτευσης που έχουν κυβερνήσει στο παρελθόν θα διαπιστώσει μια θεμελιώδη διαφορά με την περίοδο πριν από την οικονομική κρίση.

Δεν συμπεριφέρονται, ούτε τάζουν λεφτά χωρίς αύριο όπως γινόταν κάποτε. Ακόμη κι αν κάποιος μπορεί να διαφωνήσει μαζί τους, λέγοντας ότι τα οικονομικά προγράμματά τους θα κοστίσουν μερικά δισ. ευρώ παραπάνω, είναι σαφές ότι δεν αισθάνονται άνετα.

Κι αυτό γιατί προφανώς γνωρίζουν ότι θα τους γυρίσει μπούμερανγκ αν πάρουν την εξουσία και ακολουθήσουν επεκτατική δημοσιονομική πολιτική γιατί θα βρουν απέναντι τους τις αγορές. Το κόστος δανεισμού της Ελλάδας θα ανέβει κατακόρυφα με αρνητικές συνέπειες στις επενδύσεις και στη πραγματική οικονομία.

Η απουσία λεφτόδεντρων σηματοδοτεί ένα ποιοτικό άλμα σημαντικού μέρους του πολιτικού συστήματος που οι αγορές θα πρέπει να συνεκτιμήσουν όταν έρθει η ώρα. Υπό αυτή την έννοια, το πολιτικό ρίσκο της χώρας εμφανίζεται μειωμένο.