Στα επιχειρηματικά δεδομένα βρίσκεται η ουσία

Τα νέα δεδομένα, δείχνουν έναν νέο δρόμο: αφήστε τους δείκτες και δείτε τα επιχειρηματικά δεδομένα. Η μηχανιστική προσέγγιση δεν μπορεί και δεν πρόκειται να αντικαταστήσει το επιχειρηματικό όραμα και την ανάληψη επιχειρηματικού ρίσκου, γράφει ο Αντ. Κεφαλάς.

Δημοσιεύθηκε: 26 Ιουλίου 2002 - 21:29

Στα επιχειρηματικά δεδομένα βρίσκεται η ουσία

του Αντώνη Κεφαλά*

Το 1999 μάθαμε στην Ελλάδα τι είναι ο δείκτης Ρ/Ε. Πριν καλά καλά τον καταλάβουμε, η έκρηξη του χρηματιστηρίου μάς οδήγησε να τον πετάξουμε από το παράθυρο. Μετά, στραφήκαμε σε άλλους δείκτες -όπως το EBITDA. Πέρα από το γεγονός πως κι αυτός έχει αδυναμίες (υπόκειται σε λογιστικά τρικ), είναι και δυσνόητος.

Το ίδιο συμβαίνει και με άλλους -όπως το price to book value. Τα νέα δεδομένα, όμως, δείχνουν έναν νέο δρόμο: αφήστε τους δείκτες και δείτε τα επιχειρηματικά δεδομένα. Η μηχανιστική προσέγγιση δεν μπορεί και δεν πρόκειται να αντικαταστήσει το επιχειρηματικό όραμα και την ανάληψη επιχειρηματικού ρίσκου.

Η χωρίς κριτική διάθεση και αντικειμενικότητα αντίδραση των Ελλήνων επενδυτών στην ευρύτερη κρίση των χρηματιστηριακών αγορών έδειξε για μία ακόμη φορά την ανωριμότητα που επικρατεί στη χώρα μας. Βέβαια, θα ήταν ίσως πολύ να περιμέναμε ότι στην Ελλάδα θα δείχναμε μεγαλύτερη ψυχραιμία απ’ ό,τι δείχνουν σε πραγματικά ώριμες αγορές -όπως στις ΗΠΑ και στη ζώνη του ευρώ.

Παραμένει, όμως, αδιαφιλονίκητο γεγονός ότι η πτώση του ελληνικού χρηματιστηρίου προσφέρει, πλέον, ευκαιρίες, που κυριολεκτικά δεν πρόκειται να τις ξαναδούμε.

Σήμερα, ο Γενικός Δείκτης έχει φτάσει στα επίπεδα του 1998- και η χρονιά εκείνη δεν διακρίνεται για καμία ιδιαίτερα ευνοϊκή εξέλιξη. Από τότε η ελληνική οικονομία έχει αλλάξει- προς το καλύτερο, παρά τα προβλήματα που εξακολουθεί να έχει σε διαρθρωτικό επίπεδο και με ιδιαίτερη έμφαση στα δημοσιονομικά, στην αγορά εργασίας και στο ασφαλιστικό.

Τα τρία αυτά προβλήματα, όμως, δεν αφαιρούν από το γεγονός ότι πολλές εταιρείες του ιδιωτικού τομέα βρίσκονται σε άριστη οικονομική θέση, με άριστες επιχειρηματικές προοπτικές και με τη δυνατότητα να σταθούν ανταγωνιστικά στο ευρωπαϊκό περιβάλλον.

Η κρίση, λοιπόν, τουλάχιστον όσον αφορά στην Ελλάδα, δεν εμπεριέχει ως έναν βαθμό λογική. Αντίθετα, παρατηρούμε μία άκριτη αντίδραση στα όσα συμβαίνουν στο εξωτερικό. Κι ας μην παραβλέπουμε, επίσης, το γεγονός ότι, μολονότι υπάρχουν εταιρείες με προβλήματα, τα οποία μάλιστα κατά κανόνα αναφέρονται με αρκετή σαφήνεια στις σημειώσεις που κάνουν οι ορκωτοί στους ισολογισμούς, η μεγάλη πλειονότητα των ελληνικών εταιρειών δεν αντιμετωπίζει προβλήματα του τύπου, παραδείγματος χάριν, της Enron.

* Αναδημοσίευση από το κείμενο ανάλυσης του Αντώνη Κεφαλά στο φύλλο του ”Μετόχου”, που κυκλοφόρησε στις 26 Ιουλίου.

Oι απόψεις που διατυπώνονται σε ενυπόγραφο άρθρο γνώμης ανήκουν στον συγγραφέα και δεν αντιπροσωπεύουν αναγκαστικά, μερικώς ή στο σύνολο, απόψεις του Euro2day.gr.