Ν. Καύκας: Ζητούνται νέοι καταλύτες

H ατμομηχανή της επενδυτικής διαδικασίας είναι η προσδοκία, και τα τέσσερα χρόνια ανόδου του Χ.Α. δεν σημαίνουν απαραίτητα το τέλος ενός χρηματιστηριακού κύκλου, επισημαίνει ο Ν. Καύκας, Υπεύθυνος Παραγώγων & Ξένων Αγορών της Magna Trust. Και διερευνά τους καταλύτες του επόμενου έτους, δίνοντας έμφαση στη μεσαία και τη μικρή κεφαλαιοποίηση.

Δημοσιεύθηκε: 29 Δεκεμβρίου 2006 - 03:34

του Νίκου Καύκα*

Σε απόσταση αναπνοής βρίσκεται το τέλος του έτους και οι επιχειρηματικοί στόχοι μοιάζουν να έχουν εκπληρωθεί, έστω και αν η αγορά δεν ακούμπησε, τουλάχιστον όχι ακόμα, τις 4.500 μονάδες.

Ο Γενικός Δείκτης έχει υπεραποδώσει των περισσότερων μεγαλύτερων διεθνών χρηματιστηρίων, και ειδικότερα κατά 3,4% του Dow Jones, 14,5% του Nikkei, 8,1% του FTSE-100, με εξαίρεση τον DAX-30 που έχει το προβάδισμα κατά 2,3%. Η αγορά εκτιμάται ως δικαίως αποτιμημένη, με το επόμενο βήμα να είναι η αναζήτηση ειδήσεων, πέραν των αποτελεσμάτων, που θα ανατροφοδοτήσουν τις προσδοκίες.

Η μετάβαση από το 2006 στο 2007 φέρνει και πάλι στο επίκεντρο πιθανή συμφωνία μεταξύ εγχώριων τραπεζών. Λόγος γίνεται, βέβαια, για Πειραιώς και Κύπρου, συνδυασμός που θα αλλάξει αρκετά τον τραπεζικό χάρτη και θα παρουσιάσει άλλον έναν ελληνικό τραπεζικό κολοσσό.

Αν και οι προβλέψεις δείχνουν ότι η ανάπτυξη του κλάδου θα συνεχιστεί για την επόμενη τριετία τουλάχιστον, γεγονός το οποίο έχουν επισημάνει πολλές φορές οι ”ξένοι” φίλοι μας, εκτιμούμε ότι το 2007 θα είναι το πιο δύσκολο εξ αυτών.

Είναι φυσιολογικό να υπάρξει χρονική υστέρηση στα έσοδα που θα προέλθουν από το εξωτερικό. Η αρχή έγινε με τη μείωση των καθαρών κερδών γ΄ τριμήνου της ΕΤΕ, τάση που ενδεχομένως να διατηρηθεί στον κλάδο, τουλάχιστον για το πρώτο εξάμηνο του 2007.

Αξιοσημείωτο είναι ότι σε σχέση με τον Γενικό Δείκτη, ο FTSE-20 έχει υποαποδώσει κατά 1,3%, ενώ αντίθετα ο FTSE-40 και ο FTSE-80 έχουν υπεραποδώσει κατά 30,7% και 18,8% αντίστοιχα.

Τα στοιχεία δείχνουν ότι μεγάλες αποδόσεις θα φέρουν η μεσαία και η μικρότερη κεφαλαιοποίηση. Ιδιαίτερα ελκυστικός είναι ο τομέας της ενέργειας που αναμένουμε να τραβήξει το ενδιαφέρον του επενδυτικού κοινού.

Οι ανακατατάξεις και η είσοδος διεθνών ”παικτών” είναι αναπόφευκτες, καθώς τα περιθώρια κέρδους είναι τεράστια και ο ανταγωνισμός βρίσκεται σε βρεφικό ακόμα στάδιο. Θεωρούμε ότι η ΔΕΗ δεν θα μείνει απλός θεατής των εξελίξεων και ενδεχομένως να αποτελέσει το κρυφό όπλο του ”20άρη”.

Επίσης, σημαντικές επιχειρηματικές συμφωνίες αναμένουμε σε κατασκευές, τράπεζες, λιμάνια, και όχι μόνο. Πολύ σημαντικό ρόλο θα παίξουν οι μετοχοποιήσεις κρατικών μεριδίων σε οργανισμούς, ειδικά σε περίπτωση που βαρύνει το μέχρι τώρα ευνοϊκό διεθνές χρηματιστηριακό κλίμα.

Η κυβέρνηση ναι μεν βρίσκεται σε αναζήτηση εσόδων, αλλά, από την άλλη, το μεγαλύτερο δυνατό αντίτιμο εξασφαλίζεται συνήθως σε ανοδική αγορά.

Συνοψίζοντας, θυμίζουμε ότι η ατμομηχανή της επενδυτικής διαδικασίας είναι η προσδοκία, και τα τέσσερα χρόνια ανόδου δεν σημαίνουν απαραίτητα το τέλος ενός χρηματιστηριακού κύκλου.

Επίσης, μεσοπρόθεσμα, ο τραπεζικός δείκτης ενδεχομένως να παραμείνει στα τρέχοντα επίπεδα, επηρεάζοντας αναλόγως την αγορά. Στον χώρο των μεσαίων και μικρών αναζητάμε εταιρίες με μεγάλη αύξηση του κύκλου εργασιών και ξεκάθαρα θεμελιώδη.

*Υπεύθυνος Παραγώγων & Ξένων Αγορών της Magna Trust Sec.

Oι απόψεις που διατυπώνονται σε ενυπόγραφο άρθρο γνώμης ανήκουν στον συγγραφέα και δεν αντιπροσωπεύουν αναγκαστικά, μερικώς ή στο σύνολο, απόψεις του Euro2day.gr.