ΠΕΡΣΙΚΟΣ: Παρά τις θετικές ειδήσεις για την απελευθέρωση στρατηγικών αποθεμάτων πετρελαίου -και τις διαβεβαιώσεις Τραμπ ότι δεν έχει μείνει σχεδόν τίποτα να... βομβαρδίσει-, οι αγορές χθες δεν φάνηκε να ακούν… τιμόνι.
Ο πόλεμος κλείνει ήδη 12 μέρες και δεν υπάρχει ορατό σημάδι αποκλιμάκωσης, ενώ οι Ιρανοί χτύπησαν χθες τουλάχιστον τρία τάνκερ, πετρελαϊκές εγκαταστάσεις έξω από τα στενά του Ορμούζ, στο Ομάν, απειλούν με ναρκοθέτηση των στενών και αρχίζουν να τρομοκρατούν τράπεζες και πάσης φύσεως δυτικές εταιρείες σε όλο τον Περσικό.
Όσο συνεχίζεται, όμως, η σύρραξη χωρίς σημάδια υποχώρησης του Ιράν ή ανακωχής -και με τα στενά κλειστά για το 90-95% των πλοίων- τόσο μεγαλώνουν οι συνέπειες για τις οικονομίες.
Δεν χρειάζεται να πάει το πετρέλαιο στα 120-130 δολάρια για να πληγεί σοβαρά η διεθνής (και η ελληνική) οικονομία. Το ότι παραμένει περίπου στα 90 δολάρια, με τα τάνκερ σταθμευμένα και πολλές εγκαταστάσεις να διακόπτουν την παραγωγή (καταστάσεις που θέλουν χρόνο για να επιστρέψουν στην κανονικότητα), οδηγεί ήδη ψηλά τις προβλέψεις για τη μέση τιμή του μαύρου χρυσού στο σύνολο του 2026.
Ηδη υπάρχουν εκτιμήσεις για μέση τιμή στα 80 δολάρια το βαρέλι, τινάζοντας στον αέρα τα σχέδια των κρατικών προϋπολογισμών και τα επιχειρηματικά budgets σε διάφορους κλάδους.
Ακόμη χειρότερα βέβαια είναι τα πράγματα για ακτοπλοϊκές και αεροπορικές εταιρείες, για τις οποίες το καύσιμο (κι εδώ μιλάμε πλέον για ειδικά καύσιμα) αποτελεί τεράστιο ποσοστό του συνολικού κόστους.
ΠΕΡΣΙΚΟΣ ΙΙ: Τέτοιες ώρες έχει μεγάλη σημασία να βλέπουμε πίσω από τίτλους και τηλεοπτικές επικεφαλίδες. Η απελευθέρωση στρατηγικών αποθεμάτων πετρελαίου έχει τη σημασία της και μπορεί να επιδράσει μειωτικά στην άνοδο των τιμών του πετρελαίου.
Παρ' ότι το νούμερο (έως και 300-400 εκατ. βαρέλια) φαντάζει πολύ εντυπωσιακό, τα πράγματα, λένε έμπειροι αναλυτές, δεν είναι τόσο απλά. Πρώτον, όλες τις άλλες φορές που είχαμε απελευθέρωση τέτοιων αποθεμάτων, σπάνια η ροή ξεπέρασε τα 1-2 εκατ. βαρέλια την ημέρα. Ποσότητα πολύ μικρότερη απ' αυτή που χάνει η αγορά λόγω του πολέμου.
Δεύτερον, το πετρέλαιο αυτό είναι στις αποθήκες (συχνά υπόγειες σπηλιές) μεγάλων κρατών, οπότε δεν αρκεί να δοθεί σήμα χρήσης. Πρέπει να μεταφερθεί κάπως στις παραλίες, να φορτωθεί σε πλοία και να πάει εκεί που υπάρχουν οι μεγαλύτερες ανάγκες ζήτησης.
Τα περισσότερα αποθέματα, όμως, βρίσκονται στις πλούσιες χώρες της Ευρώπης και στις ΗΠΑ, ενώ οι πιο πιεστικές ανάγκες κατανάλωσης είναι στην Ασία, όπου αποθέματα διαθέτουν κυρίως η Κίνα (που τα έχει για λογαριασμό της) και η Ιαπωνία.
Πέρα από τη διαθεσιμότητα, λοιπόν, υπάρχει και το θέμα της μεταφοράς, την ώρα που πολλά τάνκερ είναι εγκλωβισμένα στον Περσικό.
Επιπλέον, μακριά (προς το παρόν) από τα πρωτοσέλιδα, χθες άρχισαν να τσιμπάνε και οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων, ιδίως στην Ευρώπη, που επηρεάζεται υπέρμετρα και από την άνοδο στις τιμές του φυσικού αερίου (+3,2% χθες, αύξηση της τάξεως του… 60% σε σχέση με πριν από τον πόλεμο).
Που σημαίνει ότι οι αγορές μάλλον αρχίζουν να προεξοφλούν στην πράξη άνοδο του πληθωρισμού - και αύξηση των επιτοκίων.
Υ.Γ.: Χθες το ελληνικό δεκαετές είχε τη μεγαλύτερη αύξηση απόδοσης (λόγω μείωσης της τιμής) ακολουθούμενο από το αντίστοιχο ομόλογο της Ιταλίας, της Γαλλίας και της Ισπανίας, με αυτή τη σειρά. Σε συνολική απόδοση (τρέχον επιτόκιο, δηλαδή, που «ζητάει» η αγορά), ξεπεράσαμε πάλι τη Γαλλία και είμαστε ελάχιστα πίσω από την Ιταλία.
ΓΕΡΜΑΝΙΑ: Σπάνια βλέπει κανείς «σκιά» σε δημοπρασία γερμανικών ομολόγων, όμως αυτή τη φορά τα πράγματα ήταν διαφορετικά.
Στη χθεσινή έκδοση 10ετών τίτλων, το Βερολίνο προσέφερε 5 δισ. ευρώ, αλλά οι επενδυτές υπέβαλαν προσφορές μόλις για 4,5 δισ., ενώ τελικά αντλήθηκαν μόλις 3,8 δισ. ευρώ. Με άλλα λόγια, τεχνικά η δημοπρασία δεν καλύφθηκε πλήρως — κάτι μάλλον ασυνήθιστο για το γερμανικό Δημόσιο.
Το ακόμη πιο ενδιαφέρον είναι ότι η απόδοση διαμορφώθηκε στο 2,89%, αισθητά υψηλότερα από το 2,73% της προηγούμενης έκδοσης τον Φεβρουάριο.
Μικρή λεπτομέρεια; Ίσως. Αλλά σε μια αγορά που θεωρεί τα γερμανικά Bunds το απόλυτο «καταφύγιο», ακόμη και τέτοιες λεπτές μετατοπίσεις στη ζήτηση και στο κόστος δανεισμού στέλνουν μήνυμα...
ΣΑΜΑΡΑΣ: Κλειστά κρατούσε μέχρι και χθες τα χαρτιά του ο Αντώνης Σαμαράς, σχετικά με την παρουσία του και ευρύτερα τη στάση του στη σημερινή συνεδρίαση της Βουλής, που αφορά την κύρωση των συμφωνιών με τη Chevron.
Το μόνο βέβαιο είναι ότι ο πρώην πρωθυπουργός βρίσκεται και πάλι στα… κάγκελα, με αφορμή -όπως υποστηρίζει- το ότι η σύμβαση εγείρει ζήτημα αμφισβήτησης της εθνικής μας κυριαρχίας.
Όπως είχε δηλώσει μετά τις σχετικές υπογραφές τον Φεβρουάριο, «στη σύμβαση η οποία εγκρίθηκε από το Ελεγκτικό Συνέδριο -μεταξύ άλλων- προβλέπεται "αποχώρηση της εταιρείας από μέρος που θα μπορούσε να μην αποτελεί μέρος της ελληνικής υφαλοκρηπίδας ή ΑΟΖ", "περιοχές που η Ελληνική Δημοκρατία δεν θα διαθέτει κυριαρχικά δικαιώματα", "απώλεια οριοθετημένης περιοχής", "παραίτηση, ακόμη και αν έχει προσδιοριστεί περιοχή εκμετάλλευσης"».
Καθόλου απίθανο να τον δούμε να τα επαναλαμβάνει και από το βήμα της Ολομέλειας.
ΜΗΤΣΟΤΑΚΗΣ: Δύο προσωπικά παραδείγματα που μέλη της οικογένειάς του έπεσαν θύματα fake news έδωσε ο πρωθυπουργός, στη χθεσινή παρέμβασή του στο συνέδριο «Athens Alitheia Forum».
Το πρώτο αφορά τον πατέρα του Κωνσταντίνο Μητσοτάκη, το μακρινό 1985, όταν «από την εφημερίδα "Αυριανή" δημοσιεύτηκε φωτογραφία του πατέρα μου με Γερμανούς και τίτλο "Συνεργάτης των ναζί". Η φωτογραφία ήταν αληθινή, ο τίτλος και η είδηση ήταν ψεύτικη και αναμφίβολα επηρέασε μια ολόκληρη εκλογική αναμέτρηση», είπε.
Το δεύτερο παράδειγμα, μόλις της περασμένης εβδομάδας, σχετίζεται με την κόρη του: «Υπάρχουν σήμερα sites που αναπαράγουν ό,τι πιο χυδαίο, πρόσφατα μάλιστα κάποια από αυτά στοχοποίησαν και την κόρη μου», είπε αναφερόμενος στην επιστροφή της από το Ομάν όπου εργάζεται, δήθεν με ιδιωτικό τζετ και με κρατικά έξοδα.
Ο ίδιος, όπως είπε, δεν έχει κάνει ποτέ αγωγή σε κανέναν όλα αυτά τα χρόνια, «κι ας έχουν γραφεί τέρατα», ενώ εξέφρασε την ανησυχία του ενόψει των επικείμενων εθνικών εκλογών.
Όπου προμηνύεται μάχη μέχρις εσχάτων…
ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Το πιο επίκαιρο stress test των τελευταίων ετών ετοιμάζεται να πραγματοποιήσει φέτος η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), καθώς η άσκηση προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων «αντίστροφου σεναρίου» θα αφορά τον γεωπολιτικό κίνδυνο.
Στην εν λόγω άσκηση καθορίζεται εκ των προτέρων ένα συγκεκριμένο αποτέλεσμα και κάθε μία από τις 110 τράπεζες που συμμετέχουν προσδιορίζει το σενάριο υπό το οποίο θα υλοποιηθεί αυτό το αποτέλεσμα.
Η θεματική άσκηση του 2026 θα ζητήσει από τις τράπεζες να αξιολογήσουν πώς ο γεωπολιτικός κίνδυνος θα μπορούσε να επηρεάσει το επιχειρηματικό τους μοντέλο. Κάθε τράπεζα θα κληθεί να προσδιορίσει ποια γεγονότα γεωπολιτικού κινδύνου θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μείωση του δείκτη Common Equity Tier 1 (CET1) κατά τουλάχιστον 300 μονάδες βάσης.
Επιπλέον, θα τους ζητηθεί να περιγράψουν πώς θα ενεργούσαν προκειμένου να μειώσουν τον αντίκτυπο του γεωπολιτικού κινδύνου. Η άσκηση δεν προορίζεται να έχει επιπτώσεις στο Pillar 2 Guidance (P2G) των τραπεζών.
Όποιες αδυναμίες εντοπιστούν θα ενσωματωθούν στην εποπτική αξιολόγηση (SREP).
EUROBANK LIMITED: Τον περασμένο Ιανουάριο, κατόπιν λήψης των απαραίτητων εποπτικών εγκρίσεων, ολοκληρώθηκε η συναλλαγή επαναγοράς από την Κυπριακή Εταιρεία Διαχείρισης Περιουσιακών Στοιχείων (ΚΕΔΙΠΕΣ) χαρτοφυλακίου NPEs της Eurobank Limited (τράπεζας που προέκυψε από τη συγχώνευση των Eurobank Cyprus-Ελληνικής Τράπεζας Κύπρου).
Στις 31 Δεκεμβρίου 2025, η αξία του χαρτοφυλακίου μετά τις προβλέψεις ανερχόταν σε 108 εκατ. ευρώ (σ.σ. προ προβλέψεων αξία 155 εκατ. ευρώ), ενώ υπήρχε και απαίτηση αποζημίωσης 9,5 εκατ. ευρώ.
Η συναλλαγή ολοκληρώθηκε ως εξής: το χαρτοφυλάκιο εισφέρθηκε από την Eurobank Ltd στη Creditum Holdings, 100% θυγατρική της, η οποία εν συνεχεία πωλήθηκε στην ΚΕΔΙΠΕΣ.
OTE: Εισροές από κεφάλαια που ψάχνουν αμυντικούς τίτλους με μικρή έκθεση στις εξελίξεις καταγράφονται τις τελευταίες μέρες στη μετοχή του Οργανισμού.
Ο τίτλος μετρά πέντε ανοδικές στις τελευταίες έξι μέρες, και μάλιστα χθες πέτυχε άνοδο 3,55% με κλείσιμο στα 17,5 ευρώ.
Πλέον βρίσκεται ακριβώς στο επίπεδο που έκλεισε πριν από την έναρξη των εχθροπραξιών. Το υψηλό έτους στα 17,99 ευρώ από τις 25 Φεβρουαρίου.
INTRACOM: Με ενδιαφέρον αναμένονται οι ετήσιες λογιστικές καταστάσεις της εισηγμένης προκειμένου να αποτυπωθεί το πόσο έχουν επιδράσει οι επιχειρηματικές κινήσεις του ομίλου κατά το δεύτερο μισό του 2025 στην καθαρή του θέση και στις προοπτικές των επενδυτικών του σχεδίων.
Το ενδιαφέρον εντείνεται κυρίως για τρεις λόγους:
Πρώτον, λόγω του ότι η μετοχή έχει υποαποδώσει σε σχέση με τον Γενικό Δείκτη, καθώς χθες έκλεισε στα 2,945 ευρώ, όταν στις 31/12/2025 διαπραγματευόταν στα 3,47 ευρώ και στις 2/1/2025 στα 3,085 ευρώ.
Δεύτερον, επειδή η εισηγμένη διαπραγματεύεται με υψηλό discount έναντι της λογιστικής της αξίας. Με την τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία της ΙΝΤΚΑ στα 246 εκατ. ευρώ, η λογιστική της αξία την 30ή/6/2025 ανερχόταν σε 357,5 εκατ. ευρώ (P/BV στο 0,69) και μένει να δούμε στα πόσα εκατ. ευρώ έκλεισε την περυσινή χρονιά.
Και, τρίτον, γιατί ένα πολύ σημαντικό ποσοστό των περιουσιακών στοιχείων του ομίλου έχει μορφή ρευστών διαθεσίμων (ιδιαίτερα μετά την πώληση του 5,09% της Aktor Group το περσινό φθινόπωρο έναντι 74,6 εκατ. ευρώ), οπότε, ακόμη και σε περίπτωση επιδείνωσης του γενικότερου οικονομικού κλίματος λόγω των πολεμικών συρράξεων στη Μέση Ανατολή, η εισηγμένη θα έχει τη δυνατότητα να προχωρήσει σε εξαγορές έναντι χαμηλότερων τιμημάτων.
Σε κάθε περίπτωση, οψόμεθα…
Υ.Γ.: Αν προσθέσει κανείς τις τρέχουσες αποτιμήσεις των συμμετοχών σε Europa Holdings, Intralot-Bally’s και Real Consulting, προκύπτουν ενδιαφέροντα πράγματα.
AEGEAN: Με την προσοχή των επενδυτών στις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, την εκτίναξη των πετρελαϊκών τιμών και τις δυνατότητες της αεροπορικής να διαχειριστεί την όλη κατάσταση, η Aegean ανακοινώνει αποτελέσματα σήμερα το πρωί για το «δυνατό» 2025.
Υπενθυμίζεται ότι η εταιρεία επωφελήθηκε την προηγούμενη χρονιά από τις μειωμένες πετρελαϊκές τιμές και το αδύναμο δολάριο. Με βάση τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις των αναλυτών, αναμένεται ότι έχει εμφανίσει αύξηση εσόδων κατά 4,3% στα 1,85 δισ. ευρώ, με υψηλότερα EBITDA κατά 4%, στα 422 εκατ. ευρώ.
Τα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι διαμορφώθηκαν στα 145,5 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 12% σε ετήσια βάση.
Επίσης, πάντα με βάση τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς, η εισηγμένη αναμένεται να ανακοινώσει μέρισμα ύψους 0,9 ευρώ ανά μετοχή.
Η μετοχή χθες ανέκαμψε για δεύτερη συνεχόμενη συνεδρίαση, καταγράφοντας κέρδη άνω του 5%, ενώ προερχόταν από ισχυρές πιέσεις μετά το χτύπημα στο Ιράν και την εκτίναξη της πετρελαϊκής τιμής.
Από τις 27 Φεβρουαρίου και τα επίπεδα των 13,7 ευρώ ο τίτλος βούτηξε έως και 17% χαμηλότερα, στα 11,4 ευρώ, για να ανακάμψει μερικώς στη συνέχεια (+8,7% σε δυο συνεδριάσεις) εν αναμονή και των ισχυρών αποτελεσμάτων…