Με θετικό «ταμείο» το πρώτο 15νθήμερο Ιανουαρίου. Με μικρότερα ή μεγαλύτερα κέρδη για τους επενδυτές από Νέα Υόρκη και Φρανκφούρτη, Παρίσι μέχρι Αθήνα. Στο συν 1,38% για τον S&P 500 (6.940,01), στο 3,29% για τον DAX (25.297,13), στο συν 1,34% για τον CAC 40 (8.258,94) και στο συν 5,89% για τον Γενικό Δείκτη.
Εκκίνηση για το δεύτερο, με την Wall Street σε αργία τη Δευτέρα και ζητούμενη για τους long στο Χρηματιστήριο Αθηνών η συνέχιση της υπεραπόδοσης του έναντι των κύριων ευρωπαϊκών. Υπεραπόδοση που κατά μείζονα λόγο διαμορφώθηκε στην θεαματική ενίσχυση του τραπεζικού κλάδου- με συν 14,34% ο Δείκτης Τραπεζών (2.622,72) έναντι μόλις 1,66% του Stoxx Banks (271,39), παράλληλα με τις εσπευσμένες εισροές σε συγκεκριμένους ομίλους/επιχειρήσεις-κυρίως του ευρύτερα εννοούμενου ενεργειακού/βιομηχανικού κλάδου.
Ουσιώδες χαρακτηριστικό αυτής της περιόδου οι θεαματικά αυξημένες συναλλαγές, ενδεικτικές της ενεργότατης παρουσίας «ισχυρών ξένων χεριών» σε τραπεζικά χαρτιά και blue chips πρώτης γραμμής.
Με επίκεντρο την αυξανόμενη συμμετοχή της UniCredit στο μετοχικό κεφάλαιο της Alpha Bank, συνδυαστικά με την προεξοφλούμενη επανατιμολόγηση των συστημικών, οι αυξημένες εισροές και στις τέσσερις μετοχές των συστημικών. Οριακά στο 30% η συμμετοχή του ιταλικού ομίλου, με σχεδόν βέβαια την ενίσχυση έως του ποσοστού καταστατικής μειοψηφίας, δημιουργεί συνθήκες μόχλευσης και για τις άλλες τρεις του καρέ.
Μέρος της κοινότητας θεωρεί πολύ πιθανό ενδεχόμενο, στην συνέχεια (εξέλιξη 6μηνου) να δρομολογηθούν μετοχικές αλλαγές και σε άλλους ομίλους. Θυμίζω πως, μέσα Δεκεμβρίου ήταν η JPMC που είχε προϊδεάσει σχετικά, λαμβάνοντας θέση bullish για τον κλάδο.
Σημείωνε πως οι ελληνικές τράπεζες έχουν καταγράψει τις καλύτερες επιδόσεις στην περιοχή της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (CEEMEA), αλλά οι αποτιμήσεις παραμένουν σε discount. Η δε απόδοση κεφαλαίου της Εθνικής Τράπεζας μπορεί να αποτελέσει καταλύτη για περαιτέρω re-rating σε όλον τον κλάδο, εκτιμούσαν οι αναλυτές της JPMC, διαμηνύοντας στους πελάτες της πως το story δεν έχει τελειώσει και έχει πολύ… μέλλον ακόμη.
Υποθέτει κάποιος (σ.σ 11/12 ο ΔΤΡ ήταν στις 2.350 μονάδες) πως ο οίκος-πιθανότατα και άλλοι αμερικανικοί «έχτισαν» θέσεις στο εγχώριο banking. Μένει να φανεί εάν αυτή η προσέγγιση- κυρίως αμερικανικών οίκων- θα έχει συνέχεια, που στο θετικό σενάριο θα «τιμολογείται» αρκετά πάνω από τα 47 δισ. (χρηματιστηριακή αξία συνολικά των Eurobank, Εθνικής, Πειραιώς και Alpha Bank). Αυτή είναι η μία απαραίτητη και αναγκαία συνθήκη, η περαιτέρω μεγέθυνση του τραπεζικού κλάδου.
Παράλληλα, όπως φάνηκε στις περιπτώσεις των ΤΙΤΑΝ Cement, ομίλου Viohalco, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αλλά και ΔΕΗ, Metlen, Motor Oil, HelleniQ Energy κ.α. διαμορφώνεται ένα ευρύτερο «καλάθι» επιλογών που στοχεύουν οι διαχειριστές ξένων funds. Από την υλοποίηση ενός επεκτατικού σχεδιασμού εξαγορών μέχρι την διεύρυνση δραστηριοτήτων και τον εξαγωγικό προσανατολισμό, είναι διακριτή η προοπτική περαιτέρω ενίσχυσης σημαντικών ομίλων όπως οι προαναφερθέντες.
Από τη νέα συμφωνία του ομίλου ΤΙΤΑΝ στη Σερβία, την παραγωγή των πρώτων κιλών γαλλίου από τη μονάδα της Metlen, και την επικείμενη εκκίνηση των έργων στο τμήμα Χανιά-Ηράκλειο/ΒΟΑΚ της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, μέχρι την λειτουργία του πετρελαιοαγωγού Θεσσαλονίκης-Σκοπίων/πετρελαϊκός διάδρομος Βαλκανίων της HelleniQ Energy, και άλλων επιχειρηματικών εξελίξεων δημιουργείται δυναμική δημιουργίας προστιθέμενης επιχειρηματικής αξίας, συνακόλουθα επενδυτικής.
Ειδικότερα, η αναθεώρηση τιμής-στόχου με σημαντικά διψήφια ποσοστά (λ.χ. Santader για ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ) διαμορφώνουν προσδοκίες για αποτιμήσεις λιγότερο ή περισσότερο υψηλότερες των υφιστάμενων. Ωστόσο, κοινός τόπος πως η μεγέθυνση δεν είναι ίδια για τις εισηγμένες, προφανώς θα διαφοροποιείται ανάλογα των οικονομικών μεγεθών, των προοπτικών.
Στα 153,7 δισ. η αποτίμηση συνολικά των εισηγμένων, «δείχνει» πως- υπό κανονικές συνθήκες- έχει περιθώριο ενίσχυσης. Θα εξαρτηθεί τόσο από εξωγενείς παραμέτρους-όσο εγγενείς.
Ενδεικτικά, στο αυριανό Eurogroup -παρ' ότι εκτός ατζέντας- θα συζητηθεί η τελευταία επιβολή δασμών Τραμπ σε 8 ευρωπαϊκές χώρες (λόγω Γροιλανδίας), στην «πρώτη» του Κυριάκου Πιερρακάκη ως επικεφαλής.
Η εξέλιξη αυτή υπάρχει κίνδυνος να εξελιχθεί σε «μαύρο κύκνο» για τις αγορές, δεδομένου πως μια επαναφορά της εμπορικής διαμάχης μεταξύ Ευρώπης και ΗΠΑ μπορεί να δημιουργήσει κύμα ρευστοποιήσεων που θα χτυπήσει και την εγχώρια αγορά. Χαρακτηριστική είναι η πρόθεση της Γαλλίας να ενεργοποιήσει τον μηχανισμό περί «εξαναγκασμού» της Ευρώπης.
Τα μέτρα απέναντι στις ΗΠΑ θα μπορούσαν να περιλαμβάνουν δασμούς, νέους φόρους σε τεχνολογικές εταιρείες ή στοχευμένους περιορισμούς στις επενδύσεις εντός της ΕΕ. Θα μπορούσαν επίσης να περιλαμβάνουν τον περιορισμό της πρόσβασης σε ορισμένα τμήματα της ενιαίας αγοράς ή τον αποκλεισμό εταιρειών από τη συμμετοχή σε δημόσιους διαγωνισμούς στην Ευρώπη.
Με ότι αυτό σημαίνει για την πορεία των αγορών που βρίσκονται σε επίπεδα ρεκόρ...