ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ: Η δήλωση του Σπύρου Θεοδωρόπουλου, ότι η κυβέρνηση αντί να αναλάβει το κόστος για τις επιταχυνόμενες αποσβέσεις για παραγωγικές επενδύσεις στη βιομηχανία, προτιμά να δίνει fuel pass, άναψε συζητήσεις στα πηγαδάκια μετά την ολοκλήρωση της παρουσίασης μελέτης του ΕΜΠ και του Συνδέσμου Βιομηχανιών Βορείου Ελλάδος.
Οπως είπε ο πρόεδρος του ΣΕΒ, το κόστος από τη μείωση των φορολογικών εσόδων αντιστοιχεί με δύο fuel pass ή τα μέτρα στήριξης για τους ευάλωτους λόγω αύξησης του ενεργειακού κόστους. Ενώ την ίδια ώρα έχουν ζητήσει στήριξη και οι μεγάλες ενεργοβόρες βιομηχανίες χωρίς να την πάρουν.
Στα πηγαδάκια, μπήκε η παράμετρος της δημοσιονομικής πειθαρχίας και ο τεχνοκρατικός τρόπος με τον οποίο «κόβονται» ή εγκρίνονται δαπάνες ή μειώσεις φορολογικών εσόδων. Μόνο, όμως, με πολιτική απόφαση διασώζεται κάποιο από τα «κομμένα».
Και τώρα η ρητορική ερώτηση που δίνει την απάντηση: Πού δίνεις 300 ή 500 εκατ. ευρώ σε ένα ή δύο χρόνια; Στους μεγαλοβιομηχάνους ή σε εκατοντάδες χιλιάδες νοικοκυριά; Από που έρχονται οι περισσότεροι ψήφοι; Αλλά και πόσοι ψήφοι μπορεί να χαθούν εάν προτιμηθεί η στήριξη των μεγαλοβιομηχάνων;
Η απάντηση, ίσως, προφανής. Αλλά κοντόφθαλμη. Προφανώς θέλει στήριξη το ευάλωτο νοικοκυριό. Αλλά όταν μιλάμε για χιλιάδες ευάλωτα νοικοκυριά, τότε το πρόβλημα θέλει μόνιμη λύση και όχι παροδικά επιδόματα.
Από την άλλη πλευρά, η ευημερία ενός λαού εξαρτάται από την παραγωγικότητα. Μία δαπάνη σήμερα μπορεί να εξασφαλίσει σταθερή ροή επενδύσεων και αύξηση παραγωγικότητας και ευημερίας στο μέλλον. Και αυτό πρακτικά σημαίνει αύξηση εισοδημάτων για όλους και άρα λιγότερη ανάγκη για… pass.
Oι πολιτικοί γνωρίζουν, όμως, ότι στην κάλπη αναγνωρίζονται τα πιο πρόσφατα μέτρα με άμεσο θετικό αποτέλεσμα στην τσέπη.
Οχι τα μακροπρόθεσμα στρατηγικά σχέδια…
ΑΓΟΡΕΣ: Μπορεί οι μεγάλοι χρηματιστηριακοί δείκτες να παραμένουν σε υψηλά επίπεδα, όμως κάτω από την επιφάνεια συνεχίζεται μια κρίση που αφορά την πιο «μοντέρνα» πλευρά της χρηματοδότησης. Το private credit.
Το πρόβλημα δεν είναι καινούργιο, αλλά μέσα στο 2026 δείχνει να παίρνει ολοένα και μεγαλύτερες διαστάσεις. Πολλά funds που επενδύουν σε ιδιωτικό χρέος, κυρίως δάνεια εκτός τραπεζικού συστήματος προς επιχειρήσεις, έχουν αυξημένα αιτήματα εξαγοράς από επενδυτές.
Μόνο που τα χρήματα δεν βρίσκονται σε μετρητά ή σε εισηγμένα ομόλογα που πωλούνται άμεσα. Βρίσκονται σε δάνεια, συχνά μη εισηγμένα, που αποτιμώνται δύσκολα και ρευστοποιούνται ακόμη πιο δύσκολα.
Μερίδια αυτών των funds πουλήθηκαν σε εύπορους ιδιώτες και θεσμικούς ως «ημι-ρευστές» λύσεις, με δυνατότητα περιοδικών εξαγορών. Όμως οι εξαγορές έχουν όρια, συνήθως στο 5% της καθαρής αξίας ανά τρίμηνο. Όταν τα αιτήματα ξεπερνούν το όριο, μπαίνουν οι λεγόμενες «πύλες» εξόδου. Μπορεί να θέλεις να ρευστοποιήσεις, αλλά δεν μπορείς.
Κι αυτό συμβαίνει ολοένα και συχνότερα, επηρεάζοντας ακόμη και τα πιο «βαρβάτα» ονόματα της διεθνούς αγοράς.
Το πιο πρόσφατο παράδειγμα ήρθε από την Apollo. Το Apollo Debt Solutions, ένα μεγάλο private credit fund που απευθύνεται κυρίως σε πλούσιους ιδιώτες, δέχθηκε αιτήματα εξαγοράς που έφτασαν περίπου στο 17% των μεριδίων του. Τελικά, ικανοποίησε μόνο το 5%, δηλαδή στο συμβατικό όριο της υποχρέωσης του.
Δεν είναι όμως μεμονωμένη περίπτωση.
ΑΓΟΡΕΣ ΙΙ: Αντίστοιχες πιέσεις έχουν εμφανιστεί πρόσφατα σε οχήματα μεγάλων διαχειριστών, όπως οι BlackRock, Blue Owl, Ares, Blackstone, Barings και άλλοι.
Σύμφωνα με διεθνή δημοσιεύματα, στο πρώτο τρίμηνο του 2026 οι αιτήσεις εξαγοράς σε περισσότερα από δώδεκα private credit funds έφτασαν περίπου τα 13 δισ. δολάρια, με αρκετά δισ. να μένουν ουσιαστικά «στην ουρά», με τα χαρτιά στο… χέρι.
Οι διαχειριστές υποστηρίζουν ότι οι περιορισμοί είναι γνωστοί εκ των προτέρων και προστατεύουν τους υπόλοιπους επενδυτές από βίαιες πωλήσεις. Τυπικά έχουν δίκιο.
Το ερώτημα, όμως, είναι άλλο. Πόσο «ρευστή» είναι τελικά μια επένδυση, όταν οι επενδυτές δεν μπορούν να πάρουν πίσω τα χρήματά τους, την ώρα που τα θέλουν;
Κι εδώ βρίσκεται η υπόγεια κρίση που λέγαμε στον τίτλο. Οι επενδυτές που ζητούν να ρευστοποιήσουν, δεν είναι κι εκείνοι… μαθητούδια. Θέλουν να «βγουν», διότι βλέπουν τα επιτόκια να ανεβαίνουν, αλλά και ανισορροπίες στις αγορές, που θα μπορούσαν να δημιουργήσουν προβλήματα αποπληρωμής, στα δάνεια που έμμεσα κατέχουν μέσω των funds.
Αν τα φαινόμενα αυτά ενταθούν, η επιθυμία των «σοφιστικέ» επενδυτών να φύγουν άρον άρον από τα private credit funds, μπορεί να αποδειχτεί προάγγελος πολύ δυσάρεστων εξελίξεων.
METLEN: Καμιά δεκαριά ξένες εταιρείες, μεταξύ των οποίων όλοι οι βασικοί συνεργάτες της Metlen στην άμυνα, όπως η KNDS, η Naval, η Iveco Defence, η TKMS και η Raytheon, έδωσαν το παρών στη χθεσινή εκδήλωση στο Βόλο για τα εγκαίνια της 4ης μονάδας της M- Technologies.
«Στο Capital Markets Day στο Λονδίνο, τον Απρίλιο του 2025, παρουσιάσαμε τον στρατηγικό μας μετασχηματισμό. Σήμερα, εδώ στον Βόλο, βλέπουμε ένα από τα πιο καθαρά παραδείγματα, του τι σημαίνει αυτό στην πράξη. Όχι ως πρόβλεψη. Αλλά ως υλοποίηση», ήταν το μήνυμα Μυτιληναίου που μαζί με τους υπουργούς Αμυνας και Ανάπτυξης Νίκο Δένδια και Τάκη Θεοδωρικάκο, καθώς και τον επικεφαλής της M Technologies Βασίλη Τσιάμη, πάτησαν το κουμπί σηματοδοτώντας συμβολικά την έναρξη λειτουργίας του νέου εργοστασίου.
Εχει τη σημασία του ότι μεταξύ των 350 παρευρισκόμενων, το παρών έδωσε πλειάδα στελεχών από όλο το φάσμα της αμυντικής εφοδιαστικής αλυσίδας.
ΔΕΝΔΙΑΣ: Εντύπωση πάντως προκάλεσε η αναφορά του υπουργού Αμυνας στην ελληνική οικονομία που θεωρείται και το δυνατό χαρτί της κυβέρνησης. «Η χώρα έχει να αντιμετωπίσει δύο μεγάλες προκλήσεις», είπε.
Η πρώτη πρόκληση είναι η ευθέως κατανοητή, η πρόκληση ασφάλειας. «Το δεύτερο το οποίο είναι εξίσου σημαντικό», όπως σημείωσε ο υπουργός Αμυνας: «είναι ο ένας από τους τρεις λόγους που έβαλαν τη χώρα στη χρεοκοπία το 2010, κι αυτό είναι το έλλειμμα στο ισοζύγιο εξωτερικών πληρωμών».
Για να συνεχίσει, λέγοντας «πρέπει να τις αντιμετωπίσουμε (σσ: τις προκλήσεις) με έναν τρόπο καινοτόμο και διαφορετικό, για να μπορούμε να πετύχουμε το αποτέλεσμα, αλλά επίσης, να αντιμετωπίσουμε το έλλειμμα στο ισοζύγιο εξωτερικών πληρωμών, το οποίο τραυματίζει την ελληνική οικονομία, τραυματίζει την ύπαρξή μας, την αξιοπιστία μας. Γιατί μια φτωχή χώρα δεν μπορεί να είναι μια ισχυρή χώρα και η μοίρα της Ελλάδας δεν είναι να είναι μια φτωχή χώρα».
Τα συμπεράσματα δικά σας…
ΛΟΒΕΡΔΟΣ: Ναι, το μάθαμε και αυτό και μάλιστα από υπουργικό στέλεχος. Οτι η ακρίβεια δεν αφορά πάρα πολλούς Ελληνες και αυτό αποδεικνύεται από τους… ντελιβεράδες.
Το είπε ο υφυπουργός Εξωτερικών, Γιάννης Λοβέρδος (στο Mega): «Δεν ισχύει ότι ο μισθός των πολιτών τελειώνει στις 15 του μηνός. Πάρα πολλοί Έλληνες δεν αντιμετωπίζουν πρόβλημα με την ακρίβεια. Βγαίνεις στους δρόμους και βλέπεις τόσους ντελιβεράδες που κυκλοφορούν, καταλαβαίνεις ότι αυτοί που χρησιμοποιούν κάθε μέρα ντελιβερά, δεν αντιμετωπίζουν πρόβλημα».
Τα θέλουν και τα λένε ή τους… ξεφεύγουν κατά λάθος; Όπως και να χει, το «σεμνά και ταπεινά» που έλεγε κάποτε ο Κώστας Καραμανλής ή οι αντίστοιχες προτροπές του Κυριάκου Μητσοτάκη προς τους συνεργάτες του, δεν φαίνεται να πιάνουν τόπο.
TITAN: Ένα σημαντικό βήμα προς το μέλλον των κατασκευών πραγματοποίησε η Titan America, η οποία παρουσίασε το xForm3D™, μια νέα τεχνολογία σκυροδέματος ειδικά σχεδιασμένη για εφαρμογές τρισδιάστατης εκτύπωσης (3D printing).
Η καινοτόμος λύση εντάσσεται στη στρατηγική του ομίλου για την ανάπτυξη προηγμένων δομικών υλικών και την αξιοποίηση των δυνατοτήτων της ψηφιακής και αυτοματοποιημένης κατασκευής. Σύμφωνα με την εταιρεία, το xForm3D™ επιτρέπει την αυτοματοποιημένη τοποθέτηση του σκυροδέματος, μειώνοντας σημαντικά την ανάγκη για παραδοσιακά καλούπια, ενώ παράλληλα προσφέρει μεγαλύτερη ταχύτητα εκτέλεσης, υψηλότερη ακρίβεια και αυξημένη ευελιξία στον σχεδιασμό.
Η Titan America εκτιμά ότι η νέα τεχνολογία θα συμβάλει στην επιτάχυνση της μετάβασης του κατασκευαστικού κλάδου σε πιο αποδοτικές και ψηφιοποιημένες μεθόδους παραγωγής, ενισχύοντας τη θέση της στις αναδυόμενες τεχνολογίες υψηλών επιδόσεων για τις κατασκευές.
ΑΚΡΟΛΙΘΟΣ: Την project επέκτασης της παραγωγικής της δυναμικότητας πιστοποίησε η Ακρόλιθος Α.Β.Ε.Ε., μία από τις μεγαλύτερες ελληνικές εταιρείες επεξεργασίας φυσικών πετρωμάτων.
Η επένδυση, που υλοποιήθηκε στα Κηπιά Ελευθερούπολης Καβάλας, αφορούσε την προσθήκη νέου προϊόντος τύπου rockface.
Η επένδυση ενίσχυσε περαιτέρω τη δυναμικότητα της μονάδας, η οποία πλέον φτάνει τα 86,5 εκατ. κιλά φυσικών πετρωμάτων ετησίως.
LAMDA DEVELOPMENT: Τα 800 εκατ. ευρώ του ταμείου και τα ισχυρά θεμελιώδη μπορεί να αποτελούν ισχυρά επιχειρήματα για τη διοίκηση της Lamda Development, όμως για τους μετόχους που αναζητούν μέρισμα τα νέα δεν είναι εξίσου ευχάριστα.
Ο Οδυσσέας Αθανασίου παρέπεμψε τις σχετικές προσδοκίες για το 2029, ζητώντας λίγη ακόμη υπομονή από την αγορά.
Οσο για τη μετοχή, η οποία εξακολουθεί να κινείται μακριά από τις αποτιμήσεις που θα ήθελε η διοίκηση, ο ίδιος αναγνώρισε ότι «μας έχει ταλαιπωρήσει», εκτιμώντας ωστόσο ότι αργά ή γρήγορα η χρηματιστηριακή αξία θα ευθυγραμμιστεί με τις επιδόσεις της εταιρείας.
Από τη χθεσινή γενική συνέλευση προέκυψε και μία ακόμη ενδιαφέρουσα πληροφορία που αφορά τη μελλοντική χρήση των κατοικιών στο Ελληνικό. Ερωτηθείς για το ενδεχόμενο να δούμε διαμερίσματα να διατίθενται μέσω πλατφορμών βραχυχρόνιας μίσθωσης, ο επικεφαλής της Lamda ξεκαθάρισε ότι κάτι τέτοιο δεν βρίσκεται στις προθέσεις της εταιρείας.
Εσπευσε όμως να προσθέσει ότι πρόκειται για ελεύθερη αγορά και, από τη στιγμή που οι κατοικίες μεταβιβαστούν στους ιδιοκτήτες τους, κανείς δεν μπορεί να γνωρίζει με βεβαιότητα πώς θα επιλέξουν να τις αξιοποιήσουν.
IDEAL HOLDINGS: Ξεκινά σήμερα και θα διαρκέσει έως την Παρασκευή η δημόσια προσφορά για την εισαγωγή της Attica Πολυκαταστήματα στο χρηματιστήριο.
Όπως έγινε γνωστό χθες, η τιμή διάθεσης θα κυμανθεί μεταξύ 3,00 και 3,20 ευρώ ανά μετοχή. Οι ιδιώτες επενδυτές εγγράφονται στην ανώτατη τιμή του εύρους, δηλαδή στα 3,20 ευρώ, και η τελική τιμή ανακοινώνεται τη Δευτέρα 29 Ιουνίου. Εάν η τελική τιμή είναι χαμηλότερη, επιστρέφεται η διαφορά.
Το ποσό που θα εισπράξει ο όμιλος ξεπερνά τα 50 εκατ. ευρώ, αν η διαδικασία οδηγήσει στο πάνω εύρος της τιμής διάθεσης.
AKTOR: Στον δικό της (ανοδικό) δρόμο παρέμεινε η μετοχή, κόντρα στο διορθωτικό κλίμα στην εγχώρια αγορά. Κλείσιμο στο υψηλό ημέρας των 12,84 ευρώ με τα κέρδη να φτάνουν στο 3,05% παρά τις πωλήσεις που εκδηλώθηκαν στο άνοιγμα που έγινε στα 12,24 ευρώ ή 1,77% χαμηλότερα.
Η διοίκηση της εταιρείας απαντώντας σε ερώτημα της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς δήλωσε ότι «αναζητά και εξετάζει συστηματικά βέλτιστους τρόπους υλοποίησης του επενδυτικού της σχεδιασμού καθώς και πιθανές επενδυτικές ευκαιρίες» συμπληρώνοντας πως «κατά τον παρόντα χρόνο, δεν υπάρχει οποιαδήποτε οριστική απόφαση ή δεσμευτική συμφωνία η οποία χρήζει γνωστοποίησης στο επενδυτικό κοινό».
Σε κάθε περίπτωση η απόδοση σε έξι συνεδριάσεις αγγίζει το 30%. Η δε κεφαλαιοποίηση έχει ξεπεράσει τα 2,6 δισ. ευρώ.
ΟΜΙΛΟΣ VIOHALCO: Οριακά κάτω από την τιμή στην οποία έγινε το προχθεσινό placement (24,2 ευρώ) ήταν το χθεσινό κλείσιμο της Cenergy στην οποία οι πωλήσεις ξεκίνησαν με το… καλημέρα.
Ο τίτλος έκλεισε στα 24,16 ευρώ (-7,79%) έχοντας ενδοσυνεδριακά κάνει πράξεις και στα 24,08 ευρώ. Τα «πακέτα» (αξίας 152,5 εκατ. ευρώ) οδήγησαν τη συνολική αξία των συναλλαγών στα 176,8 εκατ. ευρώ.
Πωλήσεις εκδηλώθηκαν και στη μητρική Viohalcο. Ολοκλήρωσε τη συνεδρίαση στα 21,35 ευρώ (-2,29%). Παρ’ όλα αυτά γράφει απόδοση 64% σε βάθος τριμήνου.
Τέλος, η Elvalhalcor που οδεύει προς τη μεγάλη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου έπεσε 2,1%, με την τιμή πλέον στα 5,6 ευρώ.
ΑΔΜΗΕ: Μόλις το 3,3% των μετοχών που ζήτησαν πήραν όσοι υπέβαλαν προσφορές στο βιβλίο για την ιδιωτική τοποθέτηση (σκέλος διεθνούς προσφοράς) της ΑΜΚ ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών.
Με δεδομένο ότι σε ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ κατανεμήθηκαν 66.901.566 νέες μετοχές από τις 104.398.742 της ιδιωτικής τοποθέτησης και σε Capital (σ.σ. cornerstone) άλλες 17.283.951 μετοχές, για τους υπόλοιπους έμειναν προς κατανομή μόλις 20.213.226 μετοχές.
Η ζήτησή τους ανερχόταν σε 608.149.862 μετοχές.
ΑΔΜΗΕ ΙΙ: Πολύ καλύτερα ήταν τα πράγματα για τους εγχώριους επενδυτές. Στη δημόσια προσφορά κατανεμήθηκαν 26.465.455 μετοχές με τη ζήτηση να ανέρχεται σε 172.566.626 μετοχές. Δηλαδή, πήραν το 15,3% όσων μετοχών ζήτησαν.
Το σύνολο των νέων μετοχών διατέθηκε σε κατά προτεραιότητα επενδυτές (σ.σ. σε όσους ήταν μέτοχοι και συμμετείχαν στη δημόσια προσφορά κατοχυρώνοντας προτιμησιακή μεταχείριση κατά την κατανομή).
Ως αποτέλεσμα της παραπάνω ιδιαιτερότητας οι εγχώριοι θεσμικοί πήραν το 15,93% των μετοχών που ζήτησαν και οι ιδιώτες επενδυτές το 14,6%.