Lex: Τραπεζική επέκταση

Η Citigroup είναι σε αποστολή. Ο διευθύνων σύμβουλος κ. Chuck Prince τόνισε μέσα στην εβδομάδα ότι αναζητά διασυνοριακές εξαγορές. Η διαδεδομένη όρεξη των τραπεζών για ανάπτυξη μέσω εξαγορών έχει προκαλέσει σειρά εξαγορών στην Ελλάδα, την Τουρκία και την ανατολική Ευρώπη.

Δημοσιεύθηκε: 11 Οκτωβρίου 2006 - 11:44

Η Citigroup είναι σε αποστολή. Ο διευθύνων σύμβουλος Chuck Prince τόνισε μέσα στην εβδομάδα ότι αναζητά διασυνοριακές εξαγορές για να βοηθήσουν την τράπεζα να πετύχει τον στόχο της για παραγωγή του 60% της κερδοφορίας της εκτός των ΗΠΑ πιο σύντομα.

Η Citigroup έχει ένα προφανές πρόβλημα: την εξάρτηση των κερδών της από μια εγχώρια αγορά που δεν αναπτύσσεται γοργά, τη στιγμή που διαθέτει ήδη υψηλό μερίδιο αγοράς. Είναι ένα πιεστικό πρόβλημα που το αντιμετωπίζουν και οι ευρωπαϊκές τράπεζες.

Στην πραγματικότητα η Citigroup παράγει ήδη το 43% της κερδοφορίας της εκτός εγχώριας αγοράς. Οι περισσότερες αμερικανικές τράπεζες μπορούν να κυνηγήσουν τη σύγκλιση στον κατακερματισμένο τραπεζικό κλάδο των ΗΠΑ. Οι ευρωπαϊκές τράπεζες δεν έχουν τέτοια επιλογή.

Ωστόσο, ορισμένοι επενδυτές δεν στηρίζουν διασυνοριακές εξαγορές των τραπεζών. Για παράδειγμα, οι ιδιαίτερα συντηρητικοί Βρετανοί μέτοχοι ασκούν πιέσεις στη διοίκηση της Royal Bank of Scotland μετά τις αμφιλεγόμενες επενδύσεις στο εξωτερικό.

Είναι αλήθεια ότι το ιστορικό των βρετανικών τραπεζών στις διασυνοριακές εξαγορές είναι προβληματικό. Όμως η προσήλωση στην εγχώρια αγορά μπορεί να έχει επίσης καταστροφικά αποτελέσματα.

Θυμηθείτε την Lloyds TSB. Για μια σύντομη περίοδο κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του ’90, ήταν η πιο επικερδής τράπεζα του κόσμου, επικεντρωμένη μόνο στην εγχώρια αγορά. Στην παρούσα φάση, η κεφαλαιοποίηση της Lloyds έχει συρρικνωθεί έναντι των ανταγωνιστών της. Η συνολική απόδοση 34% από το 2000 είναι μόλις το 1/4 σε σχέση με την απόδοση της RBS. Η εξάρτηση της Commerzbank από τη γερμανική αγορά έχει οδηγήσει σε ακόμη εντονότερη υποαπόδοση.

Η ευρύτατα διαδεδομένη ”όρεξη” για ανάπτυξη έχει προκαλέσει σειρά εξαγορών στην Ελλάδα, την Τουρκία και την ανατολική Ευρώπη, όπου οι λιανικές χρηματοοικονομικές υπηρεσίες αναπτύσσονται ταχύτατα. Οι τράπεζες πληρώνουν τιμήματα, 3 ή ακόμη και 4 φορές τη λογιστική αξία των στόχων τους.

Κάποιες, μεταξύ των οποίων και η Citigroup, αποχώρησαν από το παιχνίδι για να αποφύγουν τις υπερβολές. Άλλες πάλι όχι. Αξίζει να θυμηθούμε τι οδήγησε τη Lloyds στη στρατηγική της δεκαετίας του ’90: Το 1989 εμφάνισε τις μεγαλύτερες ζημίες που έχει ανακοινώσει ποτέ βρετανική τράπεζα ύστερα από μαζική παραγραφή χρεών στη Λατινική Αμερική.

Όταν ο τρέχον τραπεζικός κύκλος αντιστραφεί, θα φανεί το πραγματικό κόστος των πρόσφατων εξαγορών ορισμένων τραπεζών και η... όρεξη για εξαγορές στις αναδυόμενες αγορές θα μειωθεί ταχύτατα.

© The Financial Times Limited 2006. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation