Το μεγάλο παιχνίδι στις χρηματοδοτήσεις start-up

Θα επενδύατε τα προσωπικά σας χρήματα σε μία διαδικτυακή «αγορά συναισθηματικής στήριξης» η οποία πρακτικά «ταιριάζει» τους χρήστες της για να μιλάνε μεταξύ τους όταν δε νιώθουν καλά; Ή μήπως σε κάποιον που σας έδινε τη δυνατότητα να κλωτσήσετε το φλεγόμενο αυτοκίνητο των σειράς κινουμένων σχεδίων Jetson ή σε μία ιστοσελίδα γνωριμιών για Κινέζους που ζουν στη Βόρειο Αμερική;

Αυτές είναι μερικές από τις ιδέες από το μπαράζ επενδύσεων σε αμερικανικές start-up που παρουσιάστηκαν αυτή την εβδομάδα, στις ιστοσελίδες εταιρειών όπως AngelList, WeFunder και RockThePost.

Η ανάδειξή τους έπεται την αλλαγή της νομοθεσίας στις ΗΠΑ που για πρώτη φορά μετά από 80 χρόνια, δίνει τη δυνατότητα σε ιδιωτικές εταιρείες που αναζητούν κεφάλαια να διαφημιστούν σε όλους. Τον προηγούμενο χρόνο επενδύθηκαν 22 δισ. δολ. από επιχειρηματικούς αγγέλους (angel investors) σε ιδιωτικές εταιρίες. Ενδεχομένως το ποσό να αγγίξει τα 27 δισ. δολ. φέτος με τα πιο καθιερωμένα venture capitals. Και ενδέχεται να υπάρξει κάποιος ανταγωνισμός σε αυτά τα κεφάλαια.

Δεν είστε σίγουροι ποια είναι η καλύτερη περίπτωση; Λίστες με τα «start-up της εβδομάδας» και τις «επιλογές του προσωπικού» ήδη ξεχωρίζουν λίγους ευνοούμενους, δίνοντάς τους περισσότερες πιθανότητες να ξεχωρίσουν από το πλήθος.

Ο «εκδημοκρατισμός» αυτού του είδους έχει γίνει πολύ συνηθισμένος όρος στους κύκλους του διαδικτύου. Κανονικά, χρησιμοποιείται για να περιγράψει μία νέα αγορά που αφήνει τα outsider να συμμετέχουν σε τομείς που μέχρι πρότινος ήταν προνόμιο λίγων επαγγελματιών. Συχνά όμως, οι ευκαιρίες είναι ιδιοτελείς και εγείρουν ερωτήματα ως προς το εάν οι περισσότεροι επενδυτές έχουν τις απαραίτητες γνώσεις και την απαιτούμενη εμπειρία – ή εάν απλώς γαντζώνονται στο σχέδιο κάποιου άλλου για γρήγορο πλουτισμό.

Δύσκολα όμως, μπορεί να αντιταχθεί κανείς σε μία νομοθεσία που δίνει στους μικρούς επενδυτές έγκαιρη πρόσβαση σε κάτι που θα μπορούσε να γίνει το επόμενο growth story. Για τους περισσότερους κοινούς θνητούς, η πρώτη ευκαιρία επένδυσης στο Facebook ήταν στη δημόσια εγγραφή, όταν ήδη η κεφαλαιακή του αξία είχε αγγίξει τα 104 δισ. δολ. και προτού μειωθεί στα 60 δισ. δολ..

Επίσης, η μεγαλύτερη διαφάνεια θα πρέπει να ενισχύσει τη συνολική δυναμική στη διαδικασία άντλησης κεφαλαίων. Η κατάργηση των διαμεσολαβητών είναι από τα θέματα που ενθουσιάζουν τη Silicon Valley. Ειδικότερα εάν οι συγκεκριμένοι διαμεσολαβητές έχουν βγάλει μεγάλα κέρδη από την προνομιακή τους θέση. Σε αυτή την περίπτωση όμως, αυτοί που κινδυνεύουν να αποκοπούν είναι ορισμένοι από τους venture capitalist.

Με την αλλαγή της νομοθεσίας όμως, δεν επιτυγχάνεται το ελεύθερο για όλους crowdfunding που είχαν υποσχεθεί. Μόνο όσοι μπορούν να αποδείξουν ότι πληρούν τα κριτήρια της Securities Exchange Commission, στον ορισμό για «διαπιστευμένο επενδυτή» - σε γενικές γραμμές αφορά ανθρώπους με προσωπική περιουσία που να ξεπερνά το 1 εκατ. δολ – μπορούν να συμμετέχουν στο παιχνίδι.

Και για τους επενδυτές που κάνουν τα πρώτα τους βήματα στον χώρο των ιδιωτικών διαδικτυακών επενδύσεων, υπάρχουν αρκετοί νέοι κίνδυνοι και απρόβλεπτες συνέπειες που πρέπει να έχουν κατά νου. Για παράδειγμα, όσο περισσότεροι άνθρωποι ανταγωνίζονται για να επενδύσουν τόσο θα αυξάνεται η τιμή των καλύτερων δυνατών deal. Οι επιχειρηματίες με τις καλύτερες επιδόσεις ήδη απολαμβάνουν προνομιακό status στη Silicon Valley. Εάν συνυπολογίσει κανείς το αχαλίνωτο marketing και την διαχείριση online φήμης, τότε ορισμένοι μπορούν να εξελιχθούν σε διεθνείς μαγνήτες για τους ιδιώτες επενδυτές που αναζητούν ριψοκίνδυνες τοποθετήσεις. 

Πολλοί μπορεί να τρομοκρατούνται από την προοπτική μίας φούσκας στον χώρο αυτών των επενδύσεων, αλλά τουλάχιστον διορθώνεται ένα μειονέκτημα του υπάρχοντος συστήματος. Οι πιο πολλά υποσχόμενες start-up αναγκάστηκαν να ξεκινήσουν με εξωπραγματικά χαμηλές αποτιμήσεις στον πρώτο γύρο προσέγγισης χρηματοδοτών. Οι επιχειρηματίες δηλώνουν ότι δεν τους δίνεται λόγος στη διαμόρφωση της τιμής, αλλά σπανίως παραπονούνται καθώς θεωρούν ότι είναι ένας τρόπος να εδραιώσουν τις σχέσεις τους με μεγάλα ονόματα στον χώρο των επενδύσεων που θα τους ανοίξουν και άλλες πόρτες στο μέλλον.

Για τους επενδυτές όμως, η μεγαλύτερη ανησυχία είναι εάν θα έχουν πρόσβαση στα καλύτερα deal. Ο χώρος των venture capital είναι η λιγότερο ισορροπημένη επενδυτική αγορά, με ουσιαστικά όλες τις αποδόσεις να απορροφώνται σε λιγότερο από το 10% των funds. Το θέμα είναι η «ροή των deal», να έχει δηλαδή κανείς πρόσβαση έγκαιρα στις πιθανές μεγάλες επιτυχίες του μέλλοντος. Το γεγονός ότι ο κλάδος συνεχίζει να αναπτύσσεται με αυτό το ρυθμό οφείλεται περισσότερο σε ελπίδες παρά σε εκτιμήσεις και εμπειρία.

Οι επιχειρηματίες με την καλύτερη πορεία και τις επικρατέστερες ιδέες – δεδομένης μάλιστα της πληθώρας από angel investors που ήδη χτυπούν την πόρτα τους- είναι μάλλον απίθανο να στραφούν στο ευρύτερο κοινό. Για αυτούς, η απομάκρυνση από τα παραδοσιακά δίκτυα χρηματοδότησης τα οποία στήριξαν την ανάπτυξη του τεχνολογικού κλάδου, αποτελεί κίνδυνο. Ναι μεν υπόσχεται μείωση του χρηματοδοτικού κόστους, από την άλλη όμως διακυβεύει τόσα πολλά.

Στα πρώτα στάδια τουλάχιστον, οι καλύτερες επενδύσεις θα μείνουν στα χέρια των λίγων insider. Εάν όμως, κάποιος είναι αποφασισμένος να βουτήξει, τότε υπάρχει πάντα αυτό το φλεγόμενο αυτοκίνητο.

© The Financial Times Limited 2013. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation