Νο 1 το Λονδίνο στα ομόλογα… θανάτου!

Το Λονδίνο ετοιμάζεται να γίνει το κέντρο μιας ενδεχομένως τεράστιας νέας παγκόσμιας αγοράς διαπραγμάτευσης του επονομαζόμενου ”ρίσκου μακροβιότητας” που αντιμετωπίζουν τα συνταξιοδοτικά ταμεία. Kορυφαίες επενδυτικές τράπεζες και ασφαλιστικές εταιρείες ήδη επεξεργάζονται τον σχεδιασμό νέων χρεογράφων, τα οποία αναμένεται να παρουσιαστούν τον επόμενο χρόνο.

Δημοσιεύθηκε: 23 Νοεμβρίου 2006 - 12:24

Των David Wighton στη Νέα Υόρκη και Gillian Tett στο Λονδίνο.

Το Λονδίνο ετοιμάζεται να γίνει το κέντρο μιας ενδεχομένως τεράστιας νέας παγκόσμιας αγοράς διαπραγμάτευσης του επονομαζόμενου ”ρίσκου μακροβιότητας” που αντιμετωπίζουν τα συνταξιοδοτικά ταμεία.

Σύμφωνα με ειδήμονες της αγοράς, οι κορυφαίες επενδυτικές τράπεζες και ασφαλιστικές εταιρίες επεξεργάζονται τον σχεδιασμό νέων χρεογράφων, τα οποία αναμένεται να παρουσιαστούν τον επόμενο χρόνο. Η κίνηση αυτή έρχεται σε μια περίοδο όπου ο τομέας των συντάξεων ψάχνει απεγνωσμένα να βρει τρόπους ώστε να ανταποκριθεί στις αυξανόμενες υποχρεώσεις του.

Ο David Blake, καθηγητής του City University, προβλέπει ότι η νέα αγορά θα ξεπεράσει τελικά τα πιστωτικά παράγωγα, τα οποία έχουν εκτιναχθεί στα 26.000 δισ. δολάρια. ”Οι προοπτικές είναι τεράστιες και θα αρχίσουν να φαίνονται σύντομα”.

Η αγορά αναμένεται να ξεκινήσει στο Λονδίνο, αντί της Νέας Υόρκης, λόγω του ευνοϊκού ρυθμιστικού πλαισίου. Σύμφωνα με τους αναλυτές, η νομοθεσία για τις συντάξεις και η απειλή μαζικών προσφυγών στη Δικαιοσύνη καθιστούν τα συνταξιοδοτικά πλαίσια στις ΗΠΑ λιγότερο ”τολμηρά” όσον αφορά στην καινοτομία.

Αυτήν την εβδομάδα, ο Hank Paulson, υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, προειδοποίησε ότι η υφιστάμενη προσέγγιση όσον αφορά στους κανονισμούς στις ΗΠΑ υποδαυλίζει την ανταγωνιστικότητα των κεφαλαιαγορών της.

Ο Partha Dasgupta, επικεφαλής του UK Pension Protection Fund, δήλωσε ότι το fund ενθαρρύνει τις επενδυτικές τράπεζες να συνεργαστούν στον σχεδιασμό των χρεογράφων.

Δηλώνει αισιόδοξος ότι σύντομα θα αναπτυχθεί μια αγορά που θα επιτρέπει στα συνταξιοδοτικά ταμεία να ”ξεφορτωθούν” μέρος του ρίσκου ότι τα μέλη τους θα ζήσουν περισσότερο από το αναμενόμενο.

Τα νέα χρεόγραφα είναι πιθανό να περιλαμβάνουν παραλλαγές ”ομολόγων θνησιμότητας” (η αξία των οποίων πέφτει όταν υπάρξει θάνατος νωρίτερα του αναμενόμενου) και ”ομολόγων μακροβιότητας” (που κινούνται στην αντίθετη κατεύθυνση). Τράπεζες όπως η Deutsche Bank και η BNP Paribas ήδη επεξεργάζονται τα επονομαζόμενα ”παράγωγα θνησιμότητας”.

Η κίνηση αυτή έρχεται σε μια περίοδο όπου ο συνταξιοδοτικός τομέας αντιμετωπίζει μια αυξανόμενη ανισότητα ενεργητικού - υποχρεώσεων, εν μέρει γιατί οι συνταξιούχοι ζουν περισσότερο και οι νέοι λογιστικοί κανονισμοί ενθαρρύνουν τις επιχειρήσεις να μειώσουν την έκθεσή τους στα συνταξιοδοτικά ρίσκα.

Ένα κύμα νέων ασφαλιστικών εταιριών έχει δημιουργηθεί ώστε να αναλάβει το βρετανικό πλαίσιο των επιχειρηματικών συντάξεων και, όπως εκτιμάται, οι ασφαλιστικές αυτές θα έχουν μια πιο δημιουργική συμπεριφορά προς τη διαχείριση κινδύνου απ’ ό,τι τα παραδοσιακά συνταξιοδοτικά ταμεία.

Την ίδια στιγμή, μεγάλα ποσά από hedge funds αναζητούν επενδύσεις. Τα hedge funds έχουν συσσωρευτεί στα ”ομόλογα καταστροφών”, τα οποία ”στοιχηματίζουν” στις φυσικές καταστροφές.

Ο Rob Procter, πρώην αναλυτής της Morgan Stanley που διευθύνει τώρα το Securis Investment Partners, ένα hedge fund που επενδύει σε ασφαλιστικό ρίσκο, δήλωσε ότι τα ”οχήματα” εξαγορών θα αναζητήσουν να διασφαλίσουν ορισμένα από τα ρίσκα τους που σχετίζονται με τις συντάξεις. ”Οι χρηματοοικονομικοί αγοραστές όπως εμείς ενδιαφέρονται για την ανάληψη του ρίσκου μακροβιότητας”, τόνισε.

© The Financial Times Limited 2006. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation