Τρεις ”μνηστήρες” για την Tim Hellas

Ο διαγωνισμός 3,5 δισ. ευρώ για την Tim Hellas, που ήταν ο στόχος της μεγαλύτερης συμφωνίας buy-out της Ελλάδας όταν έγινε πέρσι, έχει περιοριστεί σε τρεις ”μνηστήρες” (Turkcell, Etisalat, Providence Equity). Ενδεχομένως όμως τα δύο buy-out να επιλέξουν εν τέλει νέα επαναχρηματοδότηση, που θα ανεβάσει τη συνολική απόδοσή τους από την συμφωνία στις τρεις φορές έναντι της αρχικής επένδυσης και θα τους αφήσει και πάλι ιδιοκτήτες της Tim Hellas.

Δημοσιεύθηκε: 28 Νοεμβρίου 2006 - 11:00

του Peter Smith από το Λονδίνο

Ο διαγωνισμός 3,5 δισ. ευρώ για την Tim Hellas Telecommunications, που ήταν ο στόχος της μεγαλύτερης συμφωνίας buy-out της Ελλάδας όταν έγινε πέρσι, έχει περιοριστεί σε τρεις ”μνηστήρες”.

Η Tim Hellas είναι ο στόχος της Turkcell, εταιρίας κινητής τηλεφωνίας της Τουρκίας, της Etisalat, ομίλου τηλεπικοινωνιών των Ηνωμένων Αραβικών Εμιράτων και του Providence Equity, αμερικανικού ομίλου buy-out που ειδικεύεται σε επενδύσεις στις τηλεπικοινωνίες.

Η Texas Pacific Group (TPG) και η Apax, οι ιδιοκτήτες της Tim Hellas, ανέθεσαν πέρσι στη Lehman Brothers και τη Morgan Stanley να πουλήσουν την επιχείρηση. Οι πλήρως χρηματοδοτούμενες προσφορές έχει προγραμματιστεί να λήξουν στο τέλος της εβδομάδας.

Ωστόσο, η Tim Hellas μπορεί να αποσυρθεί από την προσφορά εάν οι ιδιοκτήτες της δεν μείνουν ικανοποιημένοι από τις πλειοδοσίες ή επιλέξουν αντ’ αυτών επαναχρηματοδότηση.

Οι TPG και Apax έχουν ήδη κάνει επαναχρηματοδότηση στην Tim Hellas, εξασφαλίζοντας μέσω της διαδικασίας την απόσβεση στην αρχική επένδυσή τους. Πέρσι αγόρασαν μερίδιο ελέγχου στην ελληνική επιχείρηση από την Telecom Italia, που ήταν τότε ο ιδιοκτήτης του πλειοψηφικού μεριδίου, πριν κάνουν προσφορά για τα μερίδια μειοψηφίας. Όλα μαζί, τα δύο buy-out, πλήρωσαν για την Tim Hellas 1,36 δισ. ευρώ.

Στη συνέχεια εξαγόρασαν την Q-Telecom, τέταρτη μεγαλύτερη επιχείρηση ασύρματης τηλεφωνίας της Ελλάδας, σε μια συμφωνία ύψους 320 εκατ. ευρώ.

Εκτιμάται ότι αν τα δύο buy-out κάνουν επαναχρηματοδότηση, θα ανεβάσουν τη συνολική απόδοσή τους από τη συμφωνία στις τρεις φορές έναντι της αρχικής μετοχικής επένδυσης, και παραμένουν και πάλι οι ιδιοκτήτες της Tim Hellas.

Όταν δύο ή περισσότεροι όμιλοι buy-out επενδύουν στην ίδια συμφωνία, μπορεί να δημιουργηθεί αναστάτωση, εάν η μία πλευρά θέλει να ρευστοποιήσει την επένδυση νωρίτερα από την άλλη. Συχνά οι ομάδες buy-out προσπαθούν να αυξήσουν τις αποδόσεις, ειδικά τα κεφάλαια που επιστρέφονται στους επενδυτές, όταν θέλουν να μπουν σε περίοδο συγκέντρωσης κεφαλαίων.

Η TPG στη φετινή χρονιά συγκέντρωσε κεφάλαιο 14,5 δισ. δολ. και άνω, ένα από τα μεγαλύτερα στον κόσμο, ενώ η Apax θα εισαγάγει το πιο πρόσφατο κεφάλαιο buy-out, πιθανόν 8-10 δισ. ευρώ, τον επόμενο χρόνο.

Με δεδομένη τη δύναμη της συμφωνίας της Tim Hellas και την πιθανότητα επαναχρηματοδότησης σε ευνοϊκές πιστωτικές συνθήκες, πιστεύεται ότι η Apax δεν πιέζεται να ρευστοποιήσει πλήρως την επένδυσή της.

Όσον αφορά στον πιθανό εμπορικό αγοραστή, η Tim Hellas θα του προσφέρει παρουσία σε μια από τις λιγότερο ασταθείς αγορές της Ευρώπης. Θα του προσφέρει επίσης μια πλατφόρμα για επέκταση σε άλλες τηλεπικοινωνιακές αγορές της Ευρώπης.

Η Tim Hellas έχει συγκεντρώσει το ενδιαφέρον και άλλων επιχειρήσεων τηλεπικοινωνιών από τη Μέση Ανατολή, καθώς και από private equity.

© The Financial Times Limited 2006. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation