TPG και Apax ανακάλεσαν την πώληση TIM Hellas

Τα private equity – ιδιοκτήτες της TIM Hellas ανακάλεσαν την πώληση της ελληνικής επιχείρησης τηλεπικοινωνιών προς 3,5 δισ. ευρώ, καθώς οι δυνητικές προσφορές δεν ανταποκρίθηκαν στις απαιτήσεις τους. Αντ΄αυτού επέλεξαν επανακεφαλαιοποίηση 1,4 δισ. ευρώ. Όταν ολοκληρωθεί, το δίδυμο θα έχει αποσβέσει τρεις φορές την αρχική του επένδυση, χωρίς διεύρυνση της μετοχικής σύνθεσης.

Δημοσιεύθηκε: 8 Δεκεμβρίου 2006 - 11:03

του Peter Smith από το Λονδίνο

Τα private equity – ιδιοκτήτες της TIM Hellas εγκατέλειψαν την προγραμματισμένη πώληση της ελληνικής επιχείρησης τηλεπικοινωνιών προς 3,5 δισ. ευρώ, καθώς οι δυνητικοί πλειοδότες δεν ανταποκρίθηκαν στις απαιτήσεις τους για την τιμή πώλησης.

Η Texas Pacific Group και η Apax, επέλεξαν αντ΄αυτού τη μοχλευμένη επανακεφαλαιοποίηση της επιχείρησης, από την οποία θα απολαύσουν μεγάλη απόδοση στην κεφαλαιακή τους επένδυση.

Η TIM Hellas προγραμματίζει προσφορά 1,4 δισ. ευρώ που θα αρχίσει την επόμενη εβδομάδα. Τα κεφάλαια θα χρησιμοποιηθούν για την αποπληρωμή χρέους και την επιστροφή κεφαλαίων στην TPG και την Apax.

Η επιχείρηση θα προσθέσει 100 εκατ. ευρώ στην υπάρχουσα ομολογιακή έκδοση 1,1 δισ. ευρώ με κυμαινόμενο επιτόκιο που λήγει το 2012 και θα διαθέσει ομόλογο payment-in-kind ύψους 200 εκατ. ευρώ. Η επαναχρηματοδότηση ήταν μια πιθανότητα που υπήρχε από την αρχή του διαγωνισμού.

Οι ομάδες private equity έχουν τη δυνατότητα να επιλέξουν από μια σειρά επιλογών όταν ρευστοποιούν μια επένδυση, μεταξύ των οποίων πώληση σε ανταγωνιστική ομάδα private equity ή εμπορικό αγοραστή, δημόσιες εγγραφές για εισαγωγή ή επαναχρηματοδότηση.

Οι ιδιαίτερα ευνοϊκές συνθήκες που επικρατούν στην αγορά μοχλευμένων πιστώσεων της Ευρώπης τα τελευταία χρόνια έχουν δημιουργήσει ελκυστικές εναλλακτικές λύσεις για τους πωλητές, όπως επαναχρηματοδότηση, καταργώντας τα προβλήματα που δημιουργεί ένας αποτυχημένος διαγωνισμός.

Στα τελευταία στάδια του διαγωνισμού η TIM Hellas είχε τρεις προσφορές: από τον τουρκικό φορέα κινητής τηλεφωνίας Turkcell, από το αμερικανικό buy-out Providence και από τον όμιλο τηλεπικοινωνιών των Ηνωμένων Αραβικών Εμιράτων Etisalat.

Όμως, οι TPG και Apax θεώρησαν ότι οι επιχειρήσεις δεν εκφράζουν πλήρως τις προοπτικές της μελλοντικής εμπορικής πορείας της TIM Hellas ούτε το προφίλ ανάπτυξης της ελληνικής αγοράς ή την στιβαρή ταμειακή ρευστότητα της επιχείρησης.

Η Lehman Brothers και η Morgan Stanley ανέλαβαν την πώληση της επιχείρησης. Οι δύο αυτές τράπεζες, όπως και η Deutsche Bank και η JPMorgan, είναι κορυφαίοι ανάδοχοι της ομολογιακής έκδοσης.

Οι TPG και Apax έχουν ήδη επαναχρηματοδοτήσει την TIM Hellas όσον αφορά στη διαδικασία της απόσβεσης της αρχικής μετοχικής τους επένδυσης. Πέρσι αγόρασαν μερίδιο ελέγχου στον ελληνικό τηλεπικοινωνιακό φορέα από την Telecom Italia, που τότε ήταν ιδιοκτήτης πλειοψηφίας, και στη συνέχεια εξαγόρασαν τα μερίδια μειοψηφίας.

Συνολικά, το δίδυμο πλήρωσε 1,36 δισ. ευρώ για την TIM Hellas. Συνακόλουθα, αγόρασαν την Q-Telecom, τέταρτη μεγαλύτερη δύναμη στην ελληνική κινητή τηλεφωνία, σε μια συμφωνία αξίας 320 εκατ. ευρώ.

Με μία δεύτερη επαναχρηματοδότηση, οι TPG και Apax θα έχουν αποσβέσει τρεις φορές την αρχική τους επένδυση, χωρίς να διευρυνθεί η τρέχουσα μετοχική σύνθεση.

Η TPG φέτος συγκέντρωσε κεφάλαια 14,5 δισ. δολαρίων, από τα μεγαλύτερα στον κόσμο, ενώ η Apax αναμένεται να εισαγάγει το νέο της κεφάλαιο buy-out, ύψους πιθανότατα 8-10 δισ. ευρώ, τον επόμενο χρόνο.

© The Financial Times Limited 2006. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation