Πόσο διατηρήσιμη είναι η ανάπτυξη της ευρωζώνης;

Η οικονομία της Ευρώπης βελτιώνεται διαρκώς. Το 2006 ήταν μια χρονιά ισχυρής ανάπτυξης και το 2007 αναμένεται ότι θα είναι ακόμα καλύτερο. Οι ισχυρές επιδόσεις αποτελούν πρόκληση για την ΕΚΤ, η οποία ανησυχεί ότι η ανάπτυξη θα πυροδοτήσει αύξηση του πληθωρισμού στην ευρωζώνη και, ως εκ τούτου, ίσως χρειαστεί να αυξήσει τα επιτόκια περισσότερο και πιο γρήγορα απ’ ότι αναμένονταν. Αυτό όμως που δεν θα πρέπει να κάνει η ΕΚΤ είναι να υποθέσει πως η ισχυρή ανάπτυξη είναι διατηρήσιμη.

Δημοσιεύθηκε: 11 Απριλίου 2007 - 20:03

Editorial της ηλεκτρονικής έκδοσης των FT στις 10/4

Η οικονομία της Ευρώπης βελτιώνεται διαρκώς. Το 2006 ήταν μια χρονιά ισχυρής ανάπτυξης και το 2007 αναμένεται ότι θα είναι ακόμα καλύτερο.

Οι ισχυρές επιδόσεις αποτελούν πρόκληση για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, η οποία ανησυχεί ότι η ανάπτυξη θα πυροδοτήσει αύξηση του πληθωρισμού στην ευρωζώνη και, ως εκ τούτου, ίσως χρειαστεί να αυξήσει τα επιτόκια περισσότερο και πιο γρήγορα απ’ ότι αναμένονταν.

Αυτό όμως που δεν θα πρέπει να κάνει η ΕΚΤ –τουλάχιστον όχι ακόμα- είναι να υποθέσει πως η ισχυρή ανάπτυξη είναι διατηρήσιμη.

”Δουλειά” των κεντρικών τραπεζιτών είναι να ανησυχούν. Για τώρα, όμως, η κατάσταση φαίνεται σχετικά καλή στην ευρωζώνη: η σε ετήσια βάση ανάπτυξη το τελευταίο τρίμηνο του 2006 διαμορφώθηκε στο 3,3%, η ανεργία μειώθηκε και πάλι τον Φεβρουάριο και ο πληθωρισμός συνεχίζει να βρίσκεται εντός του στόχου.

Αυτό είναι ενθαρρυντικό για την Ευρώπη, αλλά και για την παγκόσμια οικονομία. Η ανάκαμψη της ευρωζώνης φαίνεται να είναι αρκετά ”ζωηρή” ώστε να συνεχιστεί, ακόμα και αν υπάρχει επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης της αμερικανικής οικονομίας.

Το ερώτημα για την ΕΚΤ είναι πόσο μπορεί να αναπτυχθεί η οικονομία και πόσο μπορεί να μειωθεί η ανεργία χωρίς να πυροδοτήσουν τον πληθωρισμό.

Η απάντηση, μέχρι πρόσφατα τουλάχιστον, θα ήταν ”όχι και πολύ”. Ότι οι περιορισμοί στις προσλήψεις και στις απολύσεις εργαζομένων, οι δυσκολίες στην συγκέντρωση κεφαλαίου για επενδύσεις καθώς και άλλα δομικά προβλήματα, περιορίζουν την δυνατότητα της ευρωπαϊκής οικονομίας να αναπτυχθεί.

Υπήρξαν αλλαγές προς το καλύτερο, όμως χωρίς περισσότερες αποδείξεις για την αποτελεσματικότητα των μέτρων αυτών, η ΕΚΤ θα πρέπει να υποθέτει πως η ευρωζώνη δεν μπορεί να αναπτυχθεί με ταχείς ρυθμούς για πολύ καιρό.

Αυτές οι αλλαγές περιλαμβάνουν το μέτρο της αναμόρφωσης της αγοράς εργασίας. Η Γερμανία αναδιάρθρωσε το υπουργείο Εργασίας, χαλάρωσε τους κανονισμούς για τις βραχυπρόθεσμες συμβάσεις εργασίας και έκανε ευκολότερη την απόλυση εργαζομένων. Η νότια Ευρώπη επωφελείται της αύξησης της επίσημης εργασίας, σε βάρος της παραοικονομίας.

Στη Γαλλία όμως η μεταρρύθμιση της αγοράς εργασίας χωλαίνει, και ακόμα και ο υποψήφιος για την γαλλική προεδρία Nicolas Sarkozy, χαμηλώνει τους τόνους του σχετικά με τις ”ευέλικτες” συμβάσεις εργασίας.

Εν τω μεταξύ, η Γερμανία έχει ακόμα περισσότερα να κάνει. Το φορολογικό της σύστημα εξακολουθεί να περιέχει αντικίνητρα για την εργασία. Οι κανονισμοί για την αγορά εργασίας συνεχίζουν να αποτρέπουν τις προσλήψεις. Παρόμοια προβλήματα έχουν και άλλες οικονομίες της ευρωζώνης, όπως το Βέλγιο, η Σουηδία και η Ιταλία.

Η τάση στον ρυθμό ανάπτυξης της ευρωζώνης μάλλον αυξήθηκε, ίσως πολύ, ίσως λίγο. Τα οικονομικά στοιχεία του επόμενου χρόνου θα μας δώσουν μια πιο ξεκάθαρη εικόνα.

Αν η ανεργία στην ζώνη του ευρώ, ιδιαίτερα στην Γερμανία, υποχωρήσει στο 5-6% και παραμείνει σε αυτό το επίπεδο, τότε κάτι θεμελιώδες έχει αλλάξει. Αν παράλληλα υπάρξει και μια αλλαγή στην πηγή της ανάπτυξης, από τις εξαγωγές και τις επιχειρηματικές επενδύσεις, στην εγχώρια κατανάλωση, τότε θα είναι η ώρα να αναθεωρηθούν οι προβλέψεις για το πόσο γρήγορα μπορεί να αναπτυχθεί η ευρωζώνη.

Αυτό θα έχει τεράστιες επιπτώσεις –τα χαμηλότερα επιτόκια όμως δεν θα είναι μια από αυτές- όμως δεν υπάρχουν ακόμα επαρκείς αποδείξεις αυτού. Οι κυβερνήσεις της Ευρώπης θα μπορούσαν να βοηθήσουν σε αυτόν τον τομέα με το να προχωρήσουν σε διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, όμως, εκτός και αν υπάρξουν τέτοιες κινήσεις, η ΕΚΤ θα πρέπει να συνεχίσει να ανεβάσει τα επιτόκιά της αυτό το καλοκαίρι.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation