Κεφαλαιουχικές δαπάνες: ”Φρένο” σε ΗΠΑ - Ευρώπη

Η διαφαινόμενη μείωση των κεφαλαιουχικών δαπανών εκ μέρους αμερικανικών και ευρωπαϊκών επιχειρήσεων προκαλεί ανησυχία σε μερίδα αναλυτών για την απομάκρυνση από τους παραδοσιακούς τρόπους ανάπτυξης της κερδοφορίας.

Δημοσιεύθηκε: 25 Ιουνίου 2007 - 11:06

της Lina Saigol στο Λονδίνο

Τα ποσά που η Ευρώπη και οι ΗΠΑ είναι πρόθυμες να δαπανήσουν σε εργοστάσια και εξοπλισμό -την παραδοσιακή ”μηχανή” κέρδους και οικονομικής ανάπτυξης- πρόκειται να καταβαραθρωθούν φέτος, σύμφωνα με τα όσα προβλέπουν αναλυτές.

Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες ως ποσοστό των κερδών προ φόρων στην Ευρώπη θα σημειώσουν κάμψη από το 64% το 2006 στο 55% φέτος, σύμφωνα με τις συγκλίνουσες προβλέψεις που συγκέντρωσε η Thomson Financial.

Στις ΗΠΑ η κάμψη θα είναι ακόμη χειρότερη, αφού οι δαπάνες αναμένεται να υποχωρήσουν από το 51% στο 45% το 2007. Ιστορικά, τέτοιες δραματικές πτώσεις θα είχαν πυροδοτήσει απότομες κάμψεις των εταιρικών κερδών. Αυτή τη φορά όμως οι οικονομολόγοι έχουν ανάμικτες απόψεις για την επίδραση τέτοιων προβλέψεων.

Μερικοί από αυτούς λένε πως οι προβλέψεις είναι πολύ απαισιόδοξες, καθώς οι αναλυτές έχουν την τάση να υποτιμούν τις κεφαλαιουχικές δαπάνες και οι επενδύσεις αναθεωρούνται συνεχώς ανοδικά τα τελευταία χρόνια.

Αξίζει επίσης να σημειωθεί πως τα τελευταία χρόνια τα εταιρικά κέρδη σημείωσαν έκρηξη, κάτι που σημαίνει ότι ο λόγος των κεφαλαιουχικών δαπανών προς κέρδη μπορεί να φαίνεται χαμηλός, επειδή απλώς τα κέρδη κινούνται ανοδικά.

”Άλλος ένας παράγοντας είναι η αύξηση των δαπανών στις αναδυόμενες αγορές όπου τα αγαθά είναι λιγότερο ακριβά, λέει η κ. Karen Olney, επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Equity Στρατηγικής της Merrill Lynch. Αυτά μάλιστα τα αγαθά καθίστανται ακόμη φτηνότερα από το ισχυρό ευρώ και τις αδύναμες ισοτιμίες των αναδυόμενων χωρών”, προσθέτει η ίδια.

Η κ. Sandra Lawson, senior global economist στην Goldman Sachs, λέει πως οι ευρωπαϊκές και οι αμερικανικές εταιρίες έχουν εστιάσει περισσότερο στην επιστροφή ρευστού στους μετόχους αυξάνοντας τις επαναγορές και τα μερίσματα, αλλά παρ’ όλα αυτά συνεχίζουν να επενδύουν.

Η RWE, η γερμανική ενεργειακή εταιρία, ανακοίνωσε ότι προορίζει το ένα τρίτο των σχεδιαζόμενων για φέτος κεφαλαιουχικών δαπανών για αναπτυξιακά projects και ότι αυτός είναι καλύτερος τρόπος για να επεκταθεί η κερδοφορία.

Οι εταιρίες πρέπει να επενδύουν στη μελλοντική ανάπτυξη και, το πιο σημαντικό, η αγορά να επιβραβεύσει αυτή την επένδυση, λέει η κ. Lawson.

Στις ΗΠΑ, η Goldman Sachs εκτιμά πως από το 1,6 δισ. δολ. των κεφαλαίων που οι εταιρίες έχουν προβλέψει να ξοδέψουν φέτος, περίπου το 36% θα κατευθυνθεί σε επαναγορές μετοχών, το 33% σε κεφαλαιουχικές δαπάνες, το 16% σε μερίσματα και το 15% σε εξαγορές και συγχωνεύσεις.

Η επένδυση περισσότερου κεφαλαίου μπορεί άλλωστε να εμποδίσει τις εταιρίες να αισθάνονται ευάλωτες. Ο κ. Paul Donovan, senior global economist στη UBS, λέει πως ”εκτός αν μια εταιρία δεν αρχίσει να επενδύει περισσότερο σε κεφαλαιουχικές δαπάνες, είναι πιθανό να αποτελέσει ’στόχο’”.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation