Lex: Η πτήση του Χονγκ Κονγκ

Ο δείκτης Hang Seng έχει σημειώσει άνοδο 58% από τις αρχές του 2007. Το P/E διαπραγμάτευσής του, όμως, στο 22 δεν μοιάζει και τόσο υπερβολικό. Οι ενδείξεις φούσκας δεν μπορούν να αποκλειστούν, αλλά καλό θα ήταν να περιμένουμε πριν καταλήξουμε σε ένα τόσο δυσάρεστο συμπέρασμα.

Δημοσιεύθηκε: 1 Νοεμβρίου 2007 - 14:06

Το Χονγκ Κονγκ βρίσκεται σε πλήρη άνθηση. Το χρηματιστήριο της χώρας σημείωσε άνοδο 11% σε μηνιαία βάση για τον Οκτώβριο, ”ανεβάζοντας” την ετήσια ενίσχυση στο 58%. Το νόμισμα, το οποίο είναι άμεσα συνδεδεμένο με το δολάριο, ακολουθεί εκρηκτική πορεία, αναγκάζοντας την κεντρική τράπεζα να πραγματοποιήσει πέντε συνεχείς παρεμβάσεις στις 31/10.

Καμία άλλη αγορά δεν ”περνά” τόσο εύκολα τις εξετάσεις για το αν οδηγείτε ή όχι σε φούσκα, όπως αυτή του Χονγκ. Όμως το τρέχον ράλι εμφανίζει και ορισμένες υγιής πλευρές.

Ο δείκτης Hang Seng διαπραγματεύεται με P/E 22 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη του 2008, δηλαδή αρκετά χαμηλότερα σε σύγκριση με την υψηλή τεχνολογία κατά την διάρκεια της φούσκας του 2000.

Επίσης η αγορά έχει αλλάξει μορφή. Αυτή τη στιγμή οι κινεζικές εταιρείες καλύπτουν το 50% της αξίας κεφαλαιοποίησης του χρηματιστηρίου και ο κλάδος πρώτων υλών είναι ένας από τους πλέον ισχυρούς. Η υψηλή βαρύτητα σε τραπεζικούς τίτλους είναι μάλλον θετική, δεδομένης της κερδοφορίας ρεκόρ των κινεζικών τραπεζών.

Παράλληλα το επίπεδο προστασίας έως ένα βαθμό έχει ενισχυθεί, δεδομένου ότι αυξάνεται ο αριθμός των κινεζικών κεφαλαίων που μπορούν, πλέον, να επενδύσουν στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ.

Βέβαια το Χονγκ Κονγκ δεν είναι απόλυτα απομονωμένο. Κυρίως η άμεση σύνδεση του νομίσματος με το δολάριο, προϋποθέτει ότι τα επιτόκια θα πρέπει να ακολουθούν τα αντίστοιχα των ΗΠΑ. Όμως τα διατραπεζικά επιτόκια έχουν ενισχυθεί, κυρίως εξαιτίας της υψηλής ζήτησης από τις συνεχείς δημόσιες εγγραφές με αποτέλεσμα να περιορίζουν τα περιθώρια επενδυτικού κέρδους κυρίως των μικρών τραπεζών.

Η αγορά ”παρακολουθεί” με υπερβολική προσοχή την αντίστοιχη αμερικανική. Σύμφωνα με την JPMorgan η ταυτόσημη πορεία των μετοχών στην αγορά του Χονγκ Κονγκ με αυτές στην αγορά των ΗΠΑ είναι η δεύτερη υψηλότερη στην περιοχή, μετά από την αντίστοιχη στην Αυστραλία.

Εάν, δε, κάποια από τις μεγάλες τράπεζες αποφασίσει να ”αποχωρήσει” ή έστω να περιορίσει την έκθεσή της στο Χονγκ Κονγκ – όπου οι ξένες τράπεζες ”καταλαμβάνουν” τα πλέον ακριβά συγκροτήματα γραφείων – τότε και η στεγαστική αγορά της περιοχής θα αρχίσει να…στεναχωριέται.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation