Οι καλύτερες τράπεζες της Ευρώπης

Αρκετές ευρωπαϊκές τράπεζες, όπως η Εθνική Τράπεζα της Ελλάδας, αλλά και αρκετές σκανδιναβικές έχουν φροντίσει να "διαφυλάξουν τα νώτα τους", αποφεύγοντας τοποθετήσεις σε σύνθετα επενδυτικά προϊόντα.

Δημοσιεύθηκε: 28 Απριλίου 2008 - 17:12

Μια ακόμα μέρα «αποκαλύψεων» από τις ευρωπαϊκές τράπεζες. Όμως, ενώ η Credit Suisse ανακοίνωσε περαιτέρω απομειώσεις, ύψους 5,3 δισ. ελβετικών φράγκων, η Barclays δηλώνει πως δεν έχει «τίποτα να κρύψει».

Γιατί κάποιες τράπεζες ανακοινώνουν υπέρογκες απώλειες, ενώ άλλες δεν έχουν «ντροπιαστεί» από την πιστωτική κρίση; Η αλήθεια είναι ότι, σε γενικές γραμμές, η απάντηση δεν έχει να κάνει με τις ικανότητες της διοίκησης της κάθε τράπεζας.

Βασικός παράγοντας για τον προσδιορισμό των απομειώσεων των τραπεζών, είναι το επιχειρηματικό τους μείγμα. Πιο απλά, αν μια τράπεζα διαθέτει μεγάλο τμήμα κεφαλαιαγορών (capital markets division), το πιθανότερο είναι να έχει «εμπλακεί» με δομημένα επενδυτικά προϊόντα και να έχει χάσει λεφτά.

Δεν υπάρχουν παραδείγματα ευρωπαϊκών τραπεζών που να έχουν «εμπλακεί» σε μεγάλο βαθμό με αυτά τα προϊόντα και -μέσω σωστών κινήσεων από πλευράς διοίκησης- να έχουν βγει κερδισμένες.

Έτσι, τράπεζες όπως η Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος και οι σκανδιναβικές τράπεζες, φαίνεται να είναι σε καλύτερη θέση.

Και η γεωγραφική θέση όμως μπορεί να βοηθήσει. Οι ισπανικές τράπεζες, για παράδειγμα, περιλαμβανομένης της Banco Santander (δεύτερη μεγαλύτερη της Ευρώπης πλέον από άποψη κεφαλαιοποίησης), μέχρι στιγμής «την έχουν γλιτώσει» σχετικά αλώβητες.

Αυτό οφείλεται εν μέρει στους ρυθμιστικούς περιορισμούς για τις off-balance sheet επενδύσεις. Βοήθησε όμως και το ότι οι ισπανικές τράπεζες έχουν γοητευτεί από τις προοπτικές κερδοφορίας που εμφανίζει η έκρηξη στην εγχώρια αγορά ακινήτων.

Εν τω μεταξύ, μια «συντηρητική» στάση όσον αφορά τον δανεισμό – όπως αυτή επιδεικνύεται από τις ιταλικές τράπεζες- μπορεί να επικρίνεται κατά τη διάρκεια μιας "ανόδου" επιβραβεύεται όμως όταν υπάρξει κρίση.

Όπως θα μπορούσε να περιμένει κανείς, η έκθεση των ευρωπαϊκών αγορών σε πιστώσεις χαμηλής ποιότητας, αντανακλάται στις αποτιμήσεις. Οι τράπεζες που χαρακτηρίζονται υγιείς, όπως η Standard Chartered και η Intesa Sanpaolo, έχουν μελλοντικούς λόγους τιμών προς κερδών που ξεπερνούν τις 10 φορές.

Όμως, οι μονοψήφιοι πολλαπλασιαστές κερδών δεν αφορούν μόνο τις τράπεζες που έχουν ανακοινώσει τις μεγαλύτερες απομειώσεις. Η Barclays, παρά το ότι δηλώνει «καθαρή», αποτιμάται σαν να μην το πιστεύει αυτό κανείς.

© The Financial Times Limited 2008. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation