Ράλι πετρελαίου και επενδύσεις

Το πετρέλαιο καταρρίπτει το ένα μετά το άλλο τα ιστορικά, καθιστώντας πλουσιότερες τις πετρελαϊκές εταιρείες. Όμως αυτές δεν αντιδρούν με ορθό τρόπο, καθώς δεν ενισχύουν στο ελάχιστο επενδύσεις και κεφαλαιουχικές δαπάνες.

Δημοσιεύθηκε: 8 Μαΐου 2008 - 13:29

Γιατί η bull market στην ενέργεια δεν έχει οδηγήσει και σε μεγαλύτερη τροφοδότηση των αγορών; Η παρακολούθηση της πετρελαϊκής βιομηχανίας και των δαπανών της είναι εξαιρετικά δύσκολη, δεδομένου ότι υπάρχει «ασαφής» πληροφόρηση από τις κρατικές κατά κύριο λόγο πετρελαϊκές εταιρείες.

Όμως, σύμφωνα με την εταιρεία ερευνών JS Herold, μεταξύ 2002 και 2006, όπου η μέση αύξηση στην τιμή πετρελαίου έφθασε στο 150%, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες των 228 εισηγμένων πετρελαϊκών εταιρειών ενισχύθηκαν περίπου κατά το ίδιο ποσοστό.

Η ανάπτυξη μίας πετρελαιοπηγής, όμως, χρειάζεται αρκετά χρόνια και σήμερα η παραγωγική δυνατότητα είναι «σφιχτή». Όταν οι τιμές πετρελαίου κατέρρευσαν στα τέλη της δεκαετίας του ’80, την ίδια πορεία ακολούθησαν και οι επενδύσεις.

Σήμερα η έλλειψη εργατικού δυναμικού και εξοπλισμού αυξάνει το κόστος. Πρόσφατη έρευνα μεταξύ 53 μεγάλων πετρελαϊκών εταιρειών από το ΔΝΤ υποδεικνύει ότι ο πληθωρισμός «κατασπάραξε» τα 2/3 των κεφαλαιουχικών επενδύσεων μεταξύ 1999 και 2006.

Το μεγαλύτερο, όμως, πρόβλημα είναι η μη επαρκής διάθεση κεφαλαίων. Πολιτικές παρεμβάσεις, ιδιαίτερα στις χώρες του OPEC, στρέφουν τις επενδύσεις σε περισσότερο ακριβά projects.

Εν συνόλω, οι έξι μεγαλύτεροι πετρελαϊκοί όμιλοι της Δ. Ευρώπης επανεπένδυσαν μόλις το 46% των ταμειακών τους ροών το 2007, δηλαδή περίπου το ίδιο ποσοστό των κερδών που «παρέδωσαν» στους μετόχους, βάσει στοιχείων της PFC Energy.

Φέτος οι επενδυτικές δαπάνες της Chevron αναμένεται ότι θα είναι υψηλότερες από αυτές της ExxonMobil, παρά το γεγονός ότι η δεύτερη είναι εφταπλάσια σε «μέγεθος».

Εάν ο κόσμος, όντως, έχει εισέλθει σε μία νέα πραγματικότητα σε ό,τι αφορά τις τιμές πετρελαίου, η μείωση των επενδύσεων είναι λανθασμένη τακτική. Όμως ο πετρελαϊκός κλάδος έχει μακρά ιστορία στην καταστροφή της αξίας.

Η διάθεση, ιδιαίτερα για επικεφαλής που «κοιτάζουν» τη Wall Street για αποκόμιση κερδών και όχι για επενδύσεις είναι ιδιαίτερα έντονη.

Με το πετρέλαιο υψηλότερα από τα 120 δολάρια, υπάρχει ο κίνδυνος ισχυρού πλήγματος στη μεγαλύτερη αγορά κατανάλωσης μαύρου χρυσού παγκοσμίως. Παράλληλα ενισχύεται ο προστατευτισμός σε χώρες παραγωγής όπως η Ρωσία. Όσο αυτά τα δύο συμβαίνουν, τόσο δυσκολότερα οι πετρελαϊκοί όμιλοι θα αποφασίσουν να αυξήσουν τις κεφαλαιουχικές τους δαπάνες.

© The Financial Times Limited 2008. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation