Short selling και εποπτικές αρχές

Σε έναν κόσμο αγορών που δρουν ως συγκοινωνούντα δοχεία πιθανώς κανόνες που θέτουν όρια στο short selling θα πρέπει να υπάρχουν. Όμως οι short sellers δεν είναι οι μοναδικοί υπεύθυνοι για την πτώση των αγορών.

Δημοσιεύθηκε: 28 Ιουλίου 2008 - 13:36

Τι συμβαίνει τελικώς με το short selling και «βγάζει τον χειρότερο εαυτό» των αρχών ελέγχου; Κατά τη διάρκεια των τελευταίων δύο μηνών, οι Αρχές και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού αγωνίζονται ενάντια σε αυτό που κατά τη γνώμη τους έχει προκαλέσει τη μεγαλύτερη κρίση στις μετοχές χρηματοοικονομικών ομίλων.

Η επιτροπή ελέγχου της βρετανικής αγοράς (FSA) καθώς και η αμερικανική SEC φρόντισαν να χρησιμοποιήσουν τη συνήθη τακτική τους και να θέσουν νέους περιορισμούς για το short selling, αλλά με τέτοια ταχύτητα ώστε ακόμη δεν έχουν προσδιοριστεί πλήρως οι λεπτομέρειες, αν και τα αντίστοιχα μέτρα έχουν τεθεί σε εφαρμογή.

Καμία, πάντως, από τις δύο Αρχές δεν είχε το θάρρος να επιβάλει όλα τα μέτρα. Η FSA προσπάθησε να προστατέψει τις εταιρίες που πραγματοποιούν δημόσιες εγγραφές ή ΑΜΚ αναγκάζοντας τους short-sellers να ανακοινώνουν οποιαδήποτε τοποθέτησή τους η οποία ξεπερνά το 0,25%. Όμως αυτή η τακτική δεν μείωσε στο ελάχιστο την εν λόγω επενδυτική δραστηριότητα.

Από την πλευρά της η SEC έθεσε περιορισμούς στο επονομαζόμενο naked short selling. Όμως, οι εν λόγω περιορισμοί αφορούσαν σε 17 τράπεζες καθώς και τις Freddie Mac και Fannie Mae. Εάν, όντως, αυτή η επενδυτική τακτική αποτελεί τόσο μεγάλο πρόβλημα, τότε γιατί αφέθηκαν στην τύχη τους οι υπόλοιπες 8.500 τράπεζες;

Και οι δύο Αρχές μοιάζουν να αναζητούν αποδιοπομπαίους τράγους. Είναι ευκολότερο να κατηγορήσεις τα hedge funds παρά να ψάξεις τα πραγματικά προβλήματα του συστήματος. Όμως οι εποπτικές αρχές δεν πρέπει να ξεχνούν την ιστορία.

Οι short-sellers κατηγορήθηκαν για το κραχ του 1992, αλλά η έρευνα της Pecora Commission αποκάλυψε ότι οι πραγματικά ωφελημένοι ήταν insiders όπως ο Albert Wiggin, επικεφαλής -τότε- της Chase. Πρόσφατα η φαρμακευτική εταιρία του Καναδά Biovail παραπονέθηκε ότι «έχει πέσει θύμα ανελέητου short selling», αλλά τελικώς της ασκήθηκε μήνυση από τη SEC για πιστωτική απάτη.

Σε έναν κόσμο αγορών που δρουν ως συγκοινωνούντα δοχεία πιθανώς θα πρέπει να υπάρχουν κανόνες που θέτουν όρια στο short selling.

© The Financial Times Limited 2008. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation