Ανεμομαζέματα … στις επενδυτικές τράπεζες

Από το 2007 η Merrill Lynch έχει απολέσει 14 δισ. δολ., ένα μέγεθος που αντιστοιχεί στο ένα τέταρτο του συνόλου των κερδών τα οποία είχε συγκεντρώσει από το 1971, όταν μπήκε στο χρηματιστήριο.

Δημοσιεύθηκε: 29 Αυγούστου 2008 - 14:26

Ανεμομαζέματα … στις επενδυτικές τράπεζες

Σε βάθος χρόνου, όλοι πεθαίνουμε, δήλωνε ο κ. John Maynard Keynes.

Ο χρόνος που χρειάστηκε για να εξανεμιστούν κέρδη και κύρος ετών στους χρηματοοικονομικούς ομίλους των ΗΠΑ, ήταν δραματικά μικρός. Από το 2007, η Merrill Lynch έχει χάσει 14 δισ. δολάρια, μετά φόρων. Το μέγεθος αντιστοιχεί στο ένα τέταρτο όλων των κερδών, εναρμονισμένων στον πληθωρισμό, που αποκομίστηκαν κατά τη διάρκεια της ιστορίας της τράπεζας ως εισηγμένης επιχείρησης από το 1971. Και είναι το υψηλότερο ποσοστό επί ιστορικών κερδών μεταξύ όλων των ανταγωνιστών της.

Είναι μια αντιστοιχία που καταδεικνύει την επισφάλεια της αύξησης των κερδών που προηγήθηκαν. Μεταξύ 2003 και 2006, ο οίκος εξασφάλισε 21 δισ. δολ. σε κέρδη, μέγεθος που αντιστοιχεί σε περισσότερο από το ένα τρίτο του συνόλου των κερδών που αποκομίστηκαν μεταξύ της εισαγωγής στο χρηματιστήριο και της πιστωτικής κρίσης. Με την υποστήριξη μιας ανθηρής παγκόσμιας οικονομίας, οι επενδυτές τράπεζες είχαν τη δυνατότητα να αγοράσουν, να επανατιτλοποιήσουν και να πωλήσουν ενεργητικά, τοποθετώντας λίγα κεφάλαια και ωθώντας την κερδοφορία τους και τη μόχλευση σε ιστορικά ρεκόρ.

Το μοντέλο της ολοκληρωμένης επενδυτικής τράπεζας περνάει το μεγαλύτερο τεστ της ιστορίας του. Η Goldman Sachs –είτε χάρη στα προτερήματα της εξειδικευμένης διαχείρισης κινδύνου είτε χάρη σε απλή τύχη- έχει μέχρι στιγμής σταθεί όρθια στην κρίση. Η Citigroup, παράλληλα, παρά τις αχανείς λιανικές επιχειρήσεις της, υποφέρει. Οι επενδυτικές τράπεζες επικεντρώνονται πλέον στην εξασφάλιση περισσότερων κερδών από το asset management και το private banking. Μελετούν επίσης το στήσιμο επιχειρήσεων στις αναδυόμενες αγορές.

Τέτοιου είδους όμως έσοδα δεν μπορούν να καλύψουν το κενό που αφήνει η τιτλοποίηση και οι φθηνές πιστώσεις. Η Wall Street αγωνιά για τις ανάγκες επανόρθωσης των ισολογισμών αλλά, όταν η κρίση κοπάσει, οι ρυθμιστικές αρχές θα σφίξουν τα λουριά. Αυτό θα περιορίσει την επιχειρηματικότητα και την πλεονεξία στην οποία στηρίζονται οι τράπεζες. Δεν θα επιτρέπεται στους τραπεζίτες να τοποθετούν τα μεγάλα στοιχήματά τους που δημιούργησαν τις πρωτοφανείς αποδόσεις του παρελθόντος.

Οι μακροχρόνιοι επενδυτές θα πρέπει να προετοιμαστούν για ένα μέλλον με περισσότερη ταπεινοφροσύνη.

© The Financial Times Limited 2008. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation