Οι μειώσεις επιτοκίων της ΒοΕ και της ΕΚΤ

Οι μειώσεις των επιτοκίων της ΒοΕ και της ΕΚΤ ήταν τολμηρές, ωστόσο δεν αποτελούν "πανάκεια", αφού ούτε τα προβλήματα των καταναλωτών λύνουν, ούτε μπορούν να αποτρέψουν την αναμενόμενη ύφεση.

Δημοσιεύθηκε: 7 Νοεμβρίου 2008 - 12:09

Οι μειώσεις επιτοκίων της ΒοΕ και της ΕΚΤ

Η μείωση των επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας κατά 150 μονάδες βάσης ήταν τολμηρή κίνηση. Ήταν τρεις φορές μεγαλύτερη από τη μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ. Ήταν επίσης διπλάσια από αυτή που περίμεναν οι αγορές.

Δυστυχώς, όμως, δεν αποτελεί πανάκεια. Στο 3%, τα βρετανικά επιτόκια παραμένουν 2 μονάδες υψηλότερα από αυτά των ΗΠΑ - και η βρετανική οικονομία βρίσκεται σε χειρότερη κατάσταση, αφού οι καταναλωτές της είναι σίγουρα πιο βαθιά χρεωμένοι.

Ένα σημαντικό ερώτημα είναι τι κάνει η μείωση των επιτοκίων για την αγορά διατραπεζικού δανεισμού, όπου τα spreads παραμένουν κοντά σε κρίσιμα υψηλά επίπεδα.

Και λόγω αυτού του αυξημένου κόστους χρηματοδότησης, οι βρετανικές τράπεζες λένε ότι μόνο μέρος της τελευταίας μείωσης των επιτοκίων θα περάσει στους καταναλωτές - αν και η ημικρατική Lloyds, υπακούοντας στα νέα αφεντικά της, δηλώνει ότι θα περάσει ολόκληρη τη μείωση των επιτοκίων στους καταναλωτές.

Αυτό είναι καλή είδηση για το ένα τρίτο των Βρετανών με στεγαστικά δάνεια που ακολουθούν τα επιτόκια της τράπεζας. Εντούτοις, τα προβλήματα των Βρετανών καταναλωτών είναι τόσα πολλά -ιδίως η αυξανόμενη ανεργία- ώστε τα αποτελέσματα της μείωσης των επιτοκίων, τα οποία θα καθυστερήσουν να φανούν, ενδέχεται ακόμα και να χαθούν στην πορεία.

Η μείωση κατά 50 μονάδες βάσης των επιτοκίων της ΕΚΤ, στο 3,25%, φαίνεται μικρή σε σχέση με αυτή της Τράπεζας της Αγγλίας, αν και σε σύγκριση με τις συνηθισμένες αυξήσεις η κίνηση θεωρείται αρκετά τολμηρή. Επιπλέον, όπως και στην περίπτωση της ΒοΕ, ακολουθεί μείωση κατά 50 μονάδες βάσης πριν από λίγες μόνο εβδομάδες.

Όμως, ούτε οι μειώσεις των επιτοκίων είναι αρκετές για να αποτρέψουν την ύφεση. Στην καλύτερη περίπτωση, θα μετριάσουν τη σοβαρότητά της. Περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων είναι πιθανές. Οι αγορές ήδη προεξοφλούν μείωση των βρετανικών επιτοκίων στο 2,25% μέχρι τον Ιούλιο, με τα επιτόκια της ευρωζώνης να φτάνουν σύντομα στο ίδιο επίπεδο.

Η Τράπεζα της Αγγλίας επέλεξε τον γρήγορο δρόμο για τη μείωση των επιτοκίων της. Ο δρόμος που επέλεξε η ΕΚΤ ήταν πιο μακρύς. Όμως, τα ρίσκα στην προσέγγιση της ΒοΕ είναι ελάχιστα.

© The Financial Times Limited 2008. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation