Οι εταιρίες μαζεύουν μετρητά

Το ποσό των 353 δισ. δολαρίων έχουν συγκεντρώσει κορυφαίες εταιρίες μέσω έκδοσης ομολόγων, τα οποία φαίνεται ότι προφυλάσσουν σαν κόρη οφθαλμού. Απόλυτα κατανοητή τακτική σε περιόδους κρίσης.

Δημοσιεύθηκε: 19 Μαρτίου 2009 - 12:07

Paul J. Davies (Λονδίνο)

Οι εταιρίες με υψηλό βαθμό πιστοληπτικής αξιολόγησης φροντίζουν να μαζέψουν μετρητά μέσω έκδοσης ομολόγων, μείωσης μερισμάτων, κεφαλαιουχικών επενδύσεων αλλά και τη συρρίκνωση των προγραμμάτων αγοράς ιδίων μετοχών.

Στην ευρισκόμενη σε πλήρη άνθηση αγορά εταιρικών ομολόγων, σύμφωνα με στοιχεία της Dealogic, οι επιχειρήσεις έχουν μαζέψει περί των 353 δισ. δολαρίων, ενώ καλούνται έως το τέλος του α΄ τριμήνου να αποπληρώσουν ομόλογα που ωριμάζουν συνολικής αξίας 224 δισ. δολαρίων.

Τα επιπλέον μετρητά συσσωρεύονται για αρκετούς λόγους. Κάποιες δημιουργούν ένα ισχυρό οπλοστάσιο για να πραγματοποιήσουν εξαγορές, μερικές φροντίζουν με αυτόν τον τρόπο να καλύψουν μέρος των χρεών τους και κάποιες χρησιμοποιούν την απλή λογική ότι τα μετρητά αποτελούν πάντα καλή άμυνα απέναντι σε κάθε δυσκολία.

Όμως, όπως τονίζουν αρκετοί οικονομολόγοι και αναλυτές, η συγκέντρωση μετρητών από τις εταιρίες, και μάλιστα σε μία περίοδο όπου οι τράπεζες παραμένουν σφιχτές στην προσφορά δανείων, πιθανώς να επηρεάσει αρνητικά την οικονομική δραστηριότητα.

"Στην ευρωζώνη οι επιχειρήσεις έχουν μαζέψει περί των 70 δισ. ευρώ και δεν φαίνονται πρόθυμες να δαπανήσουν μεγάλο μέρος αυτών των κεφαλαίων", υπογραμμίζει ο κ. Suki Mann, αναλυτής της SG CIB. Προσθέτει, δε, χαρακτηριστικά ότι "με τις προοπτικές της οικονομίας να είναι τόσο χλομές, οι επιχειρήσεις αρνούνται να αυξήσουν τις δαπάνες τους. Προτιμούν να κρατήσουν τη ρευστότητά τους και φροντίζουν να την προστατεύσουν με κάθε μέσο".

Κλασικό παράδειγμα αποτελεί η Unilever, η οποία ήταν ιδιαίτερα δραστήρια στις ομολογιακές αγορές, έχοντας ήδη συγκεντρώσει 2 δισ. δολάρια φέτος "για γενικούς λόγους", όπως σημειώνει στις ανακοινώσεις της.

Ο μεγαλύτερος παίκτης, τουλάχιστον στη Βρετανία, στην αγορά ομολόγων αποδεικνύεται η BP, η οποία έχει συγκεντρώσει 4,5 δισ. δολάρια. Φροντίζει να διατηρήσει το μέρισμά της και τις κεφαλαιουχικές της δαπάνες στα ίδια επίπεδα με το 2008, αλλά ταυτόχρονα εφαρμόζει πρόγραμμα μείωσης στο κόστος λειτουργίας μέσω περικοπών θέσεων εργασίας αλλά και των κεφαλαίων που επενδύει σε εναλλακτικές μορφές ενέργειας.

Οι αναλυτές τονίζουν ότι τέτοιου είδους συμπεριφορά είναι φυσιολογική αντίδραση των εταιριών σε περιόδους αβεβαιότητας. Υπάρχουν, πάντως, και αυτοί που τονίζουν πως όλη αυτή η τακτική κρύβει κινδύνους.

© The Financial Times Limited 2009. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation