Επενδυτική ευελιξία η απάντηση στην κρίση

Οι επενδυτές οφείλουν να γίνουν περισσότερο ευέλικτοι και να εμπιστευτούν την τακτική του "day trading", συνιστά ο διαχειριστής κεφαλαίων Andrew Fishman. Με αυτόν τον τρόπο μπορούν ακόμη και να "νικήσουν" την κρίση.

Δημοσιεύθηκε: 30 Απριλίου 2009 - 11:50

Andrew Fishman*

Επενδυτική ευελιξία η απάντηση στην κρίση

Τα κέρδη που είχαν αποκομίσει οι επενδυτές κατά τη διάρκεια των τελευταίων 12 ετών εξανεμίστηκαν το 18μηνο που πέρασε, γεγονός που θέτει υπό αμφισβήτηση την επενδυτική τακτική του "αγοράζω και περιμένω" ("buy and hold"). Με την οικονομία να μην εμφανίζει ενδείξεις ανάκαμψης, μάλλον η χρήση αυτής της τακτικής θα χρειαστεί αρκετό καιρό για να αποδώσει καρπούς στους επενδυτές.

Κλασικό παράδειγμα η Ιαπωνία, της οποίας η αγορά ακόμη -ύστερα από 20 χρόνια που πέρασαν από την κρίση- ταλαιπωρείται, ενώ οι μετοχές βρίσκονται 25% χαμηλότερα από τα υψηλότερα επίπεδά τους. Στις ΗΠΑ, επίσης, χρειάστηκαν 25 χρόνια μετά το Μεγάλο Κραχ για να μαζέψουν εκ νέου τα κέρδη τους οι επενδυτές.

Θεωρώ ότι η επενδυτική τακτική του "buy and hold" θα πρέπει να επανεξεταστεί και πιθανώς να αλλάξει. Ένα χαρτοφυλάκιο δεν μπορεί να στηρίζεται μόνο σε αυτήν την τακτική. Στην πραγματικότητα ένα χαρτοφυλάκιο που στηρίζεται στην τακτική της "ενεργούς συμμετοχής στο trading" ("active trading") ίσως αποδειχτεί ασφαλέστερη και πιο επικερδής επιλογή.

Φυσικά, γνωρίζω ότι αρκετοί θεωρούν εντελώς λανθασμένη την άποψή μου, όμως το "active trading" έχει λειτουργήσει πολύ καλά κατά τη διάρκεια των τελευταίων 20 ετών και κυρίως κατά τους τελευταίους 24 μήνες. Η τακτική αυτή -που συχνά αναφέρεται και ως "day trading"- ξεκίνησε στα τέλη της δεκαετίας του ’90, ενώ σήμερα τη χρησιμοποιεί πληθώρα διαχειριστών, με δεδομένη και τη βοήθεια που έχουν από την τεχνολογία, καθώς τους παρέχει τη δυνατότητα να αναλύουν τα πάντα σε πραγματικό χρόνο.

Προκειμένου να είμαι ξεκάθαρος, επισημαίνω ότι δεν προτείνω σε κανέναν να εγκαταλείψει πλήρως την τακτική του "buy and hold". Όμως, θεωρώ ότι η διάρθρωση ενός χαρτοφυλακίου θα πρέπει να είναι τέτοιας μορφής ώστε να προσφέρει ευελιξία και όχι να παρακολουθεί χωρίς καμία αντίδραση τα σκαμπανεβάσματα των αγορών, απλώς ελπίζοντας ότι θα σημειωθεί η πολυπόθητη άνοδος και τελικά τα κέρδη.

Η επενδυτική στρατηγική του "active trading" είναι πολύ αποτελεσματική σε περιόδους έντονης μεταβλητότητας των αγορών. Ας μην ξεχνάμε ότι δεν έχουμε συναντήσει τόσο υψηλή μεταβλητότητα στις αγορές όσο αυτή που έχει καταγραφεί την τελευταία διετία.

Αυτοί που μπορούν να κερδίσουν σήμερα είναι όσοι παραμένουν ενεργοί και σε επιφυλακή. Δηλαδή όσοι φροντίζουν να μπαίνουν και να βγαίνουν από την αγορά με την απαραίτητη ταχύτητα, έχοντας φυσικά αναλύσει γρήγορα τα δεδομένα. Άλλωστε, σήμερα το "active trading" αντιστοιχεί στο 60% του όγκου συναλλαγών.

Βέβαια, εάν δεν έχετε την κατάλληλη εκπαίδευση, ως απλός επενδυτής δεν μπορείτε να εφαρμόσετε μία τέτοια τακτική. Ως εκ τούτου, επιβάλλεται στη Wall Street να "ανασκουμπωθεί" και να δημιουργήσει μία νέα μορφή επενδυτικών εργαλείων.

Αυτό που έχουμε ανάγκη είναι ένα σύνθετο επενδυτικό προϊόν μέσω του οποίου θα μπορούμε να πραγματοποιούμε "active trading", όπως ακριβώς και οι επαγγελματίες του χώρου, και οι επενδυτές θα έχουν τη δυνατότητα να το χρησιμοποιήσουν ως μέρος της στρατηγικής τους.

Θα πρέπει να κατανοήσουμε ότι ο κόσμος έχει αλλάξει άρδην. Είναι ξεκάθαρο ότι η επενδυτική στρατηγική που "κέρδιζε" πριν από αρκετά χρόνια σήμερα δεν έχει την ίδια δύναμη. Ως εκ τούτου, η άποψη ότι το "active trading" ενδέχεται να αποδειχτεί καταστροφικό μάλλον θα πρέπει να διαγραφεί από τη σκέψη μας.

* Ο αρθρογράφος είναι επικεφαλής της επενδυτικής εταιρίας της Νέας Υόρκης Schonfeld Group.

© The Financial Times Limited 2009. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation