Lex: Marks and Spencer

Δημοσιεύθηκε: 14 Απριλίου 2004 - 18:46

Eάν χρειαζόσασταν μια περαιτέρω απόδειξη ότι το σενάριο ανάκαμψης της Marks and Spencer έχει παρέλθει ανεπιστρεπτί, τα απογοητευτικά αποτελέσματα τέταρτου τριμήνου την παρέχουν.

Τα αποτελέσματα επιβεβαιώνουν πως η M&S κύλησε πίσω στη γενική δυσπραγία που πλήττει και τις υπόλοιπες θρυλικές εταιρίες λιανικής πώλησης, όπως η Boots και η J. Sainsbury.

Σε μια εποχή αυξανόμενων ανταγωνιστικών πιέσεων, και οι τρεις παλεύουν να αντεπεξέλθουν με δίκτυα καταστημάτων σχεδιασμένα για μια παρελθούσα εποχή, καθώς και με δομές υψηλού κόστους και ακριβής τιμολόγησης.

Υπό την καθοδήγηση του Luc Vandevelde, η M&S σταθεροποιήθηκε μετά τις απώλειες μεριδίων αγοράς που υπέστη στα τέλη της δεκαετίας του ’90 και άρχισε να κάνει βήματα προόδου.

Ωστόσο, είναι πλέον ξεκάθαρο πως η εταιρία δεν χρησιμοποίησε τα θετικά στοιχεία που αποκόμισε από εκείνη την ανάκαμψη, ώστε να πιέσει για τις απαραίτητες αλλαγές ώστε να επιλύσει τα υποβόσκοντα προβλήματά της.

Το τέταρτο τρίμηνο κατέδειξε πως οι πωλήσεις ενδυμάτων συνεχίζουν να συρρικνώνονται. Παράλληλα, υπάρχουν και άλλα ανησυχητικά σημάδια, όπως η μείωση κατά 1% της εμπορικής κίνησης στα καταστήματά της και μείωση κατά 1,4% στις πωλήσεις τροφίμων, το παραδοσιακό δυνατό σημείο της εταιρίας.

Ο διορισμός του Vitorio Radice, πρώην διευθύνοντος συμβούλου της Selfbridges, στην διεύθυνση του τμήματος ενδυμάτων, ενδέχεται να προσέθεσε κάποια χρονικά περιθώρια στην υφιστάμενη διοίκηση για την αντιστροφή της κατάστασης. Ωστόσο, έχει ένα δύσκολο έργο, δεδομένης της έκτασης του ανταγωνισμού στον τομέα της ένδυσης.

Εάν συνεχισθεί η χαμηλή απόδοση της εταιρίας, η M&S θα αντιμετωπίσει πιέσεις για πιο ριζοσπαστικές κινήσεις σε σχέση με την προσέγγιση σταδιακής αλλαγής που υιοθετεί.

Όπως η Boots, θα μπορούσε να αυξήσει τις επενδύσεις στα νέα της καταστήματα και να αλλάξει την τιμολογιακή της πολιτική. Ωστόσο, κάτι τέτοιο ενέχει σημαντικό κόστος και εκτελεστικούς κινδύνους. Το τελευταίο είναι ιδιαίτερα σημαντικό, δεδομένες τις αμφιβολίες των επενδυτών για το υφιστάμενο διοικητικό σχήμα της M&S.

Η τιμή της μετοχής ενδέχεται να μην μπορεί να πέσει άλλο, καθώς η M&S διαπραγματεύεται ήδη με σημαντική έκπτωση έναντι του κλάδου, ενώ η αξία της υποστηρίζεται από την επικείμενη απόδοση 4,4%, το ισχυρό ενεργητικό της εταιρίας και την φημολογία για εξαγορά. Αλλά, η εταιρία πρέπει να παλέψει για να ”χτίσει” εμπιστοσύνη.

© The Financial Times Limited 2004. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation