Η κρίση ευνοεί τα "κλασικά" χρηματιστήρια

Μέχρι πρότινος υπήρχε η άποψη ότι οι εναλλακτικές πλατφόρμες συναλλαγών θα "γονατίσουν" τις "κλασικές". Κάτι τέτοιο, τουλάχιστον προς το παρόν, δεν φαίνεται στον ορίζοντα σε ευρωπαϊκό έδαφος.

Δημοσιεύθηκε: 20 Μαΐου 2009 - 12:50

Η κρίση παίρνει πίσω όσα σου έχει δώσει. Κατά τη διάρκεια των τελευταίων ετών, οι επενδυτές έχουν ακούσει πολλά για το πόσα θα χάσουν τα "παραδοσιακά" χρηματιστήρια από τους νέους αντιμονοπωλιακούς κανόνες της Ε.Ε. και για την ύπαρξη φθηνότερης και σαφώς ταχύτερης τεχνολογίας.

Έχουν υποφέρει καθότι: σε ημερήσια βάση το 16% του όγκου συναλλαγών στην Ευρώπη "ανήκει" στις εναλλακτικές πλατφόρμες. Όμως υπάρχουν αρκετοί λόγοι για να υποθέσουμε ότι επί ευρωπαϊκού εδάφους δεν θα γίνει ανάλογη στροφή με αυτήν που έχει γίνει στις ΗΠΑ, όπου μόνο το 40% του όγκου συναλλαγών μετοχών εισηγμένων στο NYSE πραγματοποιείται μέσω των "κλασικών" οδών.

Άλλωστε, ο όγκος συναλλαγών στο α΄ τετράμηνο του έτους υποχώρησε 60% στην Ευρώπη, σύμφωνα με στοιχεία της Citi. Αν και τα "κλασικά" χρηματιστήρια έχουν εναλλακτικές λύσεις άντλησης εσόδων -όπως προμήθειες από δημόσιες εγγραφές, έκδοση νέων μετοχών και παράγωγα- οι ανταγωνιστές δεν έχουν πρόσβαση σε αυτές. Παρότι το να βρεις ακριβή στοιχεία είναι αρκετά δύσκολο, το μόνο ασφαλές συμπέρασμα όπου μπορείς να καταλήξεις είναι ότι το μέσο κέρδος από τη διεκπεραίωση μιας συναλλαγής φτάνει στα 10 ευρωλεπτά.

Ούτως ώστε και μόνο για να κατορθώσει να καλύψει τις δαπάνες του, μία εναλλακτική πλατφόρμα με κόστος περί των 10 εκατ. ευρώ θα πρέπει να "καλύψει" 100 εκατ. συναλλαγές σε ετήσια βάση.

Πολύ δύσκολη υπόθεση, με δεδομένο ότι το 208 ετών London Stock Exchange κατόρθωσε να "καλύψει" συναλλαγές ύψους 190 εκατ. τον Μάρτιο.

Την ίδια στιγμή αποδεικνύεται ότι οι ιδιοκτήτες των εναλλακτικών πλατφόρμων έχουν αρχίσει να χάνουν την υπομονή τους. Για παράδειγμα, η πλατφόρμα Equiduct, η οποία ανήκει στο 323 ετών Boerse Berlin, το μόνο που "πουλάει" πλέον είναι στοιχείο για την αγορά (market data) και μάλιστα αποφάσισε να στραφεί σε αυτήν την "εργασία" μόλις μία εβδομάδα μετά την επίσημη έναρξη της λειτουργίας της.

Οι περισσότερο γνωστές εναλλακτικές πλατφόρμες δυσκολεύονται να "καλύψουν" όσα έχουν χάσει. Η Chi-X, μέτοχος της οποίας είναι η Nomura, μόλις τον περασμένο μήνα κατόρθωσε να καλύψει το μερίδιο που είχε χάσει από τον Αύγουστο, στις αγορές της Γαλλίας, της Ολλανδίας και της Γερμανίας.

Η Turquoise, η πλέον "θορυβώδης" εναλλακτική πλατφόρμα, ακόμη αγωνίζεται να "καλύψει" τις απώλειές της από τον Μάρτιο, δηλαδή όταν ολοκληρώθηκε η συμφωνία που είχε με όμιλο εννέα τραπεζών.

Ως εκ τούτου οι διαχειριστές των "κλασικών" αγορών, τουλάχιστον στην Ευρώπη, μάλλον δεν θα πρέπει να αισθάνονται και τόσο ανήσυχοι.

© The Financial Times Limited 2009. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation