Τα απολυτήρια των ευρωτραπεζών

Αν τα ευρωπαϊκά stress tests καταφέρουν να αποκαταστήσουν την εμπιστοσύνη στις ευρωπαϊκές τράπεζες, αντί να πουν απλώς στους επενδυτές αυτό που ήδη γνωρίζουν, τότε θα είναι πράγματι αξιόλογα.

Δημοσιεύθηκε: 21 Ιουλίου 2010 - 08:00

Όπως οι απολυτήριες εξετάσεις για τους μαθητές του σχολείου, οι επενδυτές, οι τραπεζίτες και οι επόπτες της Ευρώπης περιμένουν με τεντωμένα νεύρα την κοινοποίηση των αποτελεσμάτων στα stress tests των 91 ευρωπαϊκών τραπεζών. Και τα παιδιά οφείλουν να πάρουν τα αποτελέσματα πολύ σοβαρά. Οι ενήλικες, ωστόσο, δίνουν υπερβολικά μεγάλη σημασία στο αποτέλεσμα μιας εξέτασης που έχει σχεδιαστεί τόσο για να καθησυχάσει όσο και για να διαφωτίσει.

Για παράδειγμα, η Hypo Real Estate, που φαίνεται τώρα ότι θα αποτύχει στις εξετάσεις. Πρόκειται για έναν οίκο που διέσωσε η γερμανική κυβέρνηση πριν από δύο χρόνια και ο οποίος έλαβε 7,9 δισ. ευρώ σε φρέσκα κεφάλαια και πάνω από 100 δισ. ευρώ σε εγγυήσεις ρευστότητας από τους φορολογουμένους. Τα stress tests δεν θα κάνουν τίποτα παραπάνω από το να βεβαιώσουν ότι μια αποτυχημένη γερμανική τράπεζα είναι αποτυχημένη γερμανική τράπεζα.

Αυτό φέρνει το ερώτημα "τι θα πρέπει να περιμένουν οι επενδυτές από τα stress tests". Η μυστικότητα και οι δισταγμοί της επιτροπής Committee of European Banking Supervisors δεν έχουν βοηθήσει. Οι περισσότερες τράπεζες θα προβιβαστούν απλώς και μόνο επειδή ο πήχης τοποθετήθηκε πολύ χαμηλά. Κάθε τράπεζα που δεν θα καταφέρει να επιβιώσει σε ύφεση τρεις ποσοστιαίες μονάδες χειρότερη απ' όση είναι η πρόβλεψη της Κομισιόν στη διετία -που είναι το αρνητικό σενάριο της CEBS- δεν θα πρέπει να βρίσκεται στην αγορά.

Οι εξετάσεις θα γίνουν αξιόλογες, όμως αν δώσουν τη δυνατότητα στις ευρωπαϊκές τράπεζες να τραβήξουν μια ξεκάθαρη διαχωριστική γραμμή από μια φριχτή περίοδο. Και θα μπορέσουν να το κάνουν αυτό μόνο αν οι είναι σκληρές και τα αποτελέσματα εντελώς διαφανή και κατανοητά. Στην ιδανική περίπτωση, κάποιες τράπεζες -όχι μόνο του τύπου HRE- θα αποτύχουν. Όσες αποτύχουν, πιθανότατα κρατικές, θα πρέπει να εισαγάγουν αξιόπιστα σχέδια επανακεφαλαιοποίησης, τα οποία θα στηρίξουν οι κυβερνήσεις τους.

Η JP Morgan Cazenove εκτιμά ότι οι συνολικές ανάγκες κεφαλαίων μπορούν να φτάσουν στα 40 δισ. ευρώ.

Τα περυσινά stress tests στις ΗΠΑ τόνωσαν την εμπιστοσύνη στον τραπεζικό κλάδο της χώρας. Αν τα ευρωπαϊκά αντίστοιχα καταφέρουν να κάνουν το ίδιο για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, αντί απλώς να πουν στους επενδυτές αυτό που ήδη γνωρίζουν, τότε θα είναι αξιόλογα.

© The Financial Times Limited 2010. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation