Αφήστε την ΕΚΤ - Ερχεται το iPhone 5

Τι έχει μεγαλύτερη σημασία τελικά, η παρουσίαση του iPhone 5 που φημολογείται την επόμενη εβδομάδα ή το πρόγραμμα διάσωσης από την ΕΚΤ; Το ερώτημα δεν είναι και τόσο ανόητο εάν κοιτάξει κανείς τα νούμερα.

Δημοσιεύθηκε: 4 Σεπτεμβρίου 2012 - 15:36

Τι έχει μεγαλύτερη σημασία τελικά, η παρουσίαση του iPhone 5 που φημολογείται την επόμενη εβδομάδα (σ.σ. σύμφωνα με νέες πληροφορίες στις 12 Σεπτεμβρίου) ή το πρόγραμμα διάσωσης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα που αναμένεται την Πέμπτη; Οι φήμες για ένα mini iPad ή η επιδείνωση της οικονομικής επιβράδυνσης στην Κίνα;

Μόνο ένας τρελαμένος γκατζετάκιας που έχει κατασκηνώσει έξω από κάποιο κατάστημα της Apple θα μπορούσε να υποστηρίξει ότι τα σχέδια του τεχνολογικού κολοσσού έχουν μεγαλύτερη σημασία από τις εξελίξεις στην οικονομία. Με καθαρά οικονομικούς όρους, όμως, εάν αναλογιστεί κανείς τη χρηματιστηριακή αξία της Apple αντιλαμβάνεται ότι τελικά το ερώτημα δεν είναι τόσο χαζό.

Η Apple έγινε η εταιρεία με τη μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση στον κόσμο πριν από δύο εβδομάδες. Αξίζει 624 δισ. δολ., ποσό που υπερβαίνει την αξία όλων των εισηγμένων εταιρειών στην Πορτογαλία, στην Ιρλανδία, στην Ελλάδα και στην Ισπανία συνδυαστικά. Απασχολεί 63.300 ανθρώπους και έχει μεγαλύτερη αξία από όλες τις μετοχές που διατίθενται στους επενδυτές μέσω του δείκτη MSCI China.

Βεβαίως, η Apple δεν είναι τόσο μεγάλη όσο η εγχώρια κινεζική αγορά. Η σύγκριση, όμως, δεν είναι ανόητη. Η Apple αντιστοιχεί στο ήμισυ των μετοχών "τύπου Α" που είναι διαθέσιμες μόνο για τους Κινέζους πολίτες.

Οι επενδυτές δεν θα πρέπει να νοιάζονται για τις οικονομικές προοπτικές, αλλά για την εκκίνηση της αποτίμησης. Ο MSCI China ενισχύθηκε 20% τα τελευταία 18 χρόνια ή 1% ετησίως, συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων. Όπως επισημαίνει και ο Percival Stanion της Barings, αυτό συνέπεσε με την εντυπωσιακή κινεζική ανάπτυξη.

Εν τω μεταξύ, οι επενδυτές της Apple αποκόμισαν 27% ετησίως συνολικά. Το 1994 η Apple ήταν κοντά στο να καταργήσει το μέρισμά της, καθώς είχε βυθιστεί σε υψηλές ζημίες που οδήγησαν στην εκπαραθύρωση αρκετών στελεχών. Οι επενδυτές δεν εγκατέλειψαν και οι μετοχές ήταν πολύ φθηνές, με Ρ/Ε μόλις εφτά φορές τα προβλεπόμενα κέρδη το 1995.

Το θέμα με την Apple σήμερα δεν είναι η αποτίμησή της (έχει το ίδιο Ρ/Ε με την ευρύτερη αγορά), αλλά ο κίνδυνος για τον τεχνολογικό κλάδο εάν προκύψει ένας νέος ισχυρός ανταγωνιστής. Οι δικηγόροι της Apple προσωρινά εξουδετέρωσαν τη Samsung από τον ανταγωνισμό. Μακροπρόθεσμα, όμως, η Apple θα διατηρήσει τη θέση της μόνο εάν μπορέσει να παρουσιάζει νέα προϊόντα, για τα οποία αξίζει να κατασκηνώνει κανείς έξω από τα καταστήματά της.

Και αυτό δεν είναι εύκολο...

© The Financial Times Limited 2012. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation