Τα ομόλογα junk δείχνουν επιστροφή των ταύρων

«Υπάρχει ένα σύμπαν από επενδυτές που βρίσκεται στο περιθώριο με τεράστια αποθέματα πλεονάζουσας ρευστότητας που πρέπει κάπου να κατευθυνθεί. Και όλα πάνε στις υψηλές αποδόσεις", γράφουν οι FT.

Δημοσιεύθηκε: 15 Ιανουαρίου 2013 - 11:44

Vivianne Rodrigues και Michael Mackenzie

Τα ομόλογα junk δείχνουν επιστροφή των ταύρων

Η αγορά ομολόγων junk στέλνει ένα αισιόδοξο μήνυμα για την παγκόσμια οικονομία το 2013, καθώς οι επενδυτές αμερικανικών τίτλων υψηλών αποδόσεων κερδίζουν προς το παρόν περισσότερα από εκείνους που αγόρασαν τίτλους που βρίσκονται σε επενδυτική βαθμίδα.

Τα ομόλογα υψηλών αποδόσεων αποτελούν ένα καλό βαρόμετρο της διάθεσης για ανάληψη κινδύνου και οι αυξήσεις στις τιμές στους συχνά σηματοδοτούν την αλλαγή του κλίματος. Με τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων junk κάτω από 6%, οι επενδυτές υποδεικνύουν ότι εκτίμησή τους είναι πως η παγκόσμια οικονομία ανακάμπτει σθεναρά και πως ο κίνδυνος χρηματοοικονομικής κρίσης μειώνεται.

Παρόλα αυτά, η έλξη των ομολόγων junk ενισχύεται -αδίκως κατά την άποψή ορισμένων- και από το χαμηλό επίπεδο των επιτοκίων. Οι επενδυτές που αναζητούν υψηλότερες αποδόσεις έχουν ελάχιστες διαθέσιμες επιλογές. Έτσι, οι εισροές στα κεφάλαια ομολόγων junk εκτινάχθηκαν την προηγούμενη εβδομάδα στο υψηλότερο επίπεδο από τα μέσα Σεπτεμβρίου, σύμφωνα με τα στοιχεία της EPFR.

«Οι τίτλοι υψηλών αποδόσεων έχουν το κοινό τους» δηλώνει και ο Άντριαν Μίλερ διευθυντής στρατηγικής σταθερού εισοδήματος στην GMP Securities και συμπληρώνει: «Υπάρχει ένα σύμπαν από επενδυτές που βρίσκεται στο περιθώριο με τεράστια αποθέματα πλεονάζουσας ρευστότητας που πρέπει κάπου να κατευθυνθεί. Και όλα πάνε στις υψηλές αποδόσεις».

Υπάρχουν όμως, και κίνδυνοι, που προέρχονται κυρίως από την Ουάσιγκτον, όπου ο πρόεδρος Μπαράκ Ομπάμα κάλεσε τους Ρεπουμπλικάνους στο Κογκρέσο να συμφωνήσουν για την αύξηση του ορίου χρέους της χώρας χωρίς προϋποθέσεις.

Ο κ. Ομπάμα προειδοποίησε ότι οι αγορές μπορεί να «τρελαθούν» εάν υπάρξει μία ακόμη αντιπαράθεση για το όριο χρέους των ΗΠΑ. «Τα επιτόκια μπορεί να αυξηθούν για όλους όσοι δανείζονται χρήματα», δήλωσε και συμπλήρωσε: «θα είναι αυτοτραυματισμός για την οικονομία μας».

Η Τζόντι Λούρι, αναλύτρια της Janney Capital Markets δηλώνει: «Δεδομένου ότι οι συζητήσεις για το όριο χρέους απέχουν ακόμη ορισμένες εβδομάδες, οι επενδυτές εκμεταλλεύονται αυτό το χρονικό περιθώριο για να αυξήσουν τις τοποθετήσεις τους σε τίτλους υψηλών αποδόσεων».

Σύμφωνα με τα στοιχεία της Barclays, προς το παρόν αυτό το μήνα οι επενδυτές, έχουν συνολικά κέρδη 1,3% από ομόλογα junk δολαρίου. Στον αντίποδα, τα ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας έχουν επιστρέψει σε αρνητική απόδοση 0,15%.

Τα μεγαλύτερα κέρδη καταγράφουν μάλιστα τα ομόλογα junk με τη χαμηλότερη αξιόλογηση, τριπλού C, των οποίων οι αποδόσεις διαμορφώνονται κατά μέσο όρο στο 8,2% από 11,5% πριν ένα χρόνο. Οι επενδυτές αυτών των ομολόγων έχουν αποκομίσει συνολικά κέρδη 2% φέτος.
«Είναι αξιοσημείωτο να καταγράφεται τέτοια διαφορά αποδόσεων μεταξύ ομολόγων junk και επενδυτικής βαθμίδας από τις πρώτες ημέρες του έτους» αναφέρει και ο Έντουαρντ Μάριναν της RBS Securities.

Επίσης, τα ευρωπαϊκά ομόλογα υψηλών αποδόσεων ξεπέρασαν τους ευρωπαϊκούς εταιρικούς τίτλους υψηλής ποιότητας, καταγράφοντας αυτό το μήνα αύξηση 1,7%.

Η συνολική απόδοση για τα αμερικανικά ομόλογα junk κατά τον προηγούμενο χρόνο ανήλθε στο 15%, γεγονός που οδήγησε τους μεγάλους παίκτες του κλάδου όπως η Pimco και η BlackRock να προειδοποιήσουν ότι οι επενδυτές δεν αποζημιώνονται επαρκώς για τους κινδύνους που αναλαμβάνουν.

Μετά και τα κέρδη αυτού του μήνα, οι αναλυτές προειδοποιούν τους επενδυτές να είναι προσεκτικοί ως προς τις προσδοκίες τους για τις συνολικές αποδόσεις. Ο κ. Μίλερ δήλωσε πως οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν μέτρια κέρδη από τα ομόλογα υψηλών αποδόσεων για το 2013, της τάξεως περίπου του 6,5%.

© The Financial Times Limited 2013. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation