Το επενδυτικό παζλ της Apple

Το παζλ που παρουσίασε η Apple τα τελευταία χρόνια είναι αυτό: Αναπτύσσεται πάρα πολύ γρήγορα και αυτό δεν μπορεί να συνεχιστεί για πάντα. Τα αποτελέσματα τριμήνου έβαλαν θέση τους αρκετά από τα κομμάτια του παζλ.

Δημοσιεύθηκε: 24 Ιανουαρίου 2013 - 16:44

Το παζλ που παρουσίασε η Apple τα τελευταία χρόνια είναι αυτό: Αναπτύσσεται πάρα πολύ γρήγορα. Και όλοι γνωρίζουν ότι αυτό δεν γίνεται να συνεχιστεί για πάντα. Η βιομηχανία καταναλωτικών ηλεκτρονικών προϊόντων δεν επρόκειτο να μένει στατική την ώρα που ένας παίκτης απολαμβάνει τριψήφια ανάπτυξη κερδών με περιθώρια κέρδους 40%.

Ναι, υπάρχει και αυτή η ατελείωτη συζήτηση για το κατά πόσον η Apple είναι μια εταιρία λογισμικών που «κλειδώνει» τους καταναλωτές μέσα της ή μια εταιρία hardware που πρέπει να κερδίζει κάθε καταναλωτή κάθε φορά που βγαίνει ένας νέος κύκλος συσκευών. Τώρα όμως, θα ασχοληθούμε με το ποσοστό, και όχι το αναπόφευκτο, της επιβράδυνσης της ανάπτυξης.

Ευτυχώς για τους επενδυτές, η μετοχή ήταν πάντα εξαιρετικά φθηνή σε σχέση με την ανάπτυξη των κερδών της, σαν να περίμενε την πτώση. Εδώ όμως, ξεκινάει μια πιο μακροχρόνια συλλογιστική: Η Apple είναι φθηνή επειδή η αγορά προεξοφλεί επιβράδυνση κερδών ή επειδή, με κεφαλαιοποίηση μισού τρισεκατομμυρίου δολαρίων, είναι απλά τόσο μεγάλη και με τόσο μεγάλη διασπορά, ώστε να δημιουργείται ένα αυτόματο «ταβάνι» στην τιμή; Αν ισχύει το πρώτο, όταν επιβραδυνθεί η ανάπτυξη η μετοχή θα πρέπει να μείνει σχετικά σταθερή. Αν ισχύει το δεύτερο, δώστε προσοχή γιατί η Apple θα αποσυρθεί από τα αναπτυξιακά χαρτοφυλάκια του πλανήτη.

Τα αποτελέσματα του οικονομικού α΄ τριμήνου που ανακοίνωσε η Apple βοηθούν να μπουν στην θέση τους αρκετά κομμάτια του παζλ. Η Apple κατάφερε να αυξήσει τα έσοδά της 18% αλλά η μείωση των περιθωρίων πίεσε την ανάπτυξη των καθαρών κερδών στο μηδέν. Οι πωλήσεις iPhones ήταν απογοητευτικές και το λειτουργικό κόστος αυξήθηκε. Αν πιστέψουμε την «οδηγία» της Apple, η ανάπτυξη κερδών θα συνεχιστεί στο ερχόμενο τρίμηνο και τα κέρδη ανά μετοχή θα μειωθούν.

Και τι θα γίνει με την τιμή; Αυτή την ώρα πέφτει 10% στα 462 δολ. με συντελεστή Ρ/Ε 10,5, που είναι πολύ ορθός ή και φθηνός για μια πολύ κερδοφόρο εταιρία που δεν αναπτύσσεται. Αν πιστεύετε ότι η αποτίμηση της Apple σχετίζεται με τα κέρδη της και πιστεύετε ότι μπορεί να αναπτυχθεί ξανά, είναι ευκαιρία να αγοράσετε.

© The Financial Times Limited 2013. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation