Υψηλής απόδοσης ομόλογα προτιμούν οι ευρωπαίοι

Οι εκδόσεις εταιρικών ομολόγων υψηλής απόδοσης εκτινάχθηκαν, εμφανίζοντας την 3η καλύτερη εβδομάδα στην ιστορία. Ξεχώρισαν τα ΕΛΠΕ, η Frigoglass αλλά και οι Sisal και Portucel. Τα ποσά, τα κίνητρα και οι αποδόσεις.

Δημοσιεύθηκε: 8 Μαΐου 2013 - 17:17

Michael Stothard

Υψηλής απόδοσης ομόλογα προτιμούν οι ευρωπαίοι

Οι εκδόσεις εταιρικών ομολόγων υψηλής απόδοσης της Ευρώπης απόλαυσαν ένα ακμαίο ξεκίνημα τον Μάιο, καθώς οι επιχειρήσεις αξιοποιούν το δυνατό επενδυτικό ενδιαφέρον που γεννούν οι επιθετικές παρεμβάσεις των κεντρικών τραπεζών με παροχή ρευστότητας.

Κατά την τελευταία εβδομάδα έχουν εκδοθεί ομόλογα αξίας 5,6 δισ. ευρώ από εταιρίες με αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας κάτω από την επενδυτική βαθμίδα, πραγματοποιώντας την καλύτερη εβδομάδα εκδόσεων των δύο τελευταίων ετών και την τρίτη καλύτερη εβδομάδα στην ιστορία, σύμφωνα με στοιχεία της Dealogic.

Η τάση προκύπτει στον απόηχο των παρεμβάσεων των κεντρικών τραπεζών του πλανήτη, με την Bank of Japan πιο πρόσφατη περιπτωση, που ανακοίνωσε ότι θα διπλασιάσει το χρήμα σε κυκλοφορία, ωθώντας τους Ιάπωνες επενδυτές σε πιο ριψοκίνδυνα ενεργητικά και στο εξωτερικό.

Το αποτέλεσμα είναι το κόστος των ευρωπαϊκών εταιριών ομολόγων με αξιολογήσεις “junk” να έχουν διολισθήσει σε ιστορικά χαμηλά, κάνοντας ελκυστικότερο τον δανεισμό για αυτές. Η μέση απόδοση, που κινείται αντιστρόφως ανάλογα με τις τιμές, έχει διολισθήσει κάτω από το 5,5% για πρώτη φορά, σύμφωνα με στοιχεία της Barclays.

«Οι επενδυτές αναζητούν μεγαλύτερες αποδόσεις και οι high-yield εταιρίες σπεύδουν να καλύψουν αυτή την ζήτηση,» αναφέρει ο Denis Coleman, επικεφαλής ευρωπαϊκού credit finance στην Goldman Sachs.

Οι εταιρίες με έδρες στην περιφέρεια της ευρωζώνης έχουν ευνοηθεί ιδιαίτερα και η ελληνική πετρελαϊκή εταιρία ΕΛΠΕ δανείστηκε 500 εκατ. ευρώ την περασμένη εβδομάδα, πραγματοποιώντας την πρώτη έκδοση ομολόγου ελληνικής επιχείρησης από τον Ιανουάριο.

Η ελληνική εταιρία εξοπλισμού Frigoglass, ξεκίνησε roadshow στο Λονδίνο την Τρίτη για το δικό της ομόλογο 250 εκατ. ευρώ, ενώ η ιταλική Sisal και η πορτογαλική Portucel έχουν επίσης βγει στην αγορά με νέες υψηλής απόδοσης ομολογιακές εκδόσεις.

Με την πρόσφατη εκτίναξη εκδόσεων, οι μέχρι στιγμής στο έτος εκδόσεις ευρωπαϊκών εταιριών ομολόγων ανέρχονται στα 57,1 δισ. δολ. σύμφωνα με τα στοιχεία της Dealogic. Το μέγεθος είναι σχεδόν διπλάσιο από το αντίστοιχο περσινό και πολύ μεγαλύτερο από τα 19 δισ. δολ. που ήταν οι εκδόσεις του 2006.

Αρκετοί αναλυτές προειδοποιούν ότι οι επενδυτές δημιουργούν τις συνθήκες που θα τους οδηγήσουν σε σοκ, όταν επιτρέπουν σε εταιρίες εκτός επενδυτικής κλίμακας να εκδίδουν χρεόγραφα τόσο φθηνά και με επιθετικές σε ορισμένες περιπτώσεις διαρθρώσεις.

Μέσα στον μήνα η Klockner Pentaplast εισήγαγε χρεόγραφα payment-in-kind ή PIK. Πρόκειται για εργαλεία που κατά κανόνα δεν πληρώνουν καθόλου τόκο μέχρι την λήξη τους και επίσης είναι πολύ χαμηλά στην λίστα των πιστωτών που θα πληρωθούν σε περίπτωση χρεοστασίου.

Οι εκδόσεις αυτές άνθιζαν στις «καλές εποχές» το 2006 αλλά σπάνιζαν έκτοτε.

Πάντως οι επενδυτές δεν πτοούνται από τις προειδοποιήσεις. Ανάλυση της JPMorgan την περασμένη εβδομάδα για τα ευρωπαϊκά high-yield funds δείχνει εισροές 293 εκατ. ευρώ την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε 1η Μαΐου. Η πιο πρόσφατη εκτίμηση για τις συνολικές εισροές φέτος μέχρι τον Απρίλιο είναι για 2,9 δισ. ευρώ.

© The Financial Times Limited 2013. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation