Αγορές: Λαγοκοιμάται ο «δείκτης φόβου»

Η πρόσφατη δυναμική αναρρίχηση των αμερικανικών μετοχών, που οδήγησε τους δείκτες Dow Jones και S&P σε ιστορικά ρεκόρ, έχει πιέσει τον «δείκτη φόβου» της αγοράς σε πολυετή χαμηλά, σε μια ένδειξη ότι οι επενδυτές εφησυχάζουν όλο περισσότερο.

Ο δείκτης Vix του χρηματιστηριακού παρόχου CBOE, που είναι το πιο διαδεδομένο βαρόμετρο για την αίσθηση κινδύνου που διαπνέει την αγορά καθώς αποτυπώνει το τίμημα που είναι διατεθειμένοι οι traders να πληρώσουν για να προστατευθούν από την μεταβλητότητα στην Wall Street, έχει βουλιάξει πάνω από 40% από τα τέλη Ιουνίου και στις αρχές της εβδομάδας πλησίασε στα επίπεδα που επικρατούσαν πριν την διεθνή χρηματοπιστωτική κρίση.

Ο συνδυασμός από εύρωστα εταιρικά αποτελέσματα τριμήνου, αυξημένη ροή κεφαλαίων προς επενδυτικά κεφάλαια, βελτιωμένα οικονομικά δεδομένα και τους χαμηλούς όγκους συναλλαγών που παραδοσιακά επικρατούν κατά τη διάρκεια των θερινών συνεδριάσεων στα χρηματιστήρια, έχει δημιουργήσει τις κατάλληλες συνθήκες για την άνοδο των μετοχών.

Οι διαβεβαιώσεις της αμερικανικής Federal Reserve, ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν χαμηλά έστω κι αν αρχίσει η κεντρική τράπεζα να «στενεύει» το πρόγραμμα αγορών ομολόγων, έχουν επίσης βοηθήσει την θετική ψυχολογία.

Ο Vix, γνωστός ως «δείκτης φόβου» της Wall Street, κινείται προς τα κάτω όταν οι επενδυτές νοιώθουν πιο «χαλαροί» και άγγιξε την Δευτέρα τα χαμηλότερα επίπεδα από τον Μάρτιο στις 11,84 μονάδες, καθώς ο μετοχικός δείκτης S&P 500 έκλεινε με νέο ρεκόρ.

Όμως, όταν ο «δείκτης φόβου» υποχωρεί σε τόσο χαμηλά επίπεδα, συχνά «προαναγγέλλει» ανατροπή των τάσεων. Ορισμένοι αναλυτές διερωτώνται λοιπόν, μήπως οι επενδυτές έχουν αρχίσει να νοιώθουν «υπερβολική άνεση» με τις προοπτικές για τις μετοχές και τονίζουν ότι ο δείκτης Vix εκτινάχθηκε 7% χθες, καθώς οι μετοχές έπεφταν.

«Αυτό που μας λέει η αγορά options είναι ουσιαστικά ότι το ράλι στις μετοχές είναι ορθό και συμπληρωμένο με χαμηλή μεταβλητότητα, γεγονός που δείχνει ότι δεν υπάρχουν και πολλά ακόμη ανοδικά περιθώρια,» δήλωσε ο David Bianco, στρατηγικός αναλυτής της Deutsche Bank.

Κάποιοι άλλοι αναλυτές διαφωνούν, όπως ο Nicholas Colas της ConvergEx, που εκτιμά ότι ίσως είναι ακριβώς η κατάλληλη στιγμή για τους επενδυτές να προσεγγίσουν «αντιδραστικά» (contrarian) τα χρηματιστήρια.

«Οι αμερικανικές μετοχές αυτή την περίοδο αντικατοπτρίζουν, τόσο όσον αφορά τις τιμές όσο και την μεταβλητότητα, μια οικονομική επιτάχυνση που δεν έχει ακόμη ακμάσει πλήρως».

Η επενδυτική «όρεξη» για μετοχές έχει ανεβάσει τις αποτιμήσεις των εταιριών του S&P500 στα υψηλότερα επίπεδα από τα τέλη του 2007, με Ρ/Ε που ανέρχεται στο 15,5. Αυτό είναι αποτέλεσμα της αναρρίχησης των κερδών β΄ τριμήνου στις εταιρίες του S&P 500 σε επίπεδα ρεκόρ, έστω κι αν η ανάπτυξη των πωλήσεων είναι περιορισμένη.

Οι επενδυτές έχουν επίσης διοχετεύσει δισεκατομμύρια δολάρια σε μετοχές επί 5 συνεχόμενες εβδομάδες, ενώ στις υπόλοιπες επενδυτικές «τάξεις» και ειδικά μεγάλα κομμάτια της αγοράς σταθερού εισοδήματος, έχουν σημειωθεί μαζικές εκροές, σύμφωνα με στοιχεία της εταιρίας ερευνών Lipper.

«Οσον αφορά όμως τον Vix, δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι είναι ένας βραχυπρόθεσμος δείκτης. Δεν μας λέει τίποτα για το τι θα συμβαίνει σε δύο μήνες από τώρα», υπογραμμίζει ο κ. Colas.

© The Financial Times Limited 2013. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation