Το... καλοκαιρινό φλερτ των ευρωμετοχών

Καλοκαιρινό ρομάντζο ή η αρχή μιας σοβαρής σχέσης; Οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν καταγράψει δυναμικό ράλι τιμών τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι επενδυτές «ξεχνούν τον έρωτα» με τα χρηματιστήρια των αναπτυσσόμενων οικονομιών και κοιτούν με λαχτάρα τις βελτιωμένες οικονομικές προοπτικές της Ευρώπης.

Ο δείκτης Eurofirst 300 έχει ενισχυθεί 10% από τα τέλη Ιουνίου σε σχέση με το 5% του αμερικανικού S&P 500, ενώ ο ισπανικός Ibex και ο ιταλικός MIB έχουν κερδίσει 16%.

Την περασμένη εβδομάδα όμως το ράλι χτύπησε τοίχο. Η διεθνής εκτίναξη στα yields των ομολόγων έχουν προκαλέσει τον φόβο ότι οι κεντρικές τράπεζες έχασαν τον έλεγχο των επιτοκίων στην αγορά και πως κινδυνεύουν οι εύθραυστες οικονομικές ανακάμψεις.

Όπως ακριβώς η Ευρώπη αιφνιδίασε ευχάριστα τους επενδυτές όταν η ψυχολογία ήταν θετική, τώρα οι επενδυτές φοβούνται ότι η αδυναμία στις οικονομίες και στο τραπεζικό σύστημα της Ευρώπης θα τους αφήσει εκτεθειμένους σε διόρθωση.

Για την ώρα, οι στρατηγικοί αναλυτές δεν βλέπουν άμεσο κίνδυνο. «Η Ευρώπη εξακολουθεί να αντιμετωπίζει πολλές προκλήσεις, αλλά φανταζόμασταν πως τα πράγματα ίσως δεν είναι τόσο άσχημα, », σχολιάζει ο Robert Buckland της Citigroup.

Ο Ewen Cameron Watt της BlackRock προσθέτει: «Η Ευρώπη ευνοείται από τους επενδυτικούς τουρίστες που μετακινούνται αναζητώντας φθηνές κυκλικές μετοχές».

Ο κίνδυνος όμως είναι μήπως αποδειχθούν φρούδες οι ελπίδες των επενδυτών. Οι ευρωπαϊκές μετοχές πιθανόν να ευνοούνται από την πολιτική νηνεμία που επικρατεί μέχρι τις γενικές εκλογές στη Γερμανία στις 22 Σεπτεμβρίου. Ο Andrew Milligan της Standard Life Investments, σχολιάζει: «Είναι ξεκάθαρο ότι πολλές αποφάσεις αναβάλλονται ή μπαίνουν στο συρτάρι για την ώρα».

Επιπλέον, η περίοδος ανακοινώσεων εταιρικών αποτελεσμάτων δευτέρου τριμήνου δεν ήταν εξαιρετική. Το ποσοστό των εταιριών που είχαν καλύτερα αποτελέσματα σε σχέση με τις προβλέψεις είναι κάτω από 50%, δηλαδή κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο, σύμφωνα με την BofA Merrill Lynch. Στις ΗΠΑ το ποσοστό ευθυγραμμίζεται με τον μέσο όρο.

Επιπλέον, το κόστος δανεισμού στην αγορά συνεχίζει να αυξάνεται σταθερά. «Μου προκαλεί έκπληξη πόσοι πολλοί άνθρωποι πιστεύουν ότι οι μετοχές μπορούν να συνεχίσουν να ανεβαίνουν παρά την άνοδο στα yields των ομολόγων», σχολίασε ο Graham Secker της Morgan Stanley. «Είναι αρκετά πιθανό να δούμε διόρθωση στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια στον επόμενο μήνα - η ψυχολογία είναι αρκετά ανεβασμένη».

Πάντως, τα ακριβότερα επιτόκια στην αγορά δεν είναι απαραίτητο ότι θα φέρουν την καταστροφή, ειδικά αν η οικονομική ανάκαμψη παραμείνει αλώβητη. «Σε ορίζοντα έξι μηνών, πιστεύω ότι οι προοπτικές για τις ευρωπαϊκές μετοχές παραμένουν θετικές και θα συνεχίσουν να έχουν καλύτερη εμφάνιση από τις αμερικανικές».

Ο κ. Buckland της Citigroup καταλήγει: «Η Ευρώπη είναι μια αγορά για επενδυτές που θέλουν να είναι λίγο contrarian, αλλά δεν είναι αρκετά γενναίοι ακόμη ώστε να αγοράζουν αναδυόμενα χρηματιστήρια».

© The Financial Times Limited 2013. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation