Η καθαρή εσωτερική αξία του ενεργητικού (NAV) του Ομίλου στις 31.12.08, διαμορφώθηκε
σε € 1,20 ανά μετοχή έναντι € 1,33 στις 30.09.08, και 1,39 στις 31.12.2007, μειωμένη κατά
9,8% και 13,7% αντίστοιχα, κυρίως λόγω της ολικής απομείωσης της αξίας της
δραστηριότητας των δομημένων επενδυτικών κεφαλαίων (structured fund of hedge funds)
κατά τη διάρκεια του 2ου 6μήνου του 2008 

Η συνολική αξία των επενδύσεων του Ομίλου ανήλθε στα € 243,7 εκατ. στις 31.12.08 με τον
συνολικό δανεισμό του να υποχωρεί στα € 60,2 εκατ. και τα ταμειακά τού διαθέσιμα να
διαμορφώνονται στα € 12,2 εκατ.

Καταγραφή ζημιογόνου αποτελέσματος σε επίπεδο Ομίλου, κυρίως λόγω των αρνητικών
αποδόσεων της δραστηριότητας των δομημένων επενδυτικών κεφαλαίων (structured fund
of hedge funds), από την οποία η Εταιρία πρόσφατα αποεπένδυσε πλήρως
Κατανομή Επενδύσεων

Κατά τη διάρκεια του 2008, και στα πλαίσια της επενδυτικής στρατηγικής της Εταιρίας,
πραγματοποιήθηκαν συνολικές επενδύσεις ύψους € 119,6 εκατ., ενώ από τη πώληση της συμμετοχής στην Πειραιώς ΑΕΕΑΠ εισπράχθηκε ποσό ύψους € 42,3 εκατ., διαμορφώνοντας έτσι τις συνολικές καθαρές επενδύσεις του 2008 στα επίπεδα των € 77,3 εκατ.. Το μεγαλύτερο μέρος των επενδύσεων αυτών χρηματοδοτήθηκε από τα αντληθέντα κεφάλαια της πρόσφατης αύξησης μετοχικού κεφαλαίου της Εταιρίας.

Στρατηγική - Προοπτικές

Στο πλαίσιο ενός ιδιαίτερα δύσκολου μακροοικονομικού περιβάλλοντος, ο Όμιλος συνεχίζει να
εφαρμόζει το στρατηγικό του σχεδιασμό που συνίσταται στην επικέντρωση των επενδύσεων στο χώρο των άμεσων και έμμεσων ιδιωτικών συμμετοχών (Private Equity) και εταιρειών διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων (Asset Management Companies) ενώ ο χώρος των επενδυτικών κεφαλαίων (fund of hedge funds) τύπου Sciens CFO I μπορεί να επανεξετασθεί όταν οι αγορές παρουσιάσουν σημάδια σταθεροποίησης.

Εκτίμηση της fιοίκησης είναι ότι ο Όμιλος αναμένεται να επιστρέψει σε τροχιά θετικών αποδόσεων μέσα στο 2009, καθώς πλέον θα απουσιάζουν από το χαρτοφυλάκιό του επενδύσεις, οι οποίες γενικά χαρακτηρίζονται από αποδόσεις με ιδιαίτερα υψηλή μεταβλητότητα, καθώς επηρεάζονται άμεσα από την πορεία και τις μεταπτώσεις των κεφαλαιαγορών.

Παρά τις δυσκολίες που απορρέουν από την επιδείνωση του παγκόσμιου οικονομικού περιβάλλοντος, οι χαμηλοί δείκτες μόχλευσης σε συνδυασμό με την υπάρχουσα ρευστότητα, παράγουν ευκαιρίες για τον Όμιλο να εκμεταλλευτεί τις χαμηλότερες αποτιμήσεις που έχουν δημιουργηθεί λόγω της τρέχουσας διεθνούς πιστωτικής και οικονομικής κρίσης. Σε αυτό το πλαίσιο, η fιοίκηση εξετάζει προσεκτικά τις επιλογές νέων επενδύσεων αλλά και τις δυνατότητες αποδοτικής αναδιάρθρωσης των υφιστάμενων επενδυτικών θέσεων με στόχο την συνεχή βελτίωση των αποτελεσμάτων και την μεγιστοποίηση της περιουσίας των μετόχων.

Οικονομικά Αποτελέσματα 2008

Η ιδιαίτερα αρνητική συγκυρία που συνέχισε να επικρατεί στις διεθνείς κεφαλαιαγορές και κατά το 4ο τρίμηνο του 2008, επηρέασε δυσμενώς τις αποδόσεις της επένδυσης των δομημένων επενδυτικών κεφαλαίων (structured fund of hedge funds) και ιδιαίτερα αυτής του Sciens CFO I, με αποτέλεσμα την καταγραφή αρνητικού τελικού αποτελέσματος για τον Όμιλο της Sciens Διεθνής Συμμετοχών Α.Ε. στο σύνολο του 2008.

Με δεδομένο πως οι επενδυτικές και χρηματοοικονομικές ζημιές του Sciens CFO Ι για το 4ο τρίμηνο του 2008 απομείωσαν πλήρως την εν λόγω επένδυση, ο Όμιλος εντός του 4ου τριμήνου 2008 προχώρησε, παράλληλα με τη έναρξη διαδικασιών ρευστοποίησης των περιουσιακών της στοιχείων, στη μη ενσωμάτωση της συγκεκριμένης επένδυσης.

Επισημάνεται, ότι από την ρευστοποίηση των περιουσιακών στοιχείων του Sciens CFO I η Εταιρία δεν αναμένει να λάβει μέρος στο αποτέλεσμά της ενώ βεβαίως και ουδεμία υποχρέωση του Ομίλου υφίσταται ή γεννάται προς οποιαδήποτε κατηγορία χρεογράφων (δανειακών ή μη) του Sciens CFO Ι.

Όσον αφορά τα οικονομικά αποτελέσματα 2008, σε επίπεδο Ομίλου, οι καθαρές ενοποιημένες ζημιές μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφιών ανήλθαν σε € 37,549 εκατ. για το 2008 έναντι κερδοφορίας ύψους € 4,328 εκατ. του 2007. Οι ενοποιημένες ζημιές προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων, προσέγγισαν τα € 32,310 εκατ. έναντι θετικού αποτελέσματος € 19,879 εκατ. το 2007.

Παράλληλα, το σύνολο των λειτουργικών εσόδων του Ομίλου, επηρεασμένο από τις ζημίες που προήλθαν από τις αρνητικές αποδόσεις της Sciens CFO I οι οποίες προσέγγισαν τα € 31,767 εκατ., διαμορφώθηκε στα επίπεδα των € -23,976 εκατ. το 2008 έναντι € 24,704 εκατ. το 2007.

Σε επίπεδο αποτελεσμάτων της Μητρικής Εταιρίας στο σύνολο του 2008, παρουσιάστηκε ζημία προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων ύψους € 12,018 εκατ. έναντι θετικού αποτελέσματος ύψους € 5,969 εκατ. το 2007. Οι ζημίες μετά από φόρους της μητρικής εταιρείας για το 2008 ανήλθαν σε € 14,456 εκατ. έναντι θετικού αποτελέσματος ύψους € 2.827 εκατ., το 2007 ενώ το σύνολο των λειτουργικών εσόδων της μητρικής ανήλθε σε € 8,211 εκατ. έναντι € 6,916 εκατ. της αντίστοιχης χρήσης του 2007, αυξημένο κατά 18,7%.

Παρά τα αυξημένα λειτουργικά έσοδα και το μειωμένο χρηματοοικονομικό κόστος, οι εφάπαξ απομειώσεις αξίας συμμετοχών & επενδύσεων ύψους € 18,475 εκατ. ήταν ο μοναδικός παράγοντας που οδήγησε σε ζημιογόνο αποτέλεσμα τη Μητρική Εταιρία.

Τα καθαρά Ίδια Κεφαλαία του Ομίλου και της Εταιρίας, στις 31.12.08 ανήλθαν σε € 193,489 εκατ. για τoν Όμιλο έναντι € 226,777 στις 31.12.07 και € 212,381 εκατ. για την Εταιρία έναντι € 233,428 χιλ. στις 31.12.07.

Επομένως, στις 31.12.2008 και σύμφωνα με τα λογιστικά στοιχεία σε ενοποιημένη βάση η καθαρή εσωτερική αξία του ενεργητικού (NAV) του Ομίλου της Sciens fιεθνής Συμμετοχών Α.Ε., διαμορφώνεται σε € 1,20 ανά μετοχή έναντι € 1,33 στις 30.09.08, και 1,39 στις 31.12.2007, μειωμένη κατά 9,8% και 13,7% αντίστοιχα.

Η fιοίκηση του Ομίλου, με γνώμονα τη θωράκιση της ρευστότητας θα προτείνει στην Ετήσια Τακτική Γενική Συνέλευση των Μετόχων τη μη διανομή μερίσματος για τη χρήση 2008.
Βασικά Σημεία Οικονομικών Αποτελεσμάτων Τα οικονομικά αποτελέσματα του Ομίλου κατά τη διάρκεια του 2008 χαρακτηρίστηκαν κυρίως από:

α) Τη σημαντική καταγραφή ζημιάς συνολικού ύψους € 33,97 εκατ. από τη δραστηριότητα των
δομημένων επενδυτικών κεφαλαίων (structured fund of hedge funds) και ιδιαίτερα το Sciens CFO I, λόγω της δυσμενούς κατάστασης που επικράτησε στις διεθνείς κεφαλαιαγορές ως ποτέλεσμα της διεθνούς πιστωτικής κρίσης, κυρίως κατά το 2ο εξάμηνο του 2008. Οι ζημιές της Sciens CFO I το 2007 ήταν € 2,11 εκατ.

Υπενθυμίζεται ότι μετά την αποεπένδυση από το Sciens CFO I, η συμμετοχή του Ομίλου στη συγκεκριμένη δραστηριότητα είναι πλέον σχεδόν μηδενική.

β) Τις ζημιές της Oceanus Reinsurance οι οποίες ανήλθαν σε € 3,9 εκατ., λόγω κυρίως της εμφάνισης ζημιών στις επενδύσεις της σε χρηματοοικονομικά στοιχεία, έναντι οριακού κέρδους € 4 χιλ. το 2007, παρά το γεγονός ότι η συγκεκριμένη εταιρία κατέγραψε κερδοφορία ύψους € 1,3 εκατ. για του μετόχους μειοψηφίας λόγω της σημαντικής οργανικής ανάπτυξης, που παρουσίασαν οι πωλήσεις αντασφαλιστικών προϊόντων κατά τη διάρκεια του 2008.

γ) Τις ζημιές € 1,96 εκατ. του Sciens International Fund of Funds έναντι κέρδους € 158 χιλ. το 2007.

δ) Την ενσωμάτωση αναλογίας κερδών € 0,9 εκατ. από τη Πειραιώς ΑΕΕΑΠ μόνο για το 1ο τρίμηνο του 2008, λόγω της μεταβίβασής της, έναντι αναλογίας κερδών € 3,4 εκατ. που εμφάνισε ο Όμιλος από την Πειραιώς ΑΕΕΑΠ το 2007.

ε) Τα κέρδη € 2,7 εκατ. του Sciens Special Situation Master Fund που εμφανίζονται μειωμένα έναντι των κερδών € 3,9 εκατ. του 2007 λόγω των χαμηλότερων κερδών από τις αποτιμήσεις των επενδύσεών του.

στ) Την αύξηση των λειτουργικών και χρηματοοικονομικών εξόδων του Ομίλου, τα οποία
εξαιρουμένων των Sciens CFO I και Oceanus Reinsurance, ανήλθαν σε € 8,6 εκατ. έναντι € 5,9 εκατ. του 2007, λόγω κυρίως των ενεργειών αναζήτησης, αξιολόγησης και δημιουργίας νέων επενδύσεων καθώς και προσέλκυσης νέων επενδυτών.

ζ) Το οριακό αποτέλεσμα της δραστηριότητας της Apollo Aviation, η οποία στο πρώτο ουσιαστικά έτος λειτουργίας της, κατέγραψε ζημία ύψους € 53 χιλ.

Οι παραπάνω αρνητικές μεταβολές αποτελεσμάτων αντισταθμίζονται μερικώς για το 2008 από άλλες θετικές αποδόσεις επενδύσεων του Ομίλου ύψους € 7,25 εκατ., από τις οποίες ξεχωρίζουν:

α) τα αυξημένα έσοδα μερισμάτων από την Κλάμπ Οτέλ Λουτράκι Α.Ε. που ανήλθαν σε € 3,1 εκατ. έναντι € 2,2 εκατ. το 2007 καθώς και στο κέρδος € 2,4 εκατ. από την αποτίμηση τηε συμμετοχής του Ομίλου στο 16,4% της Κλάμπ Οτέλ Λουτράκι Α.Ε.

β) τα αυξημένα έσοδα από τόκους που ανήλθαν, εκτός της Sciens CFO I και της Oceanus
Reinsurance, σε € 1,9 εκατ. έναντι € 0,7εκατ. το 2007, λόγω της υψηλής ρευστότητας που είχε ο Όμιλος και η Εταιρεία κατά το 2008 λόγω των κεφαλαίων που προήλθαν από την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Εταιρείας που ολοκληρώθηκε το fεκέμβριο του 2007.

Η συναλλαγματική ισοτιμία €/USD συνέχισε να επιδρά θετικά κατά το 4ο τρίμηνο του 2008 στις
αποδόσεις και στα ίδια κεφάλαια των επενδύσεων του Ομίλου που έχουν ως νόμισμα λειτουργίας το δολάριο ΗΠΑ. Η συνολική ενίσχυση των ιδίων κεφαλαίων του Ομίλου από θετικές συναλλαγματικές διαφορές ανέρχονταν στις 31.12.08 στο ύψος των € 6,2 εκατ. και αντιστοιχούσαν στο 3,2% των ενοποιμένων ιδίων κεφαλαίων.

Στις 31.12.2008, ο Όμιλος κατείχε επενδύσεις σε USD συνολικού ύψους $ 178,6 εκατ. με μέση ισοτιμία κτήσης περίπου €/USD 1,4657 και ισοτιμίας αποτίμησης της 31.12.08 €/USD 1,3917 έναντι ισοτιμίας αποτίμησης της 30.9.2008 €/USD 1,4303. Είναι προφανές ότι η περεταίρω ενδυνάμωση του αμερικανικού νομίσματος συνεχίζει να επηρεάζει θετικά τη καθαρή εσωτερική αξία του ενεργητικού (NAV) κατά το 1ο τρίμηνο του 2009, με βάση τουλάχιστον τη σημερινή εικόνα της ισοτιμίας €/USD, καθώς περίπου το 52,6% των επενδύσεων του Ομίλου είναι αποτιμημένες σε δολάρια.

Τόσο η Εταιρία όσο και ο Όμιλος, διατηρούν μια ιδιαίτερα ικανοποιητική σχέση ανειακών προς Ιδίων Κεφαλαίων. Συγκεκριμένα, στις 31.12.2008 η αναλογία ανειακά/ Ίδια Κεφάλαια ήταν 0,12 και 0,31 για τους μετόχους της Εταιρείας και του Ομίλου έναντι 0,21 και 1,05 αντίστοιχα στις 31.12.2007, κυρίως λόγω της μείωσης κατά € 25 εκατ. του μακροπρόθεσμου δανεισμού της μητρικής εταιρείας, της αποπληρωμής του βραχυπρόθεσμου δανεισμού € 6 εκατ. της θυγατρικής Sciens International Structured Finance Holdings Ltd κατά τη διάρκεια του 1ου εξαμήνου 2008 αλλά και της διαγραφής της επένδυσης στη Sciens CFO I κατά τη διάρκεια του 4ου τριμήνου 2008.

Παράλληλα, πρέπει να αναφερθεί ότι η Μητρική δεν έχει συνάψει κανενός είδους βραχυπρόθεσμο δανεισμό ενώ σε επίπεδο Ομίλου, οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις αντιστοιχούσαν μόλις στο 5,8% των συνολικών. Παράλληλα, ο Όμιλος διατηρεί ταμειακά διαθέσιμα ύψους € 12,2 εκατ. ευρώ εκ των οποίων τα € 7,5 εκατ. αφορούν ταμειακά διαθέσιμα της Μητρικής.