Μικρότερες εκδόσεις και μικρότερες διάρκειες επιστρατεύει ο ΟΔΔΗΧ για να απαντήσει στην εκρηκτική διεύρυνση των spreads στα ομόλογα. Ήδη η διαφορά επιτοκίου ελληνικού και γερμανικού δεκαετούς ομολόγου κατέρριψε και το φράγμα των 210 μονάδων βάσης (την περασμένη Παρασκευή), γράφοντας νέο ιστορικό υψηλό μετά την είσοδο της χώρας στην ΟΝΕ και στο οικονομικό επιτελείο έχει σημάνει συναγερμός.

Το δανειακό πρόγραμμα του ελληνικού δημοσίου ολοκληρώθηκε φέτος με απόκλιση περίπου 6 δισ. ευρώ σε σχέση με τον αρχικό στόχο (ο δανεισμός έφτασε τα 43 δισ. ευρώ από 37 που ήταν οι αρχικές εκτιμήσεις) και το 2009 αναμένεται να κάνει άλμα πάνω από τα 50 δισ. ευρώ.

Σύμφωνα με τον προϋπολογισμό, το επόμενο έτος οι δαπάνες τόκων θα φτάσουν σε 12 δισ. ευρώ, μόνο για χρεολύσια θα καταβληθούν 29,158 δισ. ευρώ, ενώ το έλλειμμα γενικής κυβέρνησης θα απαιτήσει 5,266 δισ. ευρώ αν όλα πάνε όπως προβλέπονται στον προϋπολογισμό που ξεκινά να συζητείται στη Βουλή στις 17 Δεκεμβρίου.

Στα δανεικά του επόμενου έτους θα πρέπει να προστεθούν και τα 5 δισ. ευρώ των κεφαλαιακών ενισχύσεων των τραπεζών, καθώς η αγορά των προνομιούχων μετοχών τους προβλέπεται να γίνει μέσω ομολόγων του Δημοσίου.

Το τελικό άθροισμα (51,4 δισ. ευρώ) δεν απέχει πολύ από τα 53 δισ. ευρώ (ή περίπου 20% του ΑΕΠ) που ανέφεραν προ ημερών σε δημοσίευμά τους οι "Financial Times", προκαλώντας την αντίδραση του υπουργού Οικονομίας με δηλώσεις για… άδικη επίθεση σε βάρος της Ελλάδας.

Ως ποσοστό του ΑΕΠ, η Ελλάδα έχει το υψηλότερο πρόβλημα δανεισμού για το επόμενο έτος μεταξύ των κρατών-μελών της ευρωζώνης, το οποίο συνοδεύεται από τεράστια δημοσιονομικά βάρη και από ευρύτερες ανησυχίες πολιτικής σταθερότητας.

Το δημοσιονομικό έλλειμμα φλερτάρει επικίνδυνα με το όριο του 3% του ΑΕΠ και φέτος το δημόσιο χρέος παραμένει μια ανάσα από το 100% του ΑΕΠ, το ενδεχόμενο κάθετης πτώσης του ρυθμού ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας όχι μόνο έρχεται στο προσκήνιο αλλά θα περιληφθεί και υπό τη μορφή εναλλακτικού δυσμενούς σεναρίου στο Πρόγραμμα Σταθερότητας και Ανάπτυξης που θα υποβληθεί έως το τέλος του μήνα στην Κομισιόν (θα ενσωματώνει προβλέψεις καθίζησης της ανάπτυξης κοντά στο 1%) και η κυβερνητική σταθερότητα χαρακτηρίζεται τουλάχιστον εύθραυστη από διεθνείς παρατηρητές.

Όλοι αυτοί οι παράγοντες συνηγορούν στη διαμόρφωση ενός δύσκολου τοπίου και για τον δημόσιο δανεισμό το 2009, που υπαγορεύει λεπτούς χειρισμούς για να αποφευχθούν τα σενάρια που φέρουν την ελληνική οικονομία να φτάνει ακόμα και στο σημείο να ζητήσει χείρα βοηθείας από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο!

Προς το παρόν μπορεί να φαντάζει εφιαλτικό σενάριο με ελάχιστες πιθανότητες επιβεβαίωσης, η ιστορία μεγαλύτερων οικονομιών όμως έχει διδάξει ότι τίποτα και ποτέ δεν μπορεί να αποκλειστεί…