Θέμα ημερών είναι η έκδοση των πρώτων "ειδικών ομολόγων" από τον Οργανισμό Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους με αποδέκτες τις τράπεζες που έχουν κάνει αίτηση υπαγωγής στις διατάξεις του νόμου για την ενίσχυση της ρευστότητας.

Πηγές του υπουργείου Οικονομικών αναφέρουν ότι τα πρώτα ομόλογα θα δοθούν την ερχόμενη εβδομάδα -χωρίς να αποκλείεται και σήμερα- στα πιστωτικά ιδρύματα προκειμένου να τα χρησιμοποιήσουν για τον δανεισμό τους.

Ο αρχικός σχεδιασμός των 8 δισ. ευρώ προς το παρόν παραμένει, αλλά οι τράπεζες πιέζουν για αύξηση των ενισχύσεων μέσω ομολόγων, σε βάρος των εγγυήσεων ύψους έως 15 δισ. ευρώ, καθώς θεωρούν τα ομόλογα "φθηνότερη" λύση.

Τα ειδικά ομόλογα που θα εκδοθούν από τον Οργανισμό Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους θα έχουν μηδενικό επιτόκιο και θα τα δανειστούν επί της ουσίας οι τράπεζες, ώστε να μην επιβαρυνθούν ούτε το έλλειμμα ούτε το δημόσιο χρέος.

Θα γίνουν διμερείς δανειακές συμβάσεις μεταξύ του ΟΔΔΗΧ και των τραπεζών και οι τελευταίες θα καταβάλλουν προμήθειες που ξεκινούν από 25 μονάδες βάσης εφόσον παρέχονται εξασφαλίσεις και 50 μονάδες χωρίς.

«Εκτός της κατά τα ανωτέρω καταβαλλόμενης προμήθειας, ουδεμία άλλη χρηματική συναλλαγή γίνεται επί των τίτλων. Συνεπώς, δεν καταβάλλεται από τα πιστωτικά ιδρύματα στο ελληνικό δημόσιο το προϊόν του δανεισμού των τίτλων, αλλά ούτε και από το ελληνικό δημόσιο στα πιστωτικά ιδρύματα η αξία του κεφαλαίου στη λήξη τους», ορίζεται από το υπουργείο Οικονομίας.

Οι τράπεζες που θα δανειστούν τα ομόλογα μπορούν να τα χρησιμοποιήσουν ως εξασφάλιση (collateral) σε πράξεις αναχρηματοδότησης ή πάγιων διευκολύνσεων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, ή/και ως εξασφάλιση (collateral) για χρηματοδοτήσεις μεταξύ των πιστωτικών ιδρυμάτων για άντληση ρευστότητας.

Κατόπιν εισήγησης του διοικητή της Τραπέζης της Ελλάδος και εφόσον αυτή γίνει αποδεκτή από τον υπουργό Οικονομίας, το μέγιστο ύψος των ειδικών ομολόγων μπορεί να διαφοροποιηθεί, έναντι των αρχικών 8 δισ. ευρώ, χωρίς όμως να μεταβάλλεται το συνολικό ποσό των 28 δισ. ευρώ.

Ακόμα όμως και όταν φτάσουν τα ομόλογα στα χέρια των τραπεζών, δεν σημαίνει πως αμέσως θα έρθει και το… ζεστό χρήμα.

Σε αντίθεση με τον συνήθη δανεισμό των τραπεζών που γίνεται μέσω εταιριών ειδικού σκοπού του εξωτερικού (SPV), επειδή ο νομοθέτης δεν… προέβλεψε (ή δεν ήθελε), οι τράπεζες θα πρέπει οι ίδιες να κάνουν τον δανεισμό με collateral τα ομόλογα. Η χρήση των SPVs βοηθούσε στην αποφυγή των εισφορών του Ν. 128…

Πρακτικά, η νέα διαδικασία φέρνει καθυστερήσεις στην εισροή του χρήματος στις τράπεζες, ενώ και η συγκυρία από πλευράς spreads είναι αρνητική. Τις τελευταίες ημέρες, τα spreads των ελληνικών ομολόγων κινούνται έντονα ανοδικά, με το spread στα τριετή να αγγίζει χθες τις 245 μονάδες βάσης. Η διάρκεια των ειδικών ομολόγων ξεκινά από έξι μήνες και φτάνει έως τα 3 χρόνια.