Στην ενέργεια και στις κατασκευές επικεντρώνεται το σχήμα ΓΕΚ– ΤΕΡΝΑ με τη διοίκηση του ομίλου να προχωρά σε ριζική αναδιάρθρωση των υφιστάμενων δραστηριοτήτων και των εταιρικών συμμετοχών του.

Η έμφαση που δίνεται στο κατασκευαστικό έργο, κυρίως μέσω της εκμετάλλευσης των συμβάσεων παραχώρησης από τα μεγάλα οδικά έργα που έχει εξασφαλίσει η ΓΕΚ, και η ισχυροποίηση της ΤΕΡΝΑ στον ενεργειακό κλάδο οδηγούν τον όμιλο σε αναδιάταξη των δυνάμεών του.

Σύμφωνα με καλά ενημερωμένες πηγές, το πρόγραμμα αυτό θα περιλαμβάνει αρχικά την απόσχιση της ενεργειακής δραστηριότητας του ομίλου και την υπαγωγή της στην ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή με αυτόνομη εισαγωγή της εταιρίας στο χρηματιστήριο.

Η κατασκευαστική δραστηριότητα φέρεται πως περνά εξ ολοκλήρου στη ΓΕΚ (στο μετοχικό κεφάλαιο της οποίας συμμετέχουν ο κ. Νικόλαος Κάμπας με 12,9%, η κ. Μαρία Κάμπα με 5,7%, ο κ. Γιώργος Περιστέρης με 18,5% και η Deutsche Bank με 5,2%), που θα έχει την εκμετάλλευση των χρυσοφόρων συμβάσεων παραχώρησης και του εργοληπτικού τμήματος που απομένει στην ΤΕΡΝΑ.

Οι ίδιες πηγές θεωρούν σε αυτή την περίπτωση πιθανότερο ενδεχόμενο τη συγχώνευση μέσω απορρόφησης της ΤΕΡΝΑ (που ελέγχεται κατά 54,2% από τη ΓΕΚ, ενώ με 5,2% συμμετέχει η Deutsche Bank) από την εταιρία συμμετοχών ΓΕΚ.

Σύμφωνα με παράγοντες του κατασκευαστικού κλάδου, η κίνηση αυτή της ΓΕΚ-Τέρνα υπαγορεύεται από τις προσδοκίες που γεννά η προοπτική εκμετάλλευσης των νέων οδικών αξόνων και των σημαντικών υπεραξιών που προβλέπεται ότι θα έχουν οι 3-4 μεγάλοι τεχνικοί όμιλοι της χώρας.

Η ”πίτα” των μεγάλων έργων, όπως είναι γνωστό, έχει μοιραστεί σε κοινοπραξίες ξένων και ελληνικών εταιριών, όπου συμμετέχουν ο όμιλος ΓΕΚ , Η Ελληνική Τεχνοδομική και η J&P Άβαξ . Συγκεκριμένα, το ”φιλέτο” των οδικών αξόνων της Πελοποννήσου έχει αναλάβει η κοινοπραξία Άπιον Κλέος, όπου από ελληνικής πλευράς συμμετέχουν ο Άκτωρ και η J&P Άβαξ, ενώ την Ιόνια Οδό η Hellenic Autopistas, με τη ΓΕΚ να έχει το μεγαλύτερο μερίδιο συμμετοχής.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις παραγόντων του κλάδου αλλά και ξένων αναλυτών, οι εταιρίες που συμμετέχουν στην κατασκευή και εκμετάλλευση των κλειστών οδικών αξόνων θα αρχίσουν να έχουν σημαντικά έσοδα από την αρχή λειτουργίας και έπειτα από 2-4 χρόνια από τα μερίσματα που θα διανέμουν οι φορείς εκμετάλλευσης.



Από την άλλη, η ισχυροποίηση της θέσης του ομίλου στον ενεργειακό κλάδο φέρνει την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή στο χρηματιστήριο. Η εταιρία θυγατρική της ΤΕΡΝΑ (συμμετέχει με 63,2%) έχει με την Ήρων Θερμοηλεκτρική την εκμετάλλευση και τη λειτουργία μονάδων συνολικής ισχύος 256 MW, ενώ με βάση τον σχεδιασμό προβλέπεται μέχρι το 2010 η ενίσχυση της παραγωγής σε 2.498 MW.

Σύμφωνα με πηγές προσκείμενες στη διοίκηση του ομίλου, έχει ”κλείσει” το σχήμα αναδοχής για την αυτόνομη είσοδο της Τέρνα Ενεργειακής στο Χ.Α. Έτσι η UBS φέρεται να αναλαμβάνει την ευθύνη για τους θεσμικούς του εξωτερικού, η Alpha Bank ως συντονιστής κύριος ανάδοχος, ενώ η Πειραιώς και η EFG Eurobank την κύρια αναδοχή για την εγχώρια αγορά.

Σύμφωνα με τραπεζικές πηγές, η έκδοση υπολογίζεται πως θα κυμανθεί στα 130 - 150 εκατομμύρια ευρώ, το τελικό ύψος όμως θα καθοριστεί και από τη συγκυρία που θα επικρατεί στις αγορές. Σε επόμενη φάση, πάντα σύμφωνα με τον σχεδιασμό που προκρίνεται προς ώρας, θα επιδιωχθεί η συγχώνευση (μέσω απορρόφησης) της ήδη εισηγμένης ΤΕΡΝΑ από τη ΓΕΚ Συμμετοχών.

Αυτό γιατί τα τελευταία δύο – τρία χρόνια μειώνεται σταδιακά η συμμετοχή των εσόδων από την κατασκευαστική δραστηριότητα της ΤΕΡΝΑ με τα έσοδα από την ενέργεια να φθάνουν το 38% (για τη χρήση του ’05) από μόλις 7% που κυμαίνονταν το 2004. Επιπρόσθετα, μία πιθανή απορρόφηση της ΤΕΡΝΑ από τη ΓΕΚ θα συνέβαλε στη διαμόρφωση ενός ενιαίου σχήματος που σε επίπεδο αποτίμησης θα είχε χρηματιστηριακή αξία μεγαλύτερη του 1,1 δισ. ευρώ.

Σύμφωνα με την αποτίμηση των δύο εταιριών του ομίλου την Πέμπτη (ΓΕΚ στα 562,9 εκατ. ευρώ και ΤΕΡΝΑ στα 597,5 εκατ. ευρώ), η δημιουργία ενός ενιαίου σχήματος με τέτοια χρηματιστηριακή αξία είναι αντίστοιχη με τα ”κυβικά” όσων ξένων διαχειριστών ανιχνεύουν στον ευρωπαϊκό χώρο εταιρίες μεσαίου μεγέθους, στην κατηγορία αποτίμησης από ένα έως πέντε δισ. ευρώ.

Μ. Γελ.