Λέξη προς λέξη επιχειρούν να απαντήσουν από την Εμπορική Τράπεζα στην έκθεση (21/8)της UBS Warburg, στην οποία διατυπωνόταν η εκτίμηση ότι η μετοχή της τράπεζας θα πρέπει να υποχωρήσει κατά 20%.

Κύκλοι της Εμπορικής εκτιμούν ότι η συγκεκριμένη έκθεση υποτιμά υπερβολικά τα θετικά στοιχεία και υπερ-προβάλλει τα όποια αρνητικά.

Μάλιστα, σε ένα γραπτό σχόλιο* της αρμόδιας διεύθυνσης που έχει ως αρμοδιότητα τις σχέσεις της Εμπορικής με τους διεθνείς οίκους και τους ξένους θεσμικούς επενδυτές, απαντώνται στο σύνολο τους οι ισχυρισμοί της UBS, ενώ επισημαίνεται ότι πρόσφατη τιμή στόχος για τη μετοχή της τράπεζας ήταν τα 19 ευρώ .

”Η UBS καταλήγει στη νέα τιμή στόχο για τη μετοχή παρόλο που τα κέρδη τα οποία προβλέπει για την Τράπεζα για το διάστημα 2002-2004 έχουν αναθεωρηθεί ελάχιστα σε σύγκριση με τις εκτιμήσεις που είχε κάνει η ίδια τον Απρίλιο και τον Ιούλιο, οπότε και πρότεινε ως τιμή στόχο τα 19,0 ευρώ” αναφέρει το γραπτό σχόλιο της τράπεζας.

Σε άλλο σημείο, η ανακοίνωση της Εμπορικής τονίζει, ότι ”η αναθεώρηση των εκτιμήσεων της UBS έχει προέλθει κυρίως από τη μείωση των προβλέψεων για χρηματοοικονομικά αποτελέσματα. Τα υποδείγματα όμως τα οποία χρησιμοποιούνται για την εκτίμηση των τιμών των μετοχών βασίζονται σε εκτιμήσεις για τις μακροχρόνιες δυνατότητες των επιχειρήσεων για οργανική κερδοφορία”.

”Για το 2003”, υπογραμμίζει η Εμπορική, ”η UBS εκτιμούσε τον Ιούλιο, ότι τα κέρδη μετά φόρων της τράπεζας θα ήταν 87,4 εκ. ευρώ, το οποίο αντιστοιχεί σε κέρδη ανά μετοχή 1,02 ευρώ. Τώρα, η UBS προβλέπει ότι για το 2003 τα κέρδη της Εμπορικής Τράπεζας μετά από φόρους θα είναι 77,1 εκ. ευρώ, το οποίο αντιστοιχεί σε κέρδη ανά μετοχή 0,90 ευρώ περίπου”.

Η διαφορά μεταξύ των δύο εκτιμήσεων επισημαίνεται στο 12%, ενώ σε όρους κερδών ανά μετοχή η διαφορά είναι 12 λεπτά, κάτι που όπως υπονοεί η ανακοίνωση δύσκολα δικαιολογεί τη ευρεία περικοπή της τιμής στόχου.

* Δείτε το πλήρες κείμενο του ”Γραπτού σχολίου” στη δεξιά στήλη ”Συνοδευτικό Υλικό”.