Ομολογίες Tier II 150 εκατ. ευρώ εκδίδει η Optima Bank

Την έκδοση ομολογιών μειωμένης εξασφάλισης (Tier II), ύψους 150 εκατ. ευρώ, αποφάσισε η διοίκηση της Optima προκειμένου η τράπεζα, σε συνδυασμό με την δημιουργία εσωτερικού κεφαλαίου, να υπερκαλύψει την ελάχιστη εποπτική απαίτηση.

Όπως αναφέρεται στις οικονομικές καταστάσεις, η διοίκηση της Optima αποφάσισε την έκδοση κεφαλαιακών μέσων της Κατηγορίας 2 (Tier 2) ύψους 150 εκατ. ευρώ, ώστε να συνεχιστεί η απρόσκοπτη υλοποίηση του επιχειρηματικού πλάνου ανάπτυξης της τράπεζας.

Η έκδοση θα επιχειρηθεί στο τρέχον δεύτερο τρίμηνο του έτους, όπως ανέφερε στην τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές ο CEO, Δημήτρης Κυπαρίσσης, σημειώνοντας ότι ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας θα διαμορφωθεί πέριξ του 15,5%.

Στις 31/3 ο δείκτης κεφαλαίου της κατηγορίας 1 (CET1) καθώς και ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας ανερχόταν σε 13,42% έχοντας συνυπολογίσει την κερδοφορία πρώτου τριμήνου (σ.σ. με αφαίρεση της επίπτωσης διανομής μερίσματος) και την επίπτωση από την προσαρμογή σε Βασιλεία IV (62μ.β.). Πρόκειται για phased in προσαρμογή στο CET 1 και όχι fully loaded. 

Η ελάχιστη συνολική κεφαλαιακή απαίτηση (OCR) διαμορφωνόταν με απόφαση ΤτΕΕΛΛ 0,00% τον περασμένο Μάρτιο σε 13,56%, ενώ αν συνυπολογισθεί και η κατεύθυνση ως προς τα πρόσθετα Ίδια Κεφάλαια (Pillar 2 Capital Guidance) ύψους 0,5% ανερχόταν σε 14,06%.

Τιμή-στόχο τα €18,5 δίνει η Wood για την Optima Bank

H Wood & Company ξεκινά την κάλυψη της μετοχής της Optima Bank με σύσταση «buy» και τιμή στόχο στα €18,5. Η Wood επισημαίνει ότι η Optima είναι μια μικρή, αναδυόμενη τράπεζα, που χρηματοδοτεί επιχειρήσεις, σχεδόν αποκλειστικά, με έμφαση στις μικρομεσαίες επιχειρήσεις.

«Πιστεύουμε ότι, παρά τα δάνεια RRF και τον αυξανόμενο ανταγωνισμό στον τομέα, οι ελληνικές ΜμΕ εξακολουθούν να μην έχουν επαρκή πρόσβαση σε χρηματοδότηση και, ως εκ τούτου, η ζήτηση για χρηματοδότηση των μικρομεσαίων επιχειρήσεων (ΜμΕ) μέσω των παραδοσιακών καναλιών είναι πιθανό να παραμείνει ισχυρή τα επόμενα χρόνια.

Σε αυτή την περίπτωση, η ευκαιρία για την Optima εξακολουθεί να είναι αρκετά σημαντική και αναμένουμε ότι η τράπεζα θα συνεχίσει να κεφαλαιοποιεί αυτό το κενό της αγοράς για να αυξήσει τον ισολογισμό της με σημαντικά υψηλότερο ρυθμό από την αγορά. Η υψηλότερη ανάπτυξη του δανειακού χαρτοφυλακίου και η ανώτερη δύναμη των κερδών θα πρέπει να οδηγήσουν σε σημαντικά καλύτερα κέρδη και προοπτικές για κερδοφορία σε σχέση με αυτές των ελληνικών ομολόγων της τα επόμενα χρόνια, κάτι που δεν πιστεύουμε ότι η αγορά αποτιμά ακόμη πλήρως.

Παρά το ράλι 25% από τις αρχές του χρόνου, εξακολουθούμε να βλέπουμε την αποτίμηση της Optima, σε 1,6 φορές τον δείκτη P/BV και 7,5 φορές τον δείκτη P/E με βάση τα στοιχεία μας για το 2025, ως ελκυστική», εξηγεί ο οίκος.

«Πιστεύουμε ότι οι ελληνικές ΜμΕ ενδέχεται να μην έχουν επαρκή πρόσβαση στη χρηματοδότηση, με τη ζήτηση για χρηματοδότηση μέσω των παραδοσιακών καναλιών είναι πιθανό να παραμείνει υψηλή. Αναμένουμε αυξημένο ανταγωνισμό στον τομέα των ΜμΕ, αλλά πιστεύουμε ότι η ευκαιρία για την Optima εξακολουθεί να είναι σημαντική.

Ακολουθήστε το Euro2day.gr στο Google News!Παρακολουθήστε τις εξελίξεις με την υπογραφη εγκυρότητας του Euro2day.gr

FOLLOW USΑκολουθήστε τη σελίδα του Euro2day.gr στο Linkedin

Ως εκ τούτου, αποδίδουμε αύξηση του δανειακού χαρτοφυλακίου κατά περίπου 1 δισ. ευρώ ετησίως σε σχέση με την περίοδο πρόβλεψής μας (23% CAGR έναντι 7% CAGR για την αγορά). Η Optima είναι σε θέση να αποσπάσει ένα ανώτερο προσαρμοσμένο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (NIM) περίπου 3,6% το 2024) έναντι των ελληνικών ανταγωνιστών της (μέσος όρος 2,4% το 2024 για τις συστημικές).

Παρά την έλλειψη της ίδιας κλίμακας, η αποδοτικότητα είναι στο ίδιο επίπεδο με τις άλλες τράπεζες και αυξανόμενη, γεγονός που μεταφράζεται σε χαμηλότερους δείκτες κόστους προς έσοδα (23%, έναντι 33,6% του μέσου όρου) και υψηλότερο δείκτη ROE (περίπου 25%, έναντι 14% του μέσου όρου το 2024», προβλέπουν οι αναλυτές.

Λόγω της υψηλής έκθεσής της στις ΜμΕ, το επιχειρηματικό μοντέλο της Optima είναι εγγενώς πιο ριψοκίνδυνο από εκείνο των συστημικών τραπεζών. Ο οίκος προβλέπει ένα CοR 60 μ.β. και ένα υψηλό κόστος κεφαλαίου (CοE 14%) για να το λάβει υπόψη του. Η τρέχουσα κεφαλαιακή θέση της τράπεζας (CET1/CAR 14,4%), σε συνδυασμό με την έκδοση Tier 2 (προσθέτοντας περίπου 350 μ.β. στα RWAs του 2024) και τα ισχυρά κέρδη, θα πρέπει να στηρίξουν ισχυρή επέκταση των RWAs και διανομή μερίσματος 30%, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Wood. Η τράπεζα δεν έχει επίσης παλαιά κεφαλαιακά ζητήματα. Η ισχυρή υποστήριξη του κ. Βαρδινογιάννη (Motor Oil) δίνει εμπιστοσύνη στο όραμα και τη δέσμευση της Optima στους μετόχους της. Η αποτίμηση δικαιολογεί premium σε σχέση με τους ελληνικές ομολόγους της. Το ανώτερο προφίλ κερδοφορίας της Optima σε όλη την περίοδο πρόβλεψης δικαιολογεί έναν υψηλό πολλαπλασιαστή, καταλήγει η Wood.