του Στέφανου Κοτζαμάνη

Οι χρηματιστηριακοί δείκτες για το 2007 αναμένονται ελκυστικότατοι και κάτω από προϋποθέσεις τα περυσινά κέρδη-ρεκόρ θα μπορούσαν να επαναληφθούν και φέτος. Τα επεκτατικά σχέδια της εισηγμένης και ποιες κρίσιμες αποφάσεις αναμένεται να λάβει μέσα στο 2008.

Το 2007 ήταν μια εξαιρετική χρονιά για την F.G. Europe. Η αρχική πρόβλεψη κερδών μιλούσε για διπλασιασμό επιδόσεων, ωστόσο το τελικό αποτέλεσμα αναμένεται να είναι τελικά πολλαπλάσιο των αρχικών προβλέψεων.

Τα κέρδη εννεαμήνου εκτινάχθηκαν στα 12,1 εκατ. ευρώ (+319%) και όλα δείχνουν ότι με βάση τις συνολικές επιδόσεις του 2007 και την τρέχουσα κεφαλαιοποίηση των 151 εκατ. ευρώ, διαμορφώνονται δείκτες P/E και ιδιαίτερα μερισματικής απόδοσης σαφώς ελκυστικότεροι από το μέσο όρο της αγοράς.

Το ζητούμενο ωστόσο είναι το πόσο διατηρήσιμες είναι οι περυσινές επιδόσεις, με δεδομένο ότι το 2007 ήταν ένα έτος μεγάλης ανόδου στη ζήτηση κλιματιστικών, λόγω του καλοκαιρινού καύσωνα. Πολλοί λοιπόν φοβούνται ότι η ζήτηση κλιματιστικών θα ”επιστρέψει” φέτος σε ”κανονικά επίπεδα” και έτσι η τόσο υψηλή περυσινή κερδοφορία θα αποτελεί για την FG Europe, απλά μια… ευχάριστη ανάμνηση.

Αισιοδοξία και για φέτος

Αν και βέβαια είναι ενωρίς για να προχωρήσει φέτος κάποιος σε προβλέψεις σχετικά με την πορεία των κλιματιστικών, παράγοντες του κλάδου δηλώνουν αισιόδοξοι και φέτος θα είναι μια πολύ καλή χρονιά για τον κλάδο, ίσως και ανάλογα καλή με την περυσινή.

Σύμφωνα με τους ίδιους κύκλους, οι περυσινές πωλήσεις-ρεκόρ είναι σε μεγάλο βαθμό διατηρήσιμες, για τους παρακάτω λόγους:

Πρώτον, η περυσινή έξαρση δεν έλαβε χώρα μόνο κατά τους καλοκαιρινούς μήνες του καύσωνα, αλλά ουσιαστικά είχε ξεκινήσει από το φθινόπωρο του 2006 και συνεχίζεται μέχρι σήμερα. ”Όσο ποσοστό ανόδου είχαμε στις πωλήσεις μας το καλοκαίρι, το ίδιο ποσοστό είχαμε και κατά το τελευταίο τρίμηνο του 2007”, δήλωσε στο Euro2day, παράγοντας του κλάδου των ηλεκτρικών συσκευών.

Δεύτερον, η πολύ μεγάλη αύξηση στις τιμές του πετρελαίου στρέφει σταδιακά ολοένα και μεγαλύτερο ποσοστό της ζήτησης από τη χρήση των καλοριφέρ προς τη χρήση των κλιματιστικών, καθώς η θέρμανση μέσω των κλιματιστικών είναι πολύ οικονομικότερη. Προς αυτή την κατεύθυνση συμβάλλει και η τεχνολογία inverter, που επίσης στρέφει την αγορά των κλιματιστικών προς τα ”επώνυμα” σήματα.

Και τρίτον, παρατηρείται στροφή της ζήτησης προς προϊόντα κλιματισμού υψηλότερης αξίας και μεγαλύτερων περιθωρίων κέρδους (πέρα από τις πωλήσεις split συσκευών, αυξημένη είναι η ζήτηση και για ημικεντρικές μονάδες).

Πέραν όμως αυτών, η FG Europe έχει και άλλους λόγους να αισιοδοξεί για το 2008. Σύμφωνα με κύκλους προσκείμενους στην εισηγμένη εταιρία, οι πωλήσεις των τηλεοράσεων Sharp θα μπορούσαν να είχαν αυξηθεί πολύ περαιτέρω πέρυσι, ωστόσο υπήρχε στενότητα εμπορεύματος, λόγω αδυναμίας του ιαπωνικού Ομίλου να ανταποκριθεί στη ζήτηση, παρά το νέο εργοστάσιο που ξεκίνησε στην Πολωνία.

Το πρόβλημα της στενότητας αναμένεται να αμβλυνθεί σε σημαντικό βαθμό φέτος, όπου αναμένεται νέα άνοδος πωλήσεων στις LCD τηλεοράσεις, λόγω των μεγάλων αθλητικών διοργανώσεων που θα διεξαχθούν (Ολυμπιακοί Αγώνες, ευρωπαϊκό πρωτάθλημα ποδοσφαίρου με ελληνική συμμετοχή, κ.λπ.).

Χρονιά ειδήσεων

Όλα δείχνουν ότι το 2008 θα είναι χρονιά ειδήσεων για την FG Europe, καθώς μέσα στο επόμενο δωδεκάμηνο θα πρέπει να ληφθούν κρίσιμες αποφάσεις τουλάχιστον σε ότι αφορά πέντε σημαντικά θέματα.

Πρώτον, η Fujitsu ανέθεσε στην FG Europe και την αποκλειστική αντιπροσώπευση της τουρκικής αγοράς από την 1η/1/2008. Πρόκειται για μεγάλη αγορά, όπου η σημερινή παρουσία των προϊόντων της Fujitsu δεν είναι –τηρουμένων των αναλογιών- έντονη. Ο ελληνικός Όμιλος θα πρέπει να ξεκαθαρίσει μέσα στο 2008 στις λεπτομέρειές του. τον τρόπο δράσης απέναντι σ’ αυτή την υποσχόμενη ευκαιρία, με στόχο να καρπωθεί μεγαλύτερα μερίδια αγοράς και να αποφύγει τυχόν επιχειρηματικούς κινδύνους.

Δεύτερον, εξετάζεται η εξαγορά πλειοψηφικού ποσοστού εταιρίας στη Ρουμανία, με στόχο την ενδυνάμωση της ικανοποιητικής τοπικής παρουσίας. Στα σχέδια της εισηγμένης είναι η δημιουργία αποθηκών στη χώρα και η πιο εντατική εκμετάλλευση μιας καλής αγοράς με θετικές προοπτικές.

Τρίτον, στη γειτονική χώρα, η FG Europe έχει την αντιπροσώπευση μόνο των κλιματιστικών General και όχι των Fujitsu. Η ουσία είναι ότι διεξάγονται συζητήσεις μεταξύ FG Europe και Fujitsu για τον τρόπο δράσης της ελληνικής εισηγμένης στην ιταλική αγορά.

Οι συζητήσεις με την Fujitsu είναι συνολικότερες, καθώς περιλαμβάνουν τη διεύρυνση του γεωγραφικού φάσματος δράσης της ελληνικής εταιρίας. Η ανάληψη της αντιπροσωπείας στην Τουρκία αποτελεί το πρώτο αποτέλεσμα αυτών των επαφών.

Τέταρτον, ”ανοιχτό” παραμένει το θέμα της εντονότερης δραστηριοποίησης στην ενέργεια, όπου σε συνεργασία με τον Όμιλο Ρέστη σχεδιάζονται κάποιες σημαντικές κινήσεις (πιθανότατα, μεταξύ αυτών και εξαγορές), πέραν των γνωστών μικρών projects που ήδη αναπτύσσονται.

Πέμπτον, από τις εξελίξεις στα παρακάνω θέματα, θα εξαρτηθεί και το ύψος της σχεδιαζόμενης αύξησης κεφαλαίου με καταβολή μετρητών. Ενδιάμεσα, η FG Europe θα συνάψει δύο απλά ομολογιακά δάνεια συνολικού ύψους 70-80 εκατ. ευρώ, μετατρέποντας τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις της σε μακροπρόθεσμες και επιτυγχάνοντας καλύτερους όρους επιτοκίου.