Πού κρίνεται το momentum για το Χρηματιστήριο

Η αλήθεια είναι ότι το σετ των ειδήσεων της εβδομάδας που πέρασε που αφορούσε την Ελλάδα ήταν σαφώς θετικό και μεταξύ άλλων περιελάμβανε:

• Την επίσημη ανακοίνωση ότι η ύφεση του δεύτερου τριμήνου αποδείχτηκε αρκετά χαμηλότερη από την προβλεπόμενη.

• Τις νεότερες ενδείξεις παραγόντων της τουριστικής αγοράς που μιλούν για συνέχιση της ιδιαίτερα ανοδικής πορείας του εισερχόμενου τουρισμού και το δίμηνο Σεπτεμβρίου-Οκτωβρίου.

• Τις πρόσφατες εκτιμήσεις των τραπεζιτών για περιορισμένα ευρήματα από τον έλεγχο της BlackRock και για τη δυνατότητα των τραπεζών να καλύψουν τα όποια κεφαλαιακά τους ανοίγματα, μέσα από συγκεκριμένες κινήσεις τους.

• Την πρόβλεψη κύκλων της αγοράς πως έως το τέλος του έτους θα δούμε νέα μείωση στα επιτόκια καταθέσεων και ψαλίδισμα στα επιτόκια χορηγήσεων κατά περίπου 200 μονάδες βάσης.

• Κερασάκι στην τούρτα αποτέλεσε η μεγάλη προσέλευση διαχειριστών ξένων χαρτοφυλακίων στο Roadshow που διοργάνωσε το Χρηματιστήριο της Αθήνας στο Λονδίνο. Όσο και αν η επίσκεψη σε ένα Roadshow απέχει σημαντικά από το να αποφασίσουν οι συγκεκριμένοι διαχειριστές «να βάλουν το χέρι στην τσέπη», κατά γενική ομολογία οι ενδιαφερόμενοι ήταν πολύ περισσότεροι και πολύ πιο «ζεστοί» σε σύγκριση με αντίστοιχες εκδηλώσεις προηγούμενων ετών.

Να υπενθυμίσουμε πως -μετά από διετή περίπου απραξία- μόλις τις τελευταίες εβδομάδες αρκετοί εγχώριοι και ξένοι οίκοι άρχισαν να εξετάζουν (και κάποιοι να προτείνουν) εκ νέου τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών. Να θυμίσουμε, επίσης, πως σειρά ξένων funds, αλλά και ισχυρά «ελληνικά χέρια» έχουν μπει για τα καλά στην αγορά τραπεζικών warrants, ποντάροντας ουσιαστικά στην ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας (Grecovery).

Γενικότερα, αν κάποιος συνεκτιμήσει αυτές τις ειδήσεις της προηγούμενης εβδομάδας, τότε -υπό προϋποθέσεις- μπορεί να οδηγηθεί στην εκτίμηση πως η ελληνική οικονομία θα κλείσει το 2013 με σημαντικό πρωτογενές δημοσιονομικό πλεόνασμα, με πολύ μικρό έλλειμμα ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών, με χαμηλότερη ύφεση από την αναμενόμενη και με προϋποθέσεις για ανάκαμψη από το 2014 και μετά.

Αν όλα αυτά επαληθευθούν, εξηγείται και γιατί η τοποθέτηση στο Χ.Α. στα τρέχοντα επίπεδα τιμών θα μπορούσε να οδηγήσει μεσοπρόθεσμα σε αποδοτική τοποθέτηση.

Στάση αναμονής

Από την άλλη πλευρά, ωστόσο, η πλειονότητα των αναλυτών παραμένει συγκρατημένη.

«Το καλοκαίρι ξεκίνησε με τον Γενικό Δείκτη στις 950 μονάδες και στις 950 περίπου μονάδες έκλεισε. Απλά, οι ενδιάμεσες διακυμάνσεις των τιμών ακολουθούσαν τη ροή των ειδήσεων. Όποτε το σετ των ειδήσεων ήταν θετικό, τότε παρατηρούσαμε άνοδο και στο ταμπλό, ενώ όποτε ήταν αρνητικό, οι τιμές έπεφταν. Την προηγούμενη εβδομάδα είχαμε απλώς την επανάληψη του ίδιου φαινομένου και τίποτε παραπάνω. Το θετικό σήμερα κλίμα μπορεί ενδεχομένως να αναστραφεί μέσα στον μήνα, ιδίως όταν περιμένουμε την έλευση της τρόικας και όταν αναμένεται όξυνση του πολιτικού κλίματος», ανέφερε χαρακτηριστικά χρηματιστηριακός παράγοντας.

Προς την ίδια κατεύθυνση βρίσκεται και η θέση του Μάνου Χατζηδάκη της Beta Χρηματιστηριακής: «...Από την άλλη πλευρά, δεν λείπουν οι καθυστερήσεις στην υλοποίηση των δεσμεύσεων που προβλέπονται στο αναθεωρημένο μνημόνιο ή οι αβεβαιότητες που μπορεί να συνεπάγεται η έναρξη των επιχειρήσεων στη Συρία. Ακόμη και στο πρόσφατο παρελθόν, η παρουσία της τρόικας στην Αθήνα για τον έλεγχο της πορείας του προγράμματος έχει αντιμετωπιστεί με στάση αναμονής των επενδυτών, στάση που πιθανόν να ενισχυθεί και από τις εξελίξεις στη Συρία, ή τις προγραμματισμένες εκλογές στη Γερμανία.

Οι παράγοντες αυτοί είναι ικανοί να ανακόψουν τις όποιες θετικές επιδράσεις αναφέρθηκαν, λειτουργώντας ανασταλτικά στην επέκταση της ανοδικής τάσης. Ενδεχομένως στο επόμενο δεκαπενθήμερο η αγορά να ανακόψει την ανοδική της πορεία και να μπει σε φάση συσσώρευσης, αναμένοντας τα αποτελέσματα αυτών των εξελίξεων».

Γενικότερα, πάντως, υπάρχει η εκτίμηση πως ο μόνος παράγοντας που θα μπορούσε να οδηγήσει σε σημαντική ανοδική κίνηση ολόκληρο το ταμπλό του Χ.Α. (και όχι συγκεκριμένες μεμονωμένες μετοχές) είναι η «απόδειξη» πως η Ελλάδα είναι σε θέση να μπει σε πορεία που να συνδυάζει πρωτογενή πλεονάσματα, μεταρρυθμίσεις και θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης.

Και κάτι τέτοιο -όπως πολλοί ισχυρίζονται- πολύ δύσκολα θα μπορούσε να προβλεφθεί τουλάχιστον μέχρι το τέλος του έτους, καταλήγουν.

Οπότε πιστεύουν πως οι επενδυτές θα πρέπει να συνεχίσουν να είναι προσεκτικοί και επιλεκτικοί στις χρηματιστηριακές τους κινήσεις.