H CESR ξεκινά διαβούλευση σχετικά με τα κριτήρια των δεικτών των hedge funds που μπορούν να ταξινομηθούν ως χρηματοοικονομικοί δείκτες για τους ΟΣΕΚΑ.

Η CESR δημοσιεύει κείμενο της με τίτλο ”Δύνανται οι δείκτες των hedge funds να ταξινομηθούν ως χρηματοοικονομικοί δείκτες για τον σκοπό των ΟΣΕΚΑ”

Με την δημοσίευση αυτού του κειμένου, η CESR ζητά πρόσθετες πληροφορίες και σχόλια στη συζήτηση που διεξάγει για τις επιτρεπόμενες επενδύσεις σύμφωνα με την Οδηγία για τους ΟΣΕΚΑ και ειδικότερα σε σχέση με την συμπερίληψη των δεικτών των hedge funds.

Με αυτό το κείμενο, η CESR επιθυμεί να διασφαλίσει ότι όλες οι απόψεις που έχουν οι συμμετέχοντες στην αγορά και οι επενδυτές έχουν ακουστεί πριν την κατάληξη σε κάποιο επίσημο συμπέρασμα. Μετά από προσεκτική μελέτη των απαντήσεων που υπεβλήθησαν, η CESR θα δημοσιεύσει κείμενο διαβούλευσης, στο οποίο θα παρατίθενται οι πιθανές αρχικές θέσεις της CESR τον Φεβρουάριο του 2007.

Η απόφαση να διερευνηθούν περαιτέρω σε βάθος τα θέματα που προκύπτουν από την πιθανή συμπερίληψη των δεικτών των hedge funds στους ΟΣΕΚΑ, θα αντιμετωπιστεί στο ευρύτερο πλαίσιο της τελικής εισήγησης της CESR προς την Ευρωπαϊκή Επιτροπή σχετικά με την διευκρίνιση των ορισμών που αφορούν στις επιτρεπόμενες επενδύσεις των ΟΣΕΚΑ, που υποβλήθηκε τον Ιανουάριο του 2006, όπου παρατίθενται αναλυτικά οι απόψεις της για τα κριτήρια τα οποία πρέπει να ικανοποιεί ένας χρηματοοικονομικός δείκτης για παράγωγα χρηματοοικονομικά προϊόντα ώστε ο δείκτης να είναι επιτρεπόμενη επένδυση.

Στην κατάρτιση της εισήγησης και κατά τη διάρκεια των δύο σταδίων διαβούλευσης, η CESR ήδη ανέλυσε πολλά από τα σχόλια που υπεβλήθησαν, τα οποία πρότειναν ότι οι δείκτες των hedge funds θα πρέπει επίσης ληφθούν υπόψη από την CESR ως επιτρεπτή υποκείμενη επένδυση για παράγωγα χρηματοοικονομικά προϊόντα.

Παρά ταύτα, δεδομένης της πολυπλοκότητας των δεικτών των hedge funds και του γεγονότος ότι ακόμα αναπτύσσονται, η CESR κατέληξε ότι χρειάζεται πρόσθετη εργασία για να εκτιμηθεί αν οι δείκτες των hedge funds θα μπορούσαν να θεωρηθούν ως χρηματοοικονομικοί δείκτες για τις επιτρεπόμενες επενδύσεις των ΟΣΕΚΑ.

Ως εκ τούτου, η CESR αποφάσισε να παρακολουθεί το θέμα ειδικότερα σχετικά με την επίπτωση των παραγώγων χρηματοοικονομικών προϊόντων σε δείκτες των hedge funds, έθεσε ερωτήσεις αναφορικά με το βαθμό κίνδυνου που αναλαμβάνουν οι ΟΣΕΚΑ και τον κίνδυνο που οι μη επαγγελματίες επενδυτές δεν δύνανται να εκτιμήσουν.

Ως εκ τούτου το κείμενο αυτό αναζητά πρόσθετη πληροφόρηση από τους συμμετέχοντες στην αγορά και τους επενδυτές σχετικά με αυτά τα πολύπλοκα θέματα. Η CESR είναι πρόθυμη να προχωρήσει σε διάλογο ειδικότερα σχετικά με ουσιαστικές προκαταλήψεις (biases) που κατά γενική άποψη επηρεάζουν τους δείκτες των hedge funds (σημειώνεται ότι κάποια από αυτά τα θέματα μπορεί επίσης να επηρεάσουν τους παραδοσιακούς δείκτες).

Αναζητά απόψεις για τις επιπτώσεις πιθανής προκατάληψης σε βάσεις αρχείων (database biases) και σε δείκτες (index biases), και ερευνά ποιο θα αποτελούσε επαρκές μέτρο σύγκρισης. Επιπρόσθετα η CESR, ζητά απόψεις σχετικά με το αν οι δείκτες των hedge funds μπορούν να προκριθούν ως χρηματοοικονομικοί δείκτες και ρωτά τους συμμετέχοντες στην αγορά, κατά πόσο θα βοηθούσε η ανάπτυξη μέτρων Επιπέδου 3 από τη CESR όσον αφορά τη συμμόρφωση με τις υποχρεώσεις σχετικά με την επαρκή διαφοροποίηση (diversification).

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή έχει τώρα παρουσιάσει προς συζήτηση, σε μορφή σχεδίου νομοθετικού κειμένου, τις προτάσεις της για τις επιτρεπόμενες επενδύσεις των ΟΣΕΚΑ προς την Ευρωπαϊκή Επιτροπή Κινητών Αξιών και το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο.

Το κείμενο των μέτρων υλοποίησης Επιπέδου 2 για τις επιτρεπόμενες επενδύσεις των ΟΣΕΚΑ θα συμπληρωθεί από τα μέτρα Επιπέδου 3 που υιοθετήθηκαν από την CESR. Αν κάποια από τα μέτρα θεωρηθούν απαραίτητα για τους δείκτες των hedge funds, μετά αυτή την διαβούλευση, η πρόθεση της CESR, σε αυτό το στάδιο, είναι να τα απευθύνει και μέσω των μέτρων που θα υιοθετηθούν ως Επιπέδου 3.

Η Ομάδα Εργασίας για την Διαχείριση Επενδύσεων προτείνει να συνεχίσει τις εργασίες της σχετικά με τους δείκτες των hedge funds σε δύο στάδια. Πρώτα, έχει ετοιμάσει αυτό το κείμενο για να συλλέξει σχετικές απόψεις από όλους τους ενδιαφερομένους καθώς θεωρεί ότι, στο παρόν στάδιο, περισσότερη πληροφόρηση είναι αναγκαία για να προχωρήσει μία συγκεκριμένη πρόταση.

Επιπρόσθετα με βάση τις απαντήσεις που θα ληφθούν κατά την διαβούλευση σχετικά με το κείμενο, κατά το δεύτερο στάδιο θα δημοσιευθεί τον Φεβρουάριο 2007 κείμενο διαβούλευσης που θα εκφράζει τη θέση της CESR. (Επισυνάπτεται το χρονοδιάγραμμα του πλάνου εργασίας της CESR).

Τέλος, η CESR ζητά να υποβληθούν σχόλια όσον αφορά τις ερωτήσεις που θέτει αυτό το κείμενο έως τις 30 Νοεμβρίου 2006 μέσω της ιστοσελίδας της CESR στην ενότητα Διαβουλεύσεις (Consultations).