Νέες τιμές-στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες από Eurobank Equities

Η δυναμική επιστροφή των ελληνικών τραπεζών στην κορυφή των αποδόσεων της ευρωπαϊκής περιφέρειας συνεχίζεται με φόντο τα ισχυρά αποτελέσματα α’ τριμήνου, τα νέα deals και τις στρατηγικές κινήσεις που δίνουν νέα πνοή στην επενδυτική τους αφήγηση.

Σύμφωνα με νέα ανάλυση της Eurobank Equities, το πρόσφατο ράλι αποδίδεται σε μεγάλο βαθμό στα κερδοφοριακά beats των Alpha και ΕΤΕ, αλλά και στη φρέσκια M&A προοπτική που φέρνει στο προσκήνιο η UniCredit με την αύξηση συμμετοχής της στην Alpha BankΑΛΦΑ +3,47%.

Η Eurobank Equities διατηρεί θετική στάση για τον κλάδο, προχωρώντας σε αναβάθμιση των τιμών-στόχων για όλες τις τράπεζες που καλύπτει:

• Αlpha Bank: €3,40
• Εθνική Τράπεζα: €12,73
• Πειραιώς: €7,94
• Optima Bank: €22,28

Ακόμα και μετά από άνοδο άνω του 40% φέτος και τις μετοχές στα υψηλότερα επίπεδα 15ετίας, οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές:

• 0,95 φορές τον δείκτη P/TBV και 7 φορές τον δείκτη P/E για το 2026, έναντι 1,2 φορές και 8,7 φορές για τους ευρωπαίους ομολόγους.
• Μέση αποδοτικότητα RoTE στο 14% και συνολική απόδοση για τους μετόχους στο 8%.

Παρά τους γεωπολιτικούς κινδύνους που προβάλλουν ως tail risk (ειδικά στη Μέση Ανατολή), η Eurobank Equities παραμένει θετική για τον κλάδο και διατηρεί την Πειραιώς ως κορυφαία επιλογή, λόγω υψηλής κερδοφορίας, σταθερών κεφαλαίων και στρατηγικής καθοδήγησης.

Από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων και μετά (28 Απριλίου), ο τραπεζικός δείκτης σημείωσε υπεραπόδοση 6% έναντι των ομοειδών του ευρωπαϊκού νότου και 8% έναντι του SX7E, με την Alpha να προηγείται με άνοδο 27%, ακολουθούμενη από την Optima (+22%), την ΕΤΕ (+14%), την Πειραιώς (+13%) και την Eurobank (+10%).

Η εκτόξευση οφείλεται κυρίως στα εντυπωσιακά αποτελέσματα τριμήνου, με την Αlpha Bank να ξεπερνά τις προβλέψεις κατά 24% και την Εθνική κατά 17%. Η Alpha, επιπλέον, ενίσχυσε τη δυναμική της με τα deals σε Astrobank και AXIA Ventures, αλλά και με την επικείμενη αύξηση της συμμετοχής της UniCredit, που μπορεί να φτάσει έως και το 29%, προσθέτοντας στρατηγική διάσταση εξαγορών και συνεργειών.

Δείκτης αποδοτικότητας κεφαλαίου (RoTE)

Ακολουθήστε το Euro2day.gr στο Google News!Παρακολουθήστε τις εξελίξεις με την υπογραφη εγκυρότητας του Euro2day.gr

FOLLOW USΑκολουθήστε τη σελίδα του Euro2day.gr στο Linkedin

Ο τομέας εμφάνισε ισχυρή κερδοφορία με μέσο RoTE (χωρίς την Optima) κοντά στο 15% – με την ΕΤΕ στο 16,4%, την Eurobank στο 16,2%, την Πειραιώς στο 14,7% και την Alpha στο 12,8%. Η Optima ξεχώρισε με RoTE 24%, χάρη στην ταχύτατη πιστωτική επέκταση (+€0,3 δισ. σε ένα τρίμηνο), τη σταθερότητα στα έσοδα προμηθειών και την κορυφαία αποδοτικότητα κόστους.

Η Eurobank Equities ενσωματώνει μικρές αναθεωρήσεις στα μοντέλα της, βασισμένες σε χαμηλότερο επιτοκιακό περιβάλλον, με το τερματικό επιτόκιο της ΕΚΤ να εκτιμάται στο 1,75% το 2025–26 και στο 2,00% το 2027. Αντίστοιχα, γίνονται ενσωματώσεις των τελευταίων συμφωνιών (AXIA στην Alpha, Εθνική Ασφαλιστική στην Πειραιώς), ενώ για την ίδια την Optima προβλέπεται έκδοση Tier II ύψους €150 εκατ.

Οι νέες παραδοχές οδηγούν σε οριακές αναθεωρήσεις στα καθαρά κέρδη των συστημικών τραπεζών για το 2025–27 κατά +1,0% / +1,6% / +1,3%, ενώ για την Optima διαμορφώνονται σε +1,1% / -3,6% / -1,4%. Το 2025 προβλέπεται πτώση ΝΙΙ κατά 4% λόγω επιτοκίων, αλλά ανάκαμψη 2% το 2026 με αντίστοιχη αύξηση κερδών κατά +3%.