Χρηματιστήριο: Οι μετοχές που «παίζουν» τώρα με έκπτωση στο ταμπλό

Μετά τη βουτιά της προηγούμενης εβδομάδας, το ελληνικό ταμπλό εμφανίζει πλέον ελκυστικότερες αποτιμήσεις σε σχέση με το εξωτερικό. Από την Titan και τη Jumbo έως τις τράπεζες, την Aegean και τα διυλιστήρια, σημαντικό μέρος των ελληνικών blue chips διαπραγματεύεται με εκπτώσεις που φτάνουν έως και το 46% έναντι των ξένων ομοειδών.

Αυτό προκύπτει από την εβδομαδιαία ανάλυση σχετικής αποτίμησης της Beta Securities, η οποία βασίζεται σε στοιχεία της FactSet με τιμές κλεισίματος της 8ης Οκτωβρίου 2026 και εκτιμήσεις για την τριετία 2026-2028. Η εικόνα δεν είναι ομοιόμορφη. Δίπλα στις «φθηνές» μετοχές υπάρχουν και τίτλοι για τους οποίους η αγορά συνεχίζει να πληρώνει premium, παρά τη διόρθωση.

Titan: με 43% χαμηλότερο P/E από τον κλάδο

Η Titan ξεχωρίζει με έκπτωση 43% στο P/E του 2026. Η μετοχή αποτιμάται στις 11 φορές τα κέρδη, όταν ο μέσος όρος των διεθνών τσιμεντοβιομηχανιών βρίσκεται στις 19,3 φορές. Η απόσταση παραμένει πάνω από 39% και για τα έτη 2027 και 2028.

Εκπτωτική είναι η εικόνα και στους υπόλοιπους δείκτες. Ο λόγος τιμής προς λογιστική αξία (1,8 φορές έναντι 2,2) υπολείπεται κατά 19%, ενώ σε όρους EV/EBITDA (6,6 έναντι 10,8 φορές) η έκπτωση φτάνει το 39%. Η μερισματική απόδοση του 2,59% είναι επίσης υψηλότερη από το 1,87% του κλάδου.

Η μετοχή έχει απώλειες 11,5% από την αρχή του έτους, όμως τα πήγε σαφώς καλύτερα από τον κλάδο, που υποχωρεί κατά μέσο όρο 21,25%.

Τράπεζες: έκπτωση κυρίως στα ενσώματα κεφάλαια

Οι τέσσερις συστημικές τράπεζες διαπραγματεύονται με P/E 10,5 φορές για το 2026, έναντι 11,3 φορές των ευρωπαϊκών, δηλαδή με έκπτωση 7%. Η μεγάλη απόσταση εντοπίζεται στον δείκτη τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία (P/TBV). Εκεί ο σταθμισμένος μέσος όρος των ελληνικών τραπεζών είναι 1,5 φορές, έναντι 2,1 στην Ευρώπη, με έκπτωση 27%.

Η Alpha Bank εμφανίζει τη μεγαλύτερη έκπτωση, στο 43%. Η Πειραιώς είναι η πρωταθλήτρια της χρονιάς με άνοδο 41,92% και προσφέρει μερισματική απόδοση 5,5%, υψηλότερη από το 4,9% των Ευρωπαίων. Ο κλάδος συνολικά κερδίζει 28,89% από την αρχή του έτους, έναντι 11,57% των ευρωπαϊκών τραπεζών.

Jumbo, Παπουτσάνης, Σαράντης: οι μεγάλες εκπτώσεις της κατανάλωσης

Η Jumbo αποτιμάται με P/E 10,4 φορές για το 2026, έναντι 16,9 φορές των διεθνών αλυσίδων discount, με έκπτωση 39%. Σε όρους EV/EBITDA η απόσταση φτάνει το 43%. Η μερισματική απόδοση του 4,85% ξεπερνά κατά πολύ το 1,30% του κλάδου. Η μετοχή παραμένει πτωτική κατά 11,4% από την αρχή του έτους, αλλά έχει ανακάμψει κατά 8,7% το τελευταίο τρίμηνο.

Στα καταναλωτικά προϊόντα, ο ελληνικός κλάδος αποτιμάται με P/E 12,9 φορές, έναντι 21,7 των διεθνών κολοσσών, δηλαδή με έκπτωση 40%.

• Παπουτσάνης: P/E 11,6 φορές (έκπτωση 46%, η μεγαλύτερη της ανάλυσης) και P/BV 2,2 φορές (έκπτωση 61%). Μερισματική απόδοση 3,44%, απώλειες 13,1% από την αρχή του έτους.
• Σαράντης: P/E 13,1 φορές (έκπτωση 40%) και P/BV 1,7 φορές (έκπτωση 71%). Μερισματική απόδοση 3%, απώλειες 16,79% από την αρχή του έτους και 24,2% στο τρίμηνο.

Aegean, διυλιστήρια, ΟΤΕ: έκπτωση με γενναία μερίσματα

Aegean. Η αεροπορική διαπραγματεύεται με P/E 9,4 φορές για το 2026, έναντι 13,2 φορές των ευρωπαϊκών αερομεταφορέων, με έκπτωση 29%. Το ισχυρότερο χαρτί της είναι το μέρισμα: η απόδοση του 6,26% είναι υψηλότερη κατά 429 μονάδες βάσης από το 1,97% του κλάδου. Η μετοχή, ωστόσο, έχει απώλειες 23,1% από την αρχή του έτους ενώ με δεδομένα τα αυξημένα φετινά κόστη καυσίμων, το μέρισμα του 2026 ενδέχεται να είναι χαμηλότερο του περυσινού. 

Διυλιστήρια. Τα ελληνικά διυλιστήρια αποτιμώνται με P/E 5,9 φορές, έναντι 7,4 των ευρωπαϊκών, με έκπτωση 20%. Η Motor Oil (5,8 φορές) έχει έκπτωση 22% και η Helleniq Energy (6,1 φορές) 18%. Σε όρους λογιστικής αξίας όμως διαπραγματεύονται με premium 14%. Ο κλάδος προσφέρει μέση μερισματική απόδοση 4,67% και είναι ο μεγάλος κερδισμένος της χρονιάς, με άνοδο 117,5% από την αρχή του έτους. Σημειωτέον ότι η έκπτωση στο P/E σχεδόν εξαφανίζεται το 2028 (10,3 έναντι 10,5 φορές), καθώς οι εκτιμήσεις προβλέπουν αποκλιμάκωση των σημερινών υψηλών περιθωρίων.

ΟΤΕ. Η εισηγμένη αποτιμάται με P/E 11,8 φορές, έναντι 14,3 φορών των ευρωπαϊκών τηλεπικοινωνιακών ομίλων, με έκπτωση 17%. Η μερισματική απόδοση του 5,05% ξεπερνά τον μέσο όρο του κλάδου (4,60%), ενώ ο καθαρός δανεισμός του, στο 0,2 φορές το EBITDA, είναι πολύ χαμηλότερος από το 2,4 των ομοειδών. Η μετοχή κερδίζει 15,66% από την αρχή του έτους.

ΔΕΗ και Cenergy: η εικόνα εξαρτάται από τον δείκτη

ΔΕΗ. Με βάση τα κέρδη του 2026, η εταιρεία διαπραγματεύεται με premium 11% (P/E 18,9 έναντι 17,0 φορών των ευρωπαϊκών utilities). Η εικόνα αντιστρέφεται στα επόμενα έτη, με έκπτωση 2% το 2027 και 10% το 2028. Στη λογιστική αξία η έκπτωση είναι μεγάλη: 1,3 φορές έναντι 2,4, δηλαδή 45%. Η μερισματική απόδοση διαμορφώνεται στο 3,54%, έναντι 4,14% του κλάδου, ενώ η μετοχή κερδίζει 24,1% από την αρχή του έτους.

Cenergy. Η εταιρεία καλωδίων διαπραγματεύεται με P/E 19,3 φορές, έναντι 21,4 των διεθνών ανταγωνιστών, με έκπτωση 10%. Ωστόσο, το premium στη λογιστική αξία φτάνει το 39% (4,5 έναντι 3,2 φορών). Η μετοχή είναι από τις πιο κερδοφόρες της χρονιάς, με άνοδο 52,7%.

Πού η αγορά πληρώνει ακόμη premium

Στον αντίποδα, ορισμένοι τίτλοι διατηρούν αποτιμήσεις υψηλότερες από τα διεθνή ομοειδή, ακόμη και μετά τη διόρθωση.

Η Κρι Κρι έχει το μεγαλύτερο premium, το οποίο συνοδεύει άνοδο 71,1% από την αρχή του έτους. Η Allwyn, παρά το premium, προσφέρει μερισματική απόδοση 7,60%, κατά 276 μονάδες βάσης υψηλότερη από τον κλάδο, ενώ η μετοχή έχει χάσει 34,5%.

Ο Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών αποτιμάται με premium 70% στη λογιστική αξία, αλλά δίνει μέρισμα 5,45% έναντι 4,35% των ευρωπαϊκών αεροδρομίων.

Η Lamda Development αποτιμάται με P/E 25 φορές για το 2027, πάνω από το διπλάσιο των ευρωπαϊκών εταιρειών ακινήτων, ενώ στη λογιστική αξία έχει έκπτωση. Η εταιρεία δεν διανέμει μέρισμα και η μετοχή υποχωρεί 15,6% από την αρχή του έτους.

Πηγή: Beta Securities, Relative Valuation – Greek Universe vs. Foreign Peers. Στοιχεία FactSet, τιμές κλεισίματος 8ης Οκτωβρίου 2026, παράθυρο consensus 180 ημερών.