Τιμή-στόχο €57 ανά μετοχή δίνει η Solidus Securities για τη Metlen Energy & Metals και διατηρεί τη σύσταση «αγορά» (BUY).
Η τιμή-στόχος αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου περίπου 16% από τα επίπεδα των €49. Η εκτίμηση προκύπτει από τρία σενάρια: €30,5 στο απαισιόδοξο (στάθμιση 15%), €50,7 στο βασικό (45%) και €74 στο αισιόδοξο (40%).
Η χρηματιστηριακή αναγνωρίζει ότι δίνει αυξημένο βάρος στο θετικό σενάριο. Ο λόγος είναι ότι θεωρεί πιθανότερο να παραμείνει υψηλή η τιμή του γαλλίου, να υπογραφούν νέα συμβόλαια και να μετατραπεί η δραστηριότητα στην άμυνα σε συγκεκριμένες αναθέσεις έργων. Με ισοσκελισμένα βάρη (25/50/25) η αξία θα διαμορφωνόταν στα €51,5.
Στο επίκεντρο της έκθεσης, που υπογράφει ο Research Director Δρ. Πάνος Δάντης, βρίσκεται η αποτίμηση των νέων δραστηριοτήτων. Σύμφωνα με την ανάλυση, αξίζουν συνολικά περίπου €3,7 ανά μετοχή στο βασικό σενάριο και €9,8 στο αισιόδοξο. Ο μεγαλύτερος μοχλός είναι η άμυνα και το Διάστημα με €2,7. Ακολουθούν το BESS με €0,6 και το γάλλιο με μόλις €0,5.
Για το γάλλιο, παρά τα συμβόλαια που καλύπτουν έως το 41% της παραγωγής με αγοραστές σε ΗΠΑ και Ιαπωνία, η Solidus σημειώνει ότι ακόμη και στις 3.000 $/kg οι 50 τόνοι ετήσιας παραγωγής αποφέρουν έσοδα περίπου €130 εκατ.
Το συμπέρασμα της έκθεσης είναι ότι τα νέα μέτωπα ενισχύουν την επενδυτική θέση. Η μετοχή κρίνεται κυρίως από το αν ο όμιλος θα φτάσει EBITDA €1,35 δισ. το 2027 και από τον πολλαπλασιαστή των βασικών δραστηριοτήτων. Κάθε μονάδα πολλαπλασιαστή αξίζει περίπου €8,7 ανά μετοχή, ποσό μεγαλύτερο από το διπλάσιο της αξίας όλων των νέων δραστηριοτήτων μαζί. Με βάση την αντίστροφη ανάλυση SOTP, η τρέχουσα τιμή προεξοφλεί μόνο περίπου €2 από τα νέα μέτωπα.
Στα αποτελέσματα εξαμήνου, τα έσοδα ανήλθαν σε €3,987 δισ. (+11%), το EBITDA σε €550 εκατ. (+24%) και τα καθαρά κέρδη σε €313 εκατ. (+23%). Ο δείκτης καθαρού χρέους προς EBITDA υποχώρησε στο 1,7x από 3,1x. Η Solidus επισημαίνει ωστόσο ότι το EBITDA περιλαμβάνει μη επαναλαμβανόμενες συναλλαγές, ότι καταγράφηκε νέο κόστος στα παλιά συμβόλαια MPP και ότι η αποκλιμάκωση της μόχλευσης οφείλεται εν μέρει σε προκαταβολές πελατών.
Για το 2026 η χρηματιστηριακή εκτιμά EBITDA €1,05-1,10 δισ., μέσα στο εύρος του guidance (€1,00-1,15 δισ.), και καθαρά κέρδη €560-620 εκατ. Θα επανεξετάσει τη θέση της μετά τα αποτελέσματα γ' τριμήνου.