Συστάσεις για ”outperform” περιέχουν τρεις εκθέσεις της Alpha Finance για ισάριθμες ελληνικές εταιρίες (Cosmote, Notos Com και Γερμανός), ενώ για τις δύο από αυτές (Cosmote, Γερμανός) αναθεωρείται ανοδικά η τιμή - στόχος.

Συγκεκριμένα, σε αναβάθμιση της τιμής - στόχου για τη μετοχή της Cosmote προχώρησε η Alpha Finance (29/08), διατηρώντας τόσο τη θετική στάση της, όσο και τη σύσταση για υπεραπόδοση.

Η χρηματιστηριακή αναθεώρησε ανοδικά την τιμή-στόχο από τα 11,5 στα 12,7 ευρώ, λόγω κυρίως των σημαντικά χαμηλότερων κεφαλαιουχικών δαπανών που περιμένει η Cosmote, αλλά και των αλλαγών στις εκτιμήσεις για τις ταμειακές ροές.

Ακόμη, η Alpha Finance εκφράζεται με θετικά λόγια για τα αποτελέσματα εξαμήνου της Cosmote, τα οποία, όπως αναφέρει, ανταποκρίθηκαν στις προσδοκίες της, ενώ προχωρά και σε αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για τα αποτελέσματα του 2003-2005.

Αναλυτικότερα, για το σύνολο του 2003, η Alpha Finance εκτιμά ότι το P/E της Cosmote θα διαμορφωθεί στο 14,6 (από 15,6 το 2002). Για το 2004 ο πολλαπλασιαστής αναμένεται στο 13,6 και για το 2005 στο 12,9.

Αναφορικά με τα κέρδη, στο σύνολο του τρέχοντος έτους εκτιμώνται στα 246,6 εκατ. ευρώ (229,9 εκατ. ευρώ το 2002), στα 263,3 εκατ. ευρώ το 2004 και στα 279 εκατ. ευρώ το 2005.

Αντίστοιχα, ο τζίρος αναμένεται στα 1,35 δισ. ευρώ το 2003 (από 1,20 δισ. ευρώ το 2002), στα 1,44 δισ. ευρώ το 2004 και στα 1,50 δισ. ευρώ το 2005.

Εξάλλου, σύσταση ”outperform” και τιμή - στόχο τα 4,8 ευρώ δίνει η Alpha Finance για τη μετοχή της Notos Com στην αρχική της κάλυψη για την εταιρία, με ημερομηνία 26 Αυγούστου 2003.

Όπως επισημαίνει η Alpha Finance, η μετοχή της Notos Com θεωρείται υποτιμημένη, παρά το γεγονός ότι η αποτίμησή της είναι ελκυστική τόσο σε σχέση με τις εγχώριες, όσο και με τις διεθνείς ομοειδείς εταιρίες. Εξάλλου, σημειώνεται πως η μετοχή της εταιρίας διαπραγματεύεται 11,4 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2003.

Σύμφωνα με την Alpha Finance, η Notos Com διαθέτει ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο, ενώ κατέχει ηγετική θέση στην αγορά. Παράλληλα, η χρηματιστηριακή σημειώνει πως το άνοιγμα της Λαμπρόπουλος Home αποτελεί ”στοίχημα” για την εταιρία, το οποίο κινείται παράλληλα με την επέκταση της εταιρίας στο εξωτερικό, αλλά και με την απόκτηση νέων brands.

Για το 2003 η Alpha Finance προβλέπει αύξηση του κύκλου εργασιών της Notos Com κατά 12,1%, καθώς αναμένεται να φτάσει στα 245,2 εκατ. ευρώ, με τα κέρδη προ φόρων να ενισχύονται κατά 18%, διαμορφούμενα στα 27,7 εκατ. ευρώ.

Σε ό,τι αφορά τη Γερμανός, η Alpha Finance διατηρεί τη σύσταση ”outperform”, αυξάνοντας ταυτόχρονα την τιμή - στόχο στα 19,7 από 15,5 ευρώ.

Όπως αναφέρει η χρηματιστηριακή σε σχετική της ανάλυση με ημερομηνία 1 Σεπτεμβρίου 2003, η αύξηση στην τιμή – στόχο είναι αποτέλεσμα κυρίως της απόκτησης των ΚΑΕ.

Σχολιάζοντας τα μεγέθη εξαμήνου της Γερμανός, η Alpha Finance σημειώνει πως σε γενικές γραμμές κινήθηκαν βάσει τόσο των δικών της εκτιμήσεων όσο και των εκτιμήσεων της αγοράς, εξαιρουμένου ωστόσο του μερίσματος από τα ΚΑΕ.

Πάντως, η Alpha Finance συμπληρώνει πως η συνεισφορά των ΚΑΕ, η βελτίωση στα περιθώρια κέρδους και η ενίσχυση της συμβολής από τις ξένες θυγατρικές στις πωλήσεις του ομίλου είναι τα σημαντικότερα στοιχεία που προκύπτουν από τα μεγέθη εξαμήνου που εμφάνισε η Γερμανός.

Σε αυτό το πλαίσιο, η χρηματιστηριακή προχώρησε σε αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για τη Γερμανός, βάσει των οποίων ο τζίρος του ομίλου στο σύνολο της χρήσης θα καταγράψει άνοδο 21,78%, καθώς αναμένεται να φτάσει στα 738,7 εκατ. ευρώ.

Το ίδιο διάστημα τα ενοποιημένα κέρδη προ φόρων και τόκων εκτιμάται πως θα ανέλθουν στα 57,8 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 20,7%.

Τέλος, σημειώνεται πως η μετοχή της Γερμανός διαπραγματεύεται 15,2 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2003 και 13,4 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2004.