Αύξηση σημείωσε το Μάρτιο η αξία των συναλλαγών στην Ηλεκτρονική Δευτερογενή Αγορά Τίτλων (ΗΔΑΤ) έναντι του Φεβρουαρίου, καθώς διαμορφώθηκε στα 37,3 δισ. ευρώ από 36,5 δισ. ευρώ, αντίστοιχα, σύμφωνα με σχετικό δελτίο τύπου της Τράπεζας της Ελλάδος. Σημειώνεται ότι έναντι του Μαρτίου 2001, η αξία των συναλλαγών υπερδιπλασιάσθηκε, καθώς είχε διαμορφωθεί στα 18 δισ. ευρώ.

Τη μεγαλύτερη συναλλακτική δραστηριότητα κατέγραψαν οι μεσοπρόθεσμοι τίτλοι (3-7 έτη) στους οποίους αφορούσε το 43% της συνολικής αξίας συναλλαγών στην ΗΔΑΤ. Τα ομόλογα διάρκειας πέραν των 10 ετών προσέλκυσαν το 32% του συνόλου. Το ομόλογο που διαπραγματεύθηκε περισσότερο ήταν το 20ετές, με ύψος αξίας συναλλαγών 4,3 δισ. ευρώ, εκ των οποίων το 48,35% ήταν για αγορά και το 51,65% για πώληση. Στο σύνολο των εντολών που εκτελέσθηκαν στην ΗΔΑΤ, το 48,45% αφορούσε αγορές και το 51,55% πωλήσεις.

Ωστόσο, κάμψη παρουσίασαν οι τιμές των ομολόγων, ιδιαίτερα στις μεγαλύτερες διάρκειες, ενώ, όπως επισημαίνεται και στο σχετικό δελτίο τύπου, η συμπεριφορά των ελληνικών κρατικών τίτλων ήταν καλύτερη συγκρινόμενη με τους τίτλους του ευρωπαϊκού πυρήνα, όπως προκύπτει από τον περιορισμό της διαφοράς (spread) της μέσης απόδοσης των 10ετών ελληνικών και γερμανικών ομολόγων αναφοράς σε 34 μονάδες βάσης (bps), από 38 bps το Φεβρουάριο. Τα 15ετή και 20ετή ομόλογα κατέγραψαν απώλειες από 236 έως και 302 bps, αντίστοιχα, ενώ στο μεσοπρόθεσμο τμήμα της καμπύλης αποδόσεων (5-7 έτη) οι απώλειες ήταν μικρότερες, της τάξεως των 148-187 bps.

Η τιμή του 10ετούς ομολόγου αναφοράς έκλεισε σε 97,47 (απόδοση 5,58%) στο τέλος Μαρτίου από 99,48 (απόδοση 5,31%) το Φεβρουάριο. Μικρότερες ήταν οι απώλειες του νέου 3ετούς ομολόγου που εκδόθηκε στις 15 του μηνός. Η τιμή του διαμορφώθηκε σε 100,010 στο τέλος Μαρτίου από τη μέση σταθμική τιμή της δημοπρασίας 100,187.

Δυσμενές, σε γενικές γραμμές, χαρακτηρίζεται το κλίμα στο οποίο κινήθηκαν οι διεθνείς αγορές ομολόγων το Μάρτιο 2002. H αναμενόμενη ανάκαμψη τόσο στις ΗΠΑ όσο και στη ζώνη ευρώ μετατόπισε το επενδυτικό ενδιαφέρον από τις επενδύσεις σε κρατικά ομόλογα υπέρ των μετοχικών αξιών. Οι εξελίξεις αυτές, σε συνδυασμό με την απουσία πληθωριστικών πιέσεων και την προοπτική διατήρησης του πληθωρισμού σε χαμηλά επίπεδα κατά τα πρώτα στάδια της οικονομικής ανόδου, προκάλεσαν την αβεβαιότητα των επενδυτών σχετικά με την επιτοκιακή πολιτική των κεντρικών τραπεζών.

Η αυξανόμενη πιθανότητα ότι η πορεία των επιτοκίων θα είναι ανοδική, ιδιαίτερα στις ΗΠΑ, είχε ως αποτέλεσμα οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων διεθνώς να σημειώσουν σημαντική αύξηση. Η καμπύλη αποδόσεων μετακινήθηκε προς τα πάνω με οριακή μείωση της κλίσης (flatter yield curve), δεδομένου ότι η άνοδος των αποδόσεων στο βραχυπρόθεσμο και μεσοπρόθεσμο τμήμα της ήταν ελαφρώς μεγαλύτερη από ό,τι στο μακροπρόθεσμο. Η διαφορά των αποδόσεων μεταξύ 3ετών και 20ετών ομολόγων υποχώρησε σε 124 bps στο τέλος Μαρτίου, από 127 bps στο τέλος Φεβρουαρίου.