"Η τελευταία εβδομάδα του Απριλίου χαρακτηρίστηκε από την αγωνία των εμπλεκομένων για τη χρηματοδότηση του μηχανισμού στήριξης και τον τρόπο με τον οποίο τα χρήματα θα δοθούν στην ελληνική κυβέρνηση", αναφέρει στο εβδομαδιαίο report ο κ. Μ. Χατζηδάκης, υπεύθυνος Επενδυτικής Στρατηγικής της Πήγασος Χρηματιστηριακή. 

Η αγορά έδωσε ψήφο εμπιστοσύνης στην ανακοίνωση της βοήθειας και παρά τη δραματική υποβάθμιση των ελληνικών ομολόγων από την S&P σε αξιόγραφα χαμηλής επενδυτικής αξιοπιστίας, η ροή νέων φαίνεται να οδηγεί σε απάλειψη του σεναρίου χρεοκοπίας που είχε προεξοφληθεί σε ομόλογα και τραπεζικές μετοχές.
 
Επισήμως η ελληνική αγορά είναι ένα εν δυνάμει turn around story με ορίζοντα τριετίας, αφού μετά την παρέλευση αυτού του διαστήματος δεν θα υπάρχουν περιθώρια νέων εισροών έξω από τις αγορές. Στην επιχειρηματική ζωή η εξασφάλιση ρευστότητας για την αναχρηματοδότηση του δανεισμού είναι μια θετική εξέλιξη, η οποία ωστόσο θα πρέπει να έχει επενδυτικό προσανατολισμό και απόδοση.

Πέρα από τα μέτρα που θα ληφθούν, η βασική παράμετρος επιτυχίας του εγχειρήματος διάσωσης θα είναι η αύξηση της απόδοσης της οικονομίας με ό,τι αυτό συνεπάγεται για την αναποτελεσματικότητα και τις παθογενείς καταστάσεις που αυξάνουν το κόστος και τη δυσλειτουργία του συστήματος.
 
Αυτό θα είναι το δεύτερο στάδιο αξιολόγησης από την αγορά, καθώς το στοίχημα σιγά-σιγά θα αρχίσει να αποκτά εκφραστές σε «μίκρο» επίπεδο. Ζητούμενο επίσης είναι το εσωτερικό περιεχόμενο της αγοράς, καθώς πέρα από τα θεμελιώδη (αποτελέσματα, αποτιμήσεις) και την κινητικότητα σε επίπεδο αποκρατικοποιήσεων η φημολογία γύρω από τις συγκεντρώσεις στον τραπεζικό κλάδο έχει κορυφωθεί, ενσωματώνοντας κάποιες νέες προσδοκίες στις τρέχουσες αποτιμήσεις.

Τεχνικά ο Γενικός Δείκτης έδωσε ένα πολύ σφοδρό κύμα αντίδρασης μετά την προσέγγιση των 1.660 μονάδων οι οποίες έβαλαν την αγορά σε πτωτική υπερβολή. Η κίνηση χαρακτηρίστηκε για μία ακόμα φορά από πολύ υψηλούς όγκους στον τραπεζικό κλάδο και αυξημένη θετική διακύμανση η οποία είθισται να διορθώνεται σε κοντινό βάθος χρόνου.
 
Η ανοδική διόρθωση που ξεκίνησε έχει ως στόχο τις 1.910 μονάδες μειώνοντας στο ήμισυ τον βαθμό υποχώρησης από το ξεκίνημα της τελευταίας κίνησης (2.170 - 1.660). Από εκεί και πέρα ο ρυθμός ανόδου θα παίξει καταλυτικό ρόλο στη βιωσιμότητα της κίνησης, αφού ακραία ανοδικά φαινόμενα θα οδηγήσουν σε ανάλογες απότομες διορθώσεις οι οποίες ουδέποτε χαρακτηρίζονταν για την ποιότητα των επενδυτών που προσελκύουν.

Η αποφασιστική ανάκαμψη από τα χαμηλά των 1.660 μονάδων δεν έχει αλλάξει ακόμα το πτωτικό σκηνικό, διατηρεί τον χαρακτήρα της ανοδικής διόρθωσης και θα απαιτηθούν δομή και χρόνος προκειμένου να αποκτήσει τα ποιοτικά τεχνικά χαρακτηριστικά που θα εμφυσήσουν κάποια στοιχεία μεγαλύτερης εμπιστοσύνης στην τάση.
 
Η υποχώρηση των αποτιμήσεων σε επίπεδα (1.660) που αντιστοιχούν στα χαμηλά των περιόδων 2003 και 2009 (κεφαλαιοποίηση/ΑΕΠ: 25%) εκτιμούμε ότι μπορεί να λειτουργήσει ως σημείο αναφοράς για τις μελλοντικές μας κινήσεις. Στο παρελθόν το ξεκίνημα μιας ανοδικής τάσης γινόταν σε δύο χρόνους στους οποίους μεσολαβούσε κάποια διόρθωση.

Εκτιμούμε ότι οι γρήγορες ανοδικές συνεδριάσεις δεν πρέπει να παρασύρουν σε κινήσεις αύξησης θέσεων, καθώς η αγορά δίνει πάντα ευκαιρία εισόδου σε σταθεροποιητικές συνεδριάσεις οι οποίες έχουν πιο υγιή χαρακτήρα και καλύτερο συγχρονισμό εισόδου με την αγορά.