Η πρόθεση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς να καταργήσει τον συμψηφισμό του τιμήματος της αγοράς μετοχών, με πώληση μέσα σε διάστημα 3 ημερών απασχολεί και ανησυχεί τα μέλη μας, επισημαίνει ο ΣΜΕΧΑ.

Ο τρόπος αυτός των συναλλαγών, όπως αναφέρει, ισχύει στην αγορά μας από το 1932 και δίνει την δυνατότητα σε κάποιον με ολιγοήμερο επενδυτικό ορίζοντα να αγοράζει και να πουλάει μετοχές χωρίς να είναι αναγκασμένος να κάνει τις αντίστοιχες καταθέσεις και αναλήψεις μετρητών αφού το χρεωστικό ποσό που έχει δημιουργηθεί από την αγορά των μετοχών μπορεί να συμψηφισθεί με το προϊόν της πώλησης αυτών.

Μετά από έρευνα που κάναμε μεταξύ των μελών μας, καταλήξαμε στο συμπέρασμα ότι η διευκόλυνση αυτή των τριών ημερών αντιστοιχεί σε ποσοστό συναλλαγών που κυμαίνεται από 15% έως 60% για τις ιδιωτικές Χρηματιστηριακές Εταιρίες, ενώ όπως φαίνεται αντιστοιχεί σε πολύ μικρό ποσοστό ή ακόμη και καθόλου για τις Χρηματιστηριακές των Τραπεζών.

Από συζητήσεις με τα μέλη μας καταλήξαμε ότι αυτό συμβαίνει γιατί αφενός οι ιδιωτικές Χρηματιστηριακές Εταιρίες δεν έχουν τα κεφάλαια για να εξυπηρετήσουν όλους τους πελάτες τους με margin και αφετέρου γιατί στις Τραπεζικές Εταιρίες ο πελάτης λόγω του ότι διατηρεί και τραπεζικό λογαριασμό είναι πολύ πιο εύκολο για αυτόν ή για την εταιρία να μεταφέρει χρήματα προς και από τον χρηματιστηριακό του λογαριασμό.

O ΣΜΕΧΑ κατανοώντας τις αιτιάσεις τις Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς για τον κίνδυνο διενέργειας συναλλαγών σε μηδενικούς κωδικούς πελατών, καθώς και τον κίνδυνο λόγω του υπερβολικού αριθμού των συναλλαγών να ζημιώνεται ο πελάτης – επενδυτής κατέθεσε πρόταση βελτίωσης της υπάρχουσας κατάστασης. Στην πρόταση αυτή προβλέπεται η ύπαρξη ενός ελάχιστου περιθώριου ασφάλειας προκειμένου να μπορούν να γίνουν οι συναλλαγές συμψηφιστικά, καθώς και ο επενδυτής να ενημερώνεται για τους κινδύνους μείωσης του χαρτοφυλακίου του λόγω συχνών συναλλαγών και να υπογράφει σχετική δήλωση αποδοχής κινδύνου.

Προκειμένου να μελετήσουμε περαιτέρω το θέμα, ζητήσαμε με επιστολή μας από τους αντίστοιχους ευρωπαϊκούς συνδέσμους Χρηματιστηριακών Εταιριών πληροφορίες για το πώς αντιμετωπίζουν τον συμψηφισμό αγορών πωλήσεων στις αγορές τους. Οι απαντήσεις του Ιταλικού και Αγγλικού Συνδέσμου καταδεικνύουν ότι η πρακτική που ισχύει στις αγορές τους είναι ανάλογη της ελληνικής.

Στο σημείο αυτό, θα θέλαμε να επισημάνουμε, αναφέρει ο ΣΜΕΧΑ, πως οι δηλώσεις του Προέδρου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, κ. Αλέξη Πιλάβιου, ότι ”σε όλο τον κόσμο οι επενδυτές μπορούν να αγοράζουν μετοχές είτε τοις μετρητοίς είτε επί πιστώσει και τρίτος δρόμος δεν υπάρχει”, ή ”σε καμία χώρα της Ευρωπαϊκής Ένωσης δεν υπάρχουν άτυπες μορφές πιστώσεων”, δεν ανταποκρίνονται στην πραγματικότητα. Όπως είναι προφανές οι υπηρεσίες της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς δεν μελέτησαν τι ακριβώς ισχύει σε χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης, ως όφειλαν, πριν προβεί ο Πρόεδρος της Ε.Κ. σε επίσημες δηλώσεις και πριν διατυπώσει διάφορα επιχειρήματα για την κατάργηση του Τ+3.

Διαπιστώσαμε πως τόσο η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, της οποίας ο πρόεδρος εισηγήθηκε την κατάργηση του Τ+3 όσο και η ΕΧΑΕ, εταιρεία που εκμεταλλεύεται το Χρηματιστήριο Αθηνών και της οποίας τα έσοδα αναμένεται να επηρεασθούν αρνητικά από κατάργηση της ρύθμισης αυτής, δεν είναι σε θέση εδώ και περίπου 40 ημέρες να ενημερώσουν με υπευθυνότητα όλους τους συμμετέχοντες στην αγορά για:

Α) το ύψος των intraday συναλλαγών, (αγορά και πώληση μετοχών μέσα στην ίδια ημέρα), έτσι ώστε να εκτιμηθεί και η πιθανή επίπτωση στη μείωση των σχετικών συναλλαγών (intraday),

Β) το ύψος των συναλλαγών, που αφορά στον συμψηφισμό αγοράς μετοχών με πώληση σε περίοδο Τ+3, επίσης για να εκτιμηθεί η πιθανή επίπτωση στο συνολικό τζίρο του χρηματιστηρίου,

Γ) το ύψος των φόρων που θα χάσει το κράτος, λόγω της μείωσης των συναλλαγών.

Όμως, βλέπουμε με ικανοποίηση, πως πληθαίνουν οι αντιδράσεις από βουλευτές του κυβερνώντος κόμματος για την επιχειρούμενη κατάργηση του Τ+3.

Πρώτα ο βουλευτής της Ν.Δ., Ηλίας Καλλιώρας και αυτή την εβδομάδα ο κ. Αρης Σπηλιωτόπουλος διατύπωσαν ερωτήσεις στη Βουλή προς τον υπ. Οικονομίας και Οικονομικών κ. Γ.Αλογοσκούφη, υπέρ της διατήρησης της υφιστάμενης ρύθμισης.

Γιατί όπως αναφέρουν οι ίδιοι, βλέπουν το προφανές: την έντονα ολιγοπωλιακή λειτουργία του χρηματιστηρίου, όπου 10 μόλις εταιρείες πραγματοποιούν άνω του 80% του συνόλου των συναλλαγών και την επιχειρούμενη περαιτέρω στρέβλωση του ανταγωνισμού υπέρ μιας μικρής ομάδας τραπεζών.

Φαινόμενο ήδη εξαιρετικά επικίνδυνο γιατί ευνοεί τη χειραγώγηση των τιμών και την κατάχρηση της αγοράς.

Τυχόν κατάργηση του Τ+3 και αντικατάστασή του με τραπεζικό δανεισμό, όπως έχει προτείνει ο Πρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, Αλ. Πιλάβιος θα επιφέρει:

Α) περαιτέρω συγκέντρωση των συναλλαγών υπέρ των τραπεζικών χρηματιστηριακών εταιρειών οι οποίες είναι ταυτόχρονα βασικοί μέτοχοι της εταιρεία ΕΧΑΕ, που εκμεταλλεύεται το ίδιο το Χρηματιστήριο

Β) έσοδα άνω των 150 εκατ. ευρώ μόνο στις τράπεζες, οι οποίες θα χορηγούν δάνεια για αγορά μετοχών

Γ) στραγγαλισμό των μικρών ιδιωτικών χρηματιστηριακών εταιρειών από την μείωση των συναλλαγών, καταλήγει ο ΣΜΕΧΑ.