Η Κύπρος ξέφυγε από το... ελληνικό ρίσκο

Το γεγονός ότι τους τελευταίους μήνες τα spreads των κυπριακών ομολόγων συνεχίζουν να υποχωρούν σε αντίθεση με την έντονα ανοδική πορεία που έχει σημειωθεί στους ελληνικούς τίτλους, αποτελεί ισχυρή ένδειξη ότι οι αγορές πλέον δεν θεωρούν τις δύο οικονομίες συγκοινωνούντα δοχεία.

Χαρακτηριστικό άλλωστε είναι και δημοσίευμα της κυπριακής ιστοσελίδας Stockwatch, όπου -μεταξύ άλλων- παρουσιάζεται η πορεία των αποδόσεων (yields) των δεκαετών κρατικών ομολόγων των χωρών του Ευρωπαϊκού Νότου.

Έτσι, ενώ το δεύτερο εξάμηνο του 2014, τα yields των κρατικών τίτλων υποχώρησαν στην Κύπρο από το 5,044% στο 5,02%, στην Πορτογαλία από το 3,54% στο 2,557%, στην Ισπανία από το 2,37% στο 1,325%, στην Ιρλανδία από το 2,077% στο 1,065%, στην Ιταλία από το 1,769% στο 1,677%, στην περίπτωση της Ελλάδας τα yields εκτοξεύθηκαν από το 5,7% στο 9,94%!

Κανείς βέβαια στην Κύπρο δεν επιχαίρει για τις αρνητικές εξελίξεις που λαμβάνουν τα πράγματα στην Ελλάδα (το εντελώς αντίθετο μάλιστα...), ωστόσο είναι η πρώτη φορά που στο Νησί της Αφροδίτης εκτιμούν πως οι όποιες πιθανές ανεπιθύμητες εξελίξεις στην Ελλάδα δεν θα τους επηρεάσουν καθοριστικά, όπως συνέβη πολλές φορές κατά τα τελευταία χρόνια.

Η αλήθεια είναι πως η Κύπρος δεν μπήκε στο μνημόνιο λόγω του μεγάλου δημόσιου χρέους της (ο σχετικός δείκτης ήταν χαμηλότερος από αυτόν της Γερμανίας), αλλά εξ' αιτίας των τραπεζικών της ανοιγμάτων, τα οποία εν πολλοίς οφείλονταν:

α) Στη ζημιά που υπέστησαν οι κυπριακές τράπεζες από την κατοχή ελληνικών κρατικών ομολόγων, τα οποία στη συνέχεια κουρεύτηκαν και

β) Στις επισφάλειες που υποχρεώθηκαν οι κυπριακές τράπεζες στην Ελλάδα, σε ένα δανειακό χαρτοφυλάκιο που αθροιστικά υπερέβαινε το κυπριακό ΑΕΠ.

Σήμερα, η αποχώρηση των κυπριακών τραπεζών από την Ελλάδα έχει μειώσει δραστικά το σχετικό ρίσκο της χώρας, όσο και αν οι εμπορικές και λοιπές οικονομικές σχέσεις των δύο χωρών παραμένουν στενές και μεγάλες. Ειδικότερα για το 2015, οι αναλυτές προσδοκούν πως η Κύπρος θα σημειώσει οριακά θετικό ΑΕΠ και πως το κλίμα σταθερότητας στον τραπεζικό τομέα, θα εμπεδωθεί περαιτέρω.

Κύκλοι της αγοράς άλλωστε, επισημαίνουν την πλήρη κάλυψη των αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου που υλοποιήθηκαν από το φθινόπωρο και μετά στην Τράπεζα Κύπρου και στην Ελληνική Τράπεζα, καθώς και το αδιάθετο ποσό που υπάρχει για ενδεχόμενη μελλοντική στήριξη των Συνεργατικών Πιστωτικών Ιδρυμάτων.

Να σημειωθεί ότι το δημόσιο χρέος της Κύπρου κυμαίνεται γύρω στο 105% του ΑΕΠ σε περίπτωση που δεν χρησιμοποιηθεί το κεφαλαιακό «μαξιλάρι» για τη στήριξη του Συνεργατισμού.

Όλα αυτά βέβαια, δεν σημαίνουν ότι τα προβλήματα στην οικονομία δεν παραμένουν μεγάλα (π.χ. υψηλή ανεργία, μη εξυπηρετούμενα δάνεια) και ότι το 2015 δεν θα συνεχίσουν να υπάρχουν σημαντικές προκλήσεις προς αντιμετώπιση.