Τον Οκτώβριο του 2006, η CESR υιοθέτησε ένα πρόγραμμα εργασίας Επιπέδου 3 σχετικά με τη MiFID. Το πρόγραμμα εργασίας αντιμετώπιζε θέματα για τα οποία θα έπρεπε να επιτευχθεί σύγκλιση στις πρακτικές των Ευρωπαϊκών Επιτροπών Κεφαλαιαγοράς.

Ο σκοπός αυτού του εγχειρήματος ήταν να παρασχεθεί στους συμμετέχοντες στην αγορά μεγαλύτερη βεβαιότητα ώστε να υλοποιήσουν πανευρωπαϊκές στρατηγικές σε τεχνικά λειτουργικά θέματα, τα οποία ήταν το αποτέλεσμα των απαιτήσεων που ορίζονταν στη νομοθεσία. Η σειρά των εργασιών και τα θέματα που ορίστηκαν στο πρόγραμμα εργασίας τέθηκαν με βάση τις προτεραιότητες που υποδείχθηκαν από τους ίδιους τους συμμετέχοντες στην αγορά.

Η CESR έχει σχεδόν ολοκληρώσει το πρόγραμμα εργασίας της. Τα εναπομείναντα θέματα για τα οποία η CESR τώρα εργάζεται, είναι η προετοιμασία ενός Πολυμερούς Πρωτοκόλλου Συνεργασίας ώστε να διευκολυνθεί η εποπτεία των υποκαταστημάτων των ΕΠΕΥ.

Κατόπιν εκτεταμένης διαβούλευσης με τους συμμετέχοντες στην αγορά, η CESR υιοθέτησε διάφορα κείμενα την περίοδο από τον Ιανουάριο έως τον Μάϊο του 2007:

- Συστάσεις για την λειτουργία του διαβατηρίου των ΕΠΕΥ.

- Συστάσεις για τις αντιπαροχές,

- Συστάσεις για τη λίστα των ελάχιστων στοιχείων που πρέπει να τηρούν οι ΕΠΕΥ,

- ”Ερωτήσεις και Απαντήσεις” σχετικά με τη ”Βέλτιστη Εκτέλεση”.

Σχετικά με τις αγορές, η CESR ανέπτυξε:

- Κατευθυντήριες οδηγίες και συστάσεις για τη δημοσίευση και την ενοποίηση των πληροφοριών διαφάνειας της αγοράς,

- Κατευθυντήριες οδηγίες για την υποβολή στοιχείων από τις ΕΠΕΥ για τις διενεργούμενες συναλλαγές,

- Και προσφάτως, η CESR δημοσίευσε ένα οδηγό σχετικά με τους υπολογισμούς που αφορούν στη διαφάνεια της αγοράς και μία βάση δεδομένων που περιέχει όλες τις μετοχές που έχουν εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στις οργανωμένες αγορές της Ευρωπαϊκής Ένωσης καθώς και εκείνες που θεωρούνται ως ”ρευστές”, σύμφωνα με τη MiFID.

Η CESR δημοσιεύει δύο επιπλέον κείμενα σχετικά με δύο αιτήματα της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για:

- Τεχνική Εισήγηση για τη διαφάνεια μη μετοχικών τίτλων και

- Μία συλλογή των απαντήσεων των Μελών της CESR στο αίτημα της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για μια πρώτη συνδρομή για θέματα παραγώγων επί εμπορευμάτων και ”εξωτικών” παραγώγων.

Και τα δύο αυτά αιτήματα αποσκοπούν στο να βοηθήσουν την Ευρωπαϊκή Επιτροπή να ετοιμάσει δύο εκθέσεις για τα θεσμικά όργανα της Ευρωπαϊκής Ένωσης σχετικά με το αν υπάρχει ανάγκη να επεκταθούν οι προϋποθέσεις για τη διαφάνεια της MiFID σε μη μετοχικούς τίτλους (ομόλογα) και πώς να συμπεριληφθεί στη MiFID ένα κατάλληλο ρυθμιστικό πλαίσιο για παράγωγα επί εμπορευμάτων και ”εξωτικά” παράγωγα, όπως ορίζεται στο άρθρο 65.

Διαφάνεια μη μετοχικών τίτλων:

Σχετικά με τη διαφάνεια μη μετοχικών τίτλων, η CESR κατέληξε στο ότι δεν έχει αναγνωρίσει προφανή αποτυχία της αγοράς σχετικά με τη διαφάνεια της αγοράς, η οποία να δικαιολογεί υποχρεωτική διαφάνεια για τα ομόλογα. Ωστόσο, κάποια ανακατανομή της υπάρχουσας πληροφόρησης διαφάνειας θα μπορούσε να είναι χρήσιμη για να βοηθήσει τους μη επαγγελματίες επενδυτές. Η CESR αναγνωρίζει επίσης ότι έχουν αναληφθεί πρωτοβουλίες από την αγορά προς αυτή την κατεύθυνση. Η CESR προτείνει ότι η πρόοδος αυτών των πρωτοβουλιών θα έπρεπε να παρακολουθείται και η επίδρασή τους να αξιολογείται προτού αναληφθεί κανονιστική πρωτοβουλία. Η απάντηση της CESR ετοιμάστηκε με τη στενή συνεργασία διαφόρων συμμετεχόντων της αγοράς συμπεριλαμβανομένης μιας δημόσιας διαβούλευσης και μιας ανοιχτής ακρόασης. Ένα συνοδευτικό κείμενο (feedback statement) που εξηγεί τις επιλογές δημοσιεύεται επίσης στην ιστοσελίδα της CESR.

Παράγωγα επί Εμπορευμάτων:

Σχετικά με τα παράγωγα επί εμπορευμάτων, το κείμενο που δημοσιεύεται καλύπτει το πρώτο μέρος του αιτήματος της Επιτροπής, και περιλαμβάνει μία άσκηση για την ισχύουσα κατάσταση σε θέματα ρύθμισης και λειτουργίας των παραγώγων σε εμπορεύματα και των ”εξωτικών” παραγώγων στα Κράτη Μέλη. Το κείμενο βασίζεται σε απαντήσεις των μελών της CESR και δεν έχει αποτελέσει αντικείμενο δημόσιας διαβούλευσης.

Η CESR θα ετοιμάσει μία έκθεση προόδου για την Ευρωπαϊκή Επιτροπή για να θίξει τα εναπομείναντα θέματα του αιτήματός της για εισήγηση τον Οκτώβριο του 2007. Ειδικότερα, αυτή θα περιλαμβάνει την εφαρμογή των εξαιρέσεων της MIFID και τον Κανονισμό εφαρμογής του άρθρου 38 της MiFID που θέτει τα προαπαιτούμενα για τα πρόσωπα που ασκούν σημαντική επιρροή στη διαχείριση της οργανωμένης αγοράς.

Διορισμοί:

Στην τελευταία συνάντηση, η CESR όρισε τον κ. Jean Paul Servais, Πρόεδρο της Βελγικής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, ως Πρόεδρο της Ομάδας Εργασίας Επιπέδου 3 για τη MiFID, και την κ. Μaria Jose Yubero, από την Ισπανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, ως Πρόεδρο της Υπο-ομάδας για τους Διαμεσολαβητές.